2022年8月26日晚，宜昌东阳光长江药业股份有限公司（以下称东阳光药，HK01558）发布截至6月30日止6个月的业绩，业绩报显示，公司取得营业额12.93亿元（人民币，下同），同比增加539.47%；净利润-3280万元，同比增长93.53%。
提到东阳光药，“流感神药”奥司他韦（包含胶囊与颗粒，下同，以下统称可威）是绕不开的话题。2006年，该药获罗氏（奥司他韦原研药企业）专利授权后，东阳光药开始销售其仿制药可威。此后几年可威表现不俗，占据了国内奥司他韦市场的绝大部分份额，并成为东阳光药的核心产品。
但进入2020年后，由于人们对自身防护的加强，流感用药市场萎缩，可威的销量出现下滑，这直接导致了东阳光药的业绩出现大幅度波动。
除此之外，东阳光药还面临集采（药品集中带量采购）的压力。在今年7月的集采中，参与奥司他韦集采的企业就达到了十余家。为了确保中标，东阳光药可威在本轮集采中报出了0.99元/片的“地板价”，与规定的最高申报上限价6.45元/片相比，降幅达92%。业内认为，可威通过“地板价”能拿到多少利润目前不得而知，但“以价换量”的逻辑有极大概率兑现。
值得注意的是，为了抵御“一品独大”对公司带来的风险，东阳光药已经开始发力糖尿病用药市场。
胰岛素注射笔（图源：图虫创意）
营收大幅增长
东阳光药上半年业绩出现明显回升。据半年报显示，截至今年6月31日止，其营收为12.93亿元，同比增长539%。除了营收的大幅增长，东阳光药今年上半年的净利润也逆势而上，虽然没有扭亏，但亏损已大幅减少。财报显示，上半年公司净利润为-3280万元，较去年同期的-5.07亿元减少亏损93.53%。
其中，公司的核心产品可威贡献了绝大部分的营业额。财报显示，可威的颗粒制剂与胶囊制剂营业额为10.06亿元，占总营业额的77.8%，较2021年同期增加1775.5%。
对此，公司称这主要是由于终端医疗机构的整体人流量、诊疗活动数量、处方量有明显恢复，同时叠加今年我国南方多个省份发布的流感预警，让身为处方药的可威销量回暖。
除此之外，大举布局院外市场也为可威带来了可观的销售额。公开资料显示，借助“处方外流”的机会（医院把处方单对外开放，患者可以凭借处方单到院外药店购买处方药），东阳光药于2019年加大了对院外渠道的覆盖力度，覆盖零售药店数量增长至35万家，比上一年增加近25万家。而时代周报记者查询国家药品监督管理局发布的数据显示，2019年全国零售药店总数约为52.4万家。也就是说，目前可威已经占据了绝大部分的院外市场。
此外，受2022年6月份南方流感高发的影响，可威的销量也出现大幅上涨。时代周报记者查询国家流感中心发布的全国流感监测信息发现，今年6月以来该中心曾发布多条信息，提示南方部分省份进入夏季流感高发期，报告流感病例数持续增加，流感门诊量占比显著高于2019－2021年同期水平。而作为国内抗病毒临床应用的一线药物，彼时的奥司他韦（包括仿制药）也被卖到脱销。
作为东阳光药的核心产品，可威的销量增加带动了公司的业绩上涨，反映到市场上就是股价飙升，据wind股价走势图显示，东阳光药股价从6月中旬开始起飞，截至目前区间最大涨幅超64%。
相比于今年的业绩出现大幅回暖，东阳光药此前两年曾经历困境。时代周报记者对比东阳光药历年财报发现，业绩走跌源于2020年。
财报显示，2019-2021年，东阳光药分别实现营收62.24亿元、23.48亿元、9.13亿元，这三年里，可威贡献的营收分别为59.38亿元、20.69亿元、5.55亿元，分别占总营收的95%、88.10%、60.69%。
与2019年相比，2021年可威的销售额甚至不到其十分之一。
从上述三年的数据不难发现，公司的利润大部分由可威贡献，过往的业绩也表明可威的销量决定了公司的业绩走向，但可威近年来受外界环境影响较大，销量低迷。
本来，东阳光药的母公司东阳光（SH600673）在2018年收购东阳光药时，希望其能反哺集团的其他传统业务，但该想法并没能实现。基于此，2021年12月20日，东阳光发布公告称，集团召开了本年度第三次临时股东大会，商议出售控股子公司东阳光药股权的议案。
