【热点解读】锂铜产量或持续不及预期，矿产类资源品市场该如何配置？

近日，澳洲锂矿商、智利国家铜业公司纷纷下调产量指引。在资源品供给增量受到干扰的大背景下，后市锂价铜价是否会上涨？相关板块能否布局？

【重点事件】

澳洲锂矿商Allkem下调23财年精矿产量指引近2万吨，调整盐湖扩产时间至前期指引末期；建设中的Core澳矿项目也因新冠疫情导致的持续缺勤、供应链中断和通胀压力等不利因素而出现延误；其他资源方面，智利国家铜业公司（Codelco）将2022年铜产量指引降至149-151万吨。

【事件解读】

此前，8月澳洲锂矿商Pilbara拍卖价格重回高点，成本支撑锂盐价格维持高位。当前海外上游锂矿产量扰动因素频现，叠加新能源车产销旺季和企业补库存等需求端因素，上周上海钢联发布的数据已经体现出工业级和电池级碳酸锂价格连续上涨的局面。

海内外的铜产量也面临相似的格局。在全球最大的铜矿生产企业智利国家铜业6月产量同比下降14.3%的前提下，该企业下调了今年的铜产量预期。据上海有色网，由于罕见高温天气覆盖面广、持续时间长导致用电紧张，浙江、安徽铜冶炼厂开工率受到影响，且冷料市场货源紧张给部分冶炼厂带来潜在的生产压力，国内8月电解铜产量目标也有潜在下调压力。

【后市观点】

锂资源在实际开发中所面临的风险较多，投产进度不及预期的现象较为普遍，因此新增供给的放量节奏还需谨慎看待。同时，盐湖产量夏季以来产能利用率较高，但随着秋冬季天气转冷，冬天产能下浮20%左右，预计三季度供给端仍然存在较大约束。

另一方面，2022年全球铜供给端持续不及预期，铜供需紧缺格局有望持续。全球交易所铜库存持续下降，消费端有所改善，市场对经济衰退的担忧减弱，铜价走势的主导因素从宏观经济转为阶段性供需基本面。在供应端扰动和国内需求持续走强预期下，铜价有望稳步上行。

【相关产品】

【重仓锂 稀土】华宝中证稀有金属指数增强（A：013942；C：013943）

|跟踪指数：中证稀有金属主题指数 (930632)

【优质资源股“挖掘基”】华宝资源优选混合（A：240022；C：011068）

【把握A股行业轮动先机】华宝动力组合（A：240004；C：016257）

【近十年每年正收益】华宝宝康债券（A：240003；C：007964）

数据来源：Wind，截至2022.8.30。