【民生加银何江】煤炭为何近期波动较大？

大家好，我是民生加银中证内地资源指数基金的基金经理何江，煤炭板块自6月中旬以来一直处于震荡调整中，在8月上旬以来又有了重新走强的趋势，但截至今日收盘，煤炭板块今天又大幅调整了，今天简单给大家来分享下近期的一些市场动态。

第一，前期市场因油、天然气价格出现上涨，叠加西南地区因天气炎热带来的用电紧张，带动煤炭板块情绪面上行。

第二，大宗商品价格通常同涨同跌，煤炭价格受天然气价格波动影响。欧洲天然气价格前几周涨幅较大，主要系前期为了达到库存目标进行了抢气，截至目前欧洲天然气库存百分位已到79%，因前期采购较多，近期采购节奏可能发生变动，导致气价于昨日出现大幅下滑。随着取暖季到来，欧洲天然气供需矛盾仍然存在，欧洲气价冬季仍可能维持在高位。

第三，往后看，由于前期西南地区高温，今年秋季用电淡季时间预计或将被缩短，后续即将进入冬季用煤旺季，预计动力煤供需或仍将从紧。基建端，“金九银十”为传统旺季，也或将带来焦煤需求提振。欧洲天然气价格由于供需矛盾或仍将维持高位。

综上所述，在全世界碳中和的背景下，各国政府集中发力清洁能源，努力致力保持能源结构相对均衡的情况下，逐步提升清洁能源的占比，但经过今年欧洲的能源危机以及近期全球的高温天气，把一些问题集中暴露出来了，比如天气对于新能源的影响比较大，在极端天气的多重影响下，还是需要有旧能源体系的支撑，因此针对煤电这块虽然从超长的周期来看可能是一个占比下降的趋势，但中短周期煤电或还是能源体系中非常重要的一环。在这个过程中，市场对于煤炭的认知可能会存在一定的分歧，这或也加剧了煤炭板块的波动幅度。