民生证券钢铁周报：传统消费旺季来临，钢材基本面或将逐步好转

价格：本周钢材价格上涨。本周20mmHRB400材质螺纹价格为4200元/吨，较上周环比+1.0%，热轧3.0mm价格为4090元/吨，较上周环比+4.9%。本周原材料价格上涨，本周港口铁矿石价格与上周相比上涨；焦炭价格与上周相比上涨；废钢价格与上周相比上涨。

利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-48元/吨，-6元/吨和-41元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周微幅回升。

产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量918万吨，周环比升2.31万吨，其中建筑钢材产量周环比增4.9万吨，板材产量周环比降2.59万吨，螺纹钢本周增产4.28万吨至269.46万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降33.01万吨至1138.47万吨，钢厂总库存488.21万吨，周环比增11.6万吨，其中，螺纹钢社库降19.81万吨，厂库增4.55万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量284.72万吨，周环比降26.53万吨，本周建筑钢材成交日均值15.18万吨，周环比增长9.98%。

投资建议：高温天气逐步消退，钢材传统消费旺季来临，叠加在供应端继续压减粗钢产量的大背景下，产量提升空间相对有限，钢材基本面或将逐步好转。基本面上，本周钢材降库放缓，五大钢材品种社会总库存周环比降33.01万吨，需求端建筑钢材日均成交周环比回升9.98%，供应端钢材产出延续小幅回升，但在压减粗钢产量的背景下，继续提升空间有限。整体看，消费旺季叠加政策端效应逐步显现，钢材基本面边际改善概率较大。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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