货币全线贬值！会带跌A股吗？

最近美联储主席在会议上再次提出“大幅加息”，要“坚持加息直至抗击通胀的工作完成”，在强“鹰”信号下，美股出现大跌，全球多个国家的主要货币也接连贬值。

根据8月29日的最新数据，韩元对美元刷新了13年来的最低点，欧元也持续处于平价下方，英镑触及两年半低位。与此同时，美元兑人民币也继续上涨，突破了6.9的位置。

人民币为何贬值？

在今年4、5月份的时候，人民币就经过一波比较明显的贬值。当时的贬值主要有两方面的原因：

一是中美利差出现倒挂。在过去，资金往往倾向于“套息交易”，也就是从低利率的市场借钱（融入美元），买高利率资产（投资人民币资产），以此来得到“息差回报”。所以，当中美利差收窄时，这种预期回报将会缩水，中国资产相对于美国资产的吸引力就会有所下降，进而造成资金外流。

二是国内疫情扰动。市场普遍担忧疫情扰动下经济内需增长会大幅减速，使得人民币资产的吸引力又会有所下降，国内基本面的弱势进一步助推了人民币的贬值。

而这一轮的贬值，更多受美元走强的带动。美联储再次释放加息的“鹰”派信号后，短期市场的风险预期再度收紧，美元快速上行，进而使得人民币汇率出现同步下行的现象。

人民币贬值，会不会带跌A股？

正如上面提到的，人民币贬值背后的原因是错综复杂的。同样，人民币贬值带来的影响也是多方面的。

一来，人民币汇率贬值，资本流出加剧，可能对A股形成不利的冲击；

二来，人民币汇率贬值，可能是因为经济基本面面临下行压力，这对A股的影响也是负向的；

三来，经济基本面下行一般会伴随政策发力，例如货币政策偏松、财政发力等，这会对股票市场形成正向的支撑。

复盘过去十五年来，人民币汇率与A股的走势，不难发现在多重因素影响下，人民币汇率贬值阶段，A股指数的方向没有明确的趋势。

而观察美元兑人民币汇率与主要股票指数的相关性，我们发现呈现出了一定的正相关性。也就是说，美元兑人民币汇率上涨，人民币贬值时，A股反而可能出现上升的态势。这说明货币、财政等政策刺激在多数时候占据了主导地位，从而形成对A股更强的支持力量。

所以总体来看，人民币贬值对于A股的影响并非是绝对悲观的。在当前货币政策仍有宽松空间，国家也在出台各项举措以稳经济的基础上，对于A股会不会受到拖累，其实不用太过担忧。

哪些行业可能利好？

人民币贬值，更多是对出口形成刺激。

一方面，相同的商品在标价不变的情况下，人民币一旦贬值，价格相对而言其实变得更便宜了，这可以刺激出口产品的销量。另一方面，企业出口获得的收入一般是以外币计价，人民币的贬值还可能增加其中的汇兑收益。

所以，海外业务收入占比越大的行业，受汇率波动影响的程度也就越大。根据2021年A股各上市公司披露的年报数据来看，电子、纺织服装、家用电器、采掘等四个行业海外业务收入占比超过了 30%，商业贸易、轻工制造、非银金融、医药生物以及汽车等行业海外业务收入占比超过了 25%。

这些出口占比较高的行业，有可能受到汇率贬值的影响，迎来正向的刺激。

人民币贬值，是否一定会带跌A股，答案是否定的。而人民币贬值是否一定会刺激某些行业，其实也仍未可知。影响行业走势的因素是错综复杂的，汇率的变化更多是起到催化和助推的作用，不一定能形成根本性的刺激。

因此，任何行业和赛道的选择，最终都要回归行业的基本面中。只有行业本身存在上涨的动能，汇率才能发挥其推波助澜的作用，跑赢大盘的概率也才会变得更大。任何投资，都切忌孤注一掷，否则到头来很可能是一叶障目，不见泰山。

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