债券基金系列文章【2】债券基金全家福

本期我们来说说债券基金“伐木累”~

1、纯债型基金：只买债券，不买股票，也不买可转债。

根据久期的长短，纯债基金还可以再细分为短债基金和长债基金。

那么什么是久期呢？

通俗的说，久期是债券组合的平均到期年限，比如久期是2的债券基金，也就是说基金中全部债券的平均到期时间只剩下2年。

“久期短的就是短债基金”

短债基金，主要是买到期时间只剩下1年（短期）或者还有1-3年到期（中期）的债券。

一般情况下，债券剩余期限越短，它的价格受利率变化的影响越小。

当然，凡事都有利有弊，波动小了，收益率也低了。

过去10年，短债基金指数收益率3.74%/年，波动率0.47%/年（数据来源：Wind，2012.7-2022.6）。

“久期长的就是长债基金”

长债基金，主要是买3年以上到期的债券，甚至10年以上到期的债券。

长债对利率变化的敏感性就高得多，对应的收益率也会高一些。过去10年，中长期纯债基金指数收益率4.78%/年，波动率1.07%/年（数据来源：Wind，2012.7-2022.6）。

2、混合型债券基金：又买债券，又买股票，又买可转债。

根据持仓成分不同，混合型债券基金还可以再细分为混合型一级债券基金和混合型二级债券基金。

以前混合型债券基金可以参与打新股，但在2012年债券基金被限制不能打新股了。因此现在这两类基金的区别在于，

一级债基，可投转债，但不能跑去买股票。

二级债基，可投转债，也可以买卖股票，但监管规定股票仓位不能超过20%。

这里先插播一条转债的小广告~

转债很有意思，它虽然也是债券，但持有人可以把它转换成股票。

因为有这个特殊功能，转债价格的波动非常之大，有时候比股票价格的涨跌都凶猛。

有些基金公司还专门发行了转债基金（通常转债占比80%以上），同属于债券基金，但转债基金的波动性远超其他基金。

数据来源：Wind，2012.7-2022.6

所以说我们一定要警惕债券基金“陷阱”。

在很多小伙伴的印象中，债券基金的波动性：一级债基=纯债基金<二级债基。

的确，多数一级债基不投或者投转债的比例很小，那么它的风险收益特征和纯债基金可能差别不大。但如果一级债基偷偷买了大量转债，那么它的风险性可能比二级债基还大！

所以小伙伴在实际投资中对债券基金就得拨开云雾看本质。

比较可能的久期大小，看看转债、股票仓位的占比，再看看基金净值波动幅度。

如果混合基金最近一段时间发现净值波动加大、和股票市场涨跌有了更强相关性，那么可能要怀疑是不是基金经理开始配置可转债了。

因此我们很难给到大家伙债券基金各细分类型的普适性风险收益特征，提供过去10年各类基金的数据统计供参考~~

债基分类

年化收益

年化波动

最大回撤

中长期纯债型基金

4.78%

1.07%

-3.27%

混合型一级债券基金

6.47%

5.41%

-12.02%

混合型二级债券基金

5.43%

2.38%

-4.54%

数据来源：Wind，201207-202206

风险提示：数据来源Wind，部分个股讯息仅供参考，不作为任何投资建议或收益暗示。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。