摘 要

1、短期多地疫情反反复复、房地产市场依然疲软,市场难以形成稳定预期,降息难以扭转预期偏弱的状态。而海外加息节奏依然很快,9月议息会议前不能太乐观。不过从估值来看,上证综指、沪深300、创业板指等主要宽基指数的PE估值,都回到了历史30%分位附近,并不算贵,短期市场或仍维持震荡。

2、受益于中报表现亮眼,昨日军工板块大涨。中长期看,地缘事件下我国对武器装备的需求进一步提升,十四五期间预计装备放量、军演强度提升,军品的消耗进一步加快,军工行业景气度持续兑现。短期军工行业亮眼的中报也反映出,军工行业需求计划强、确定性高,供给执行力强,横向比较其它制造业受疫情冲击较小。

3、目前欧洲能源危机愈演愈烈,法国、德国的情况尤为严峻。在能源紧缺背景下,可继续关注煤炭ETF联接C(008280)和光伏50ETF联接C(013602)等持续的机会,也要注意过程中可能的波动。煤炭板块自身来说,本轮限电扭转了市场对短期和长期煤价的预期。随着新技术应用,光伏行业有望享受更多的成长机遇。

一、大盘分析

周一指数集体低开超1%后反弹,上证综指、创业板指一度翻红;午后股指缩量整理,上证综指小幅收涨0.14%,创业板指和沪深300分别下跌0.37%和0.44%。全市场超3000只股票上涨,在海外股市大跌的情况下表现出韧性。行业板块方面,军工领涨,煤炭、石油再度走强,银行、食品饮料等领跌。A股成交额不足8500亿元明显缩量,北向资金净流入21.45亿元。

来源:Wind来源:Wind

短期多地疫情反反复复、房地产市场依然疲软,市场难以形成稳定预期,降息难以扭转预期偏弱的状态。而海外加息节奏依然很快,9月议息会议前不能太乐观。不过从估值来看,上证综指、沪深300、创业板指等主要宽基指数的PE估值,都回到了历史30%分位附近,并不算贵,短期市场或仍维持震荡。

目前全A近4000家上市公司披露了半年报,财报季即将进入尾声。从已披露企业的情况来看,A股盈利整体承压,结构上少有超预期。过往经验显示,业绩偏弱的公司倾向于更晚披露财报,因此接下来市场走势可能会继续受到中报的影响。

二、军工板块

受益于中报表现亮眼,昨日军工板块大涨。目前中证军工指数68个成份股中,有53家披露了半年报,营收增速中位数达到11%,高于全A的6%;归母净利润增速中位数达到17%,高于全A的-4%。

尤其是中证军工指数第一大权重股——航发动力上半年营业收入同比增长46.83%,归母净利润同比增长41.21%,超出市场预期。当前产业链下游新型航发已逐步进入放量阶段,产品规模化效应开始显现,预计主机厂或将实现稳定较快增长,上游主要配套商业绩或将出现高速提升。

上游军工电子类上市公司在前两季度受疫情影响也已逐渐减弱,部分公司年初起订单交付已达到正常水平,在半年度业绩中有较明显体现;剩余主流元器件供应商自二季度下旬订单也开始逐步恢复,节奏变动与下游需求增长带来的业绩兑现值得期待。

中长期看,地缘事件下我国对武器装备的需求进一步提升,十四五期间预计装备放量、军演强度提升,军品的消耗进一步加快,军工行业景气度持续兑现。短期军工行业亮眼的中报也反映出,军工行业需求计划强、确定性高,供给执行力强,横向比较其它制造业受疫情冲击较小。

往后看,三季度一方面有二季度的补缺,另一方面可能会有四季度的提前赶工,预计三季度会成为军工基本面的一个大季。感兴趣的小伙伴或可持续关注国泰国证航天军工指数(501019)。

三、能源板块

另外能源类板块也有不错表现,煤炭ETF联接C(008280)和光伏50ETF联接C(013602)作为新老能源的代表均上涨。

目前欧洲能源危机愈演愈烈,法国、德国的情况尤为严峻,其中法国明年交付的基本负荷电价达到1130欧元/兆瓦时,历史上首次突破1000欧元大关,相比去年同期的涨幅超1000%;德国同类产品亦刷新历史纪录,达到995欧元/兆瓦时,单周累计涨幅达70%。欧盟轮值主席国捷克总理菲亚拉表示,近日将召集欧盟成员国能源部长举行紧急会议,聚焦欧盟当前面临的能源危机。

煤炭板块自身来说,本轮限电扭转了市场对短期和长期煤价的预期。高温高日耗,加速煤炭社会库存去化降低淡季库存压力;后续冷冬预期,全球煤炭价格仍值得期待。去年至今的限电事件,反应目前能源供应脆弱,煤电在能源供应体系中的重要性显现,市场对煤炭达峰预期延后,中长期煤炭消费韧性预期仍存。

光伏方面,上周工信部办公厅、市场监管总局办公厅、国家能源局综合司发布《三部门关于促进光伏产业链供应链协同发展的通知》,严厉打击光伏行业领域哄抬价格、垄断、制售假冒伪劣产品等违法违规行为,有利于行业后续的健康发展。从近期光伏龙头公司公布的中报看,TOPCon的建设明显加速,钙钛矿的落地也很快,随着新技术应用,行业有望享受更多的成长机遇。

在能源紧缺背景下,可继续关注煤炭ETF联接C(008280)和光伏50ETF联接C(013602)等持续的机会,也要注意过程中可能的波动。

相关证券:
  • 国泰国证航天军工指数(LOF)A(501019)
  • 国泰中证煤炭ETF联接C(008280)
  • 国泰中证光伏产业ETF发起联接C(013602)
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