彼时，东阳光董秘王文钧在回答记者提问时表示，受疫情影响，东阳光药经营业绩大幅下滑，对东阳光整体业绩形成了拖累；此次交易中东阳光获得了约37亿元现金，可以补充公司经营性资金需求，未来公司将更加聚焦主业发展。
积极自救
由于业绩依赖可威，东阳光药的未来面临极大不确定性，自救被提上议程。
首先，在2022年7月的集采中，为了保住院内市场龙头地位，东阳光药的可威以0.99元/片的“地板价”击败科伦药业、石药欧意、齐鲁制药等十余家竞争对手中选，相比最高有效申报价降幅达到了92%。
东阳光药之所以如此强势报价，是因为根据以往经验，进入集采后的中选药品有望成为院内该系统化药销售额的第一名。
其次，除了“流感神药”外，东阳光药也在调整收入结构，积极提高其他品种药品的市场占比。业绩报称，今年上半年公司在内分泌及代谢用药领域取得了不错的进展，公司自主研发的重组人胰岛素注射液、甘精胰岛素注射液已获批上市。此外，公司自主研发的门冬胰岛素注射液、门冬胰岛素30注射液以及精蛋白重组人胰岛素注射液（预混30R）正处于境内生产注册审评阶段。胰岛素品种较为完备，拥有提振公司业绩的能力。
为了进一步丰富在糖尿病领域的产品线，东阳光药还从其关联方广东东阳光药业收购了多个糖尿病治疗药物。但时代周报记者查询相关文件发现，在今年8月，东阳光药刚结束与跨国药企勃林格殷格翰（下称BI）的一起专利侵权案，据国家知识产权局2022年7月27日发布的相关行政裁决书，其中就涉及东阳光药从广东东阳光药业收购的利格列汀片。
利格列汀片是较为知名的新型降糖药，由BI和礼来联合研发，商品名为“欧唐宁”，2013年4月在中国获批上市。2020年7月13日，东阳光药仿制的利格列汀片获批上市，成为该药品的国内首仿，商品名为“阳安妥”。
BI称，目前利格列汀片尚在专利保护期（原研药专利保护期一般为20年），东阳光药的利格列汀片已经在多地挂网、甚至销售，严重影响了原研药在中国的市场。
东阳光药此前拿下该药的首仿，意味着它获得了市场独占期，一段时间内享受市场独家销售资格。而东阳光药之所以冒着侵权的风险上市该药品，或是因为要快速抢占糖尿病用药领域的市场。
糖尿病是全球患病率极高的慢性病之一，我国又是全球糖尿病第一大国，患者数量居全球第一用药市场体量庞大。据弗若斯特沙利文报告，中国糖尿病患者数量已从2016年的1.2亿人增长至2020年的1.3亿人，约占中国总人口的10%，预计在2022年达到1.41亿人。同时，我国糖尿病用药市场规模逐年增长。2020年中国糖尿病药物市场已达到632亿元，预计到2022年市场规模将接近862亿元。
北京鸿盟律师事务所创始人、主任律师马佰刚对时代周报记者表示：“我国目前尚无相关法律规定仿制药拥有市场独占期，但2021年7月出台的《专利纠纷解决办法》中规定，对首个挑战专利成功的首仿药，在首仿获批之日起12个月内，不再批准同品种仿制药上市。”
那么，12个月的市场独占期能为公司带来多大的利润呢？据米内网数据显示，2019年，中国公立医疗机构终端利格列汀片销售额为2.46亿元。并且，自国内上市销售以来，年增长率均超100%。2021年，利格列汀片的国内销售额达7.87亿元。
此外，目前国内主流降糖药物市场仍以二甲双胍、阿卡波糖等传统药物为主，利格列汀片等新型降糖药市场潜力巨大。
作为一家以仿制药为主的制药企业，东阳光药也意识到自己的境遇。其在半年报中表示，支撑药企未来发展的核心竞争力还是药品创新，公司未来将继续加大研发投入，加速在抗感染、内分泌及代谢疾病等领域的药物研发向临床应用转化，不断推出新产品，增强市场竞争力。
在这样的背景下，东阳光药其他品种的收入占比有所提高。财报显示，其内分泌代谢药物、心脑血管药物、抗感染药物等收入合计占比39%，与2019年的5%相比可谓大幅提升。目前，这些药品未形成规模，销售额较低，尚无法在短时间内拉动公司的业绩增长。
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