又是一年财报季，有人欢喜有人愁。
这几年受新冠疫情的影响，医疗设备公司的业绩呈现不同程度的波动，或业绩大幅增长，或业绩大幅下滑。根据同花顺i问财统计显示，截至2022年8月28日，A股医疗设备板块中已有24家公司公布了2022年上半年业绩。其中，只有10家公司实现净利润正增长。
不过，今年以来，随着新冠疫情的逐渐稳定，医疗设备行业发展也逐渐回归理性。但不同的经营业务和战略布局，使得不同企业间的业绩表现也有所差异。
本文就从医疗设备公司中报业绩表现出发，剖析各企业成长和行业发展背后的深层逻辑和启示。
一、净利润下滑主因：疫情、海外收入下滑
据统计，在截至8月28日公布2022年中报业绩的医疗设备公司中，有14家实现净利润负增长，除了新华医疗同比微降2.12%以外，其他公司的下降幅度均超过15%，甚至有7家公司大幅下滑39%以上。
具体来看，可孚医疗、康泰医学、伟思医疗的净利润分别下滑39.6%、43.02%、44.7%，澳华内镜、戴维医疗、海尔生物的净利润分别下滑44.71%、46.56%、47.55%，而翔宇医疗净利润下滑最多，高达53.67%。
深入来看，可孚医疗是一家从事家用医疗器械研发、生产、销售和服务的全生命周期个人健康管理领先企业，产品覆盖健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理、中医理疗五大领域，拥有近万个规格的丰富产品线，2022年上半年实现归母净利润1.3亿元，较上年同期下降39.6%，主要系由于面对更趋复杂严峻的国际环境和国内疫情多点散发等困难局面，以及受研发投入增长、听力业务布局及股份支付费用等因素影响。
康泰医学主要从事医疗诊断、监护设备的研发、生产和销售，产品涵盖血氧类、心电类、超声类、监护类、血压类、分析测试类等多个大类。截至报告期末，公司产品已累计销售至全球150多个国家和地区。
不过，由于受海内外疫情、宏观经济不振以及国际物流运输不畅影响，公司订单交付延迟，营业收入不及预期，导致康泰医学上半年营收净利双双下滑：实现总营收3.32亿元，同比下滑35.5%；实现净利润1.15亿元，同比下滑43.1%。
伟思医疗专注于盆底及产后康复、神经康复、精神康复等康复医疗器械领域，产品包括电刺激设备、磁刺激设备、电生理类设备、耗材及配件等，上半年营收净利双双下滑：实现总营收1.34亿元，同比下滑29.94%，净利润3825.7万元，同比下滑44.7%。
澳华内镜的产品包括内窥镜设备和内窥镜诊疗手术耗材两大类，总部位于上海，但由于今年4-6月上海疫情防控需要，导致公司业务总体上经历了间歇性停摆、停摆、间歇性复工复产到完全复工复产的艰难历程，上半年实现总营收1.67亿元，同比增长13.92%，但净利润仅有506.47万元，同比下降44.71%。
戴维医疗是国内知名的婴儿保育设备专业制造商，主要产品包括婴儿培养箱、婴儿辐射保暖台、新生儿黄疸治疗设备等婴儿保育设备系列，以及子公司维尔凯迪的吻合器系列，上半年归母净利润下降，主要系由于按权益法确认的投资收益减少所致，本期确认的对联营企业投资收益为-1427.67万元，比上年同期减少了4100.61万元，其中对阳和投资的投资收益为-1424.69万元，比上年同期减少4100.44万元。
戴维医疗的非主营业务分析 来源：2022年中报
海尔生物的主要业务涵盖生命科学和医疗创新两大领域，面向医院、医药生物企业、高校科研机构、疾控、血站等广泛的用户群体，提供以智慧实验室、数字医院、智慧公共卫生、智慧用血场景为主的涵盖多类产品和服务的数字场景综合解决方案。
2022年上半年，海尔生物实现营业收入同比增长36.63%，主要是由于物联网方案业务及传统业务均保持高增长，净利润下滑是由于公司本报告期确认的股权激励费用和上年同期确认的联营企业Mesa的持有期收益和处置收益及股权激励费用所致。但如果剔除上述因素，公司实现归母净利润、扣非净利润分别同比增加36.89%、41%。
作为康复医疗器械龙头之一的翔宇医疗，产品包括康复评定设备、康复训练设备、康复理疗设备等20大系列、500多种自有产品的丰富产品结构，上半年实现总营收2.21亿元，同比增长1.88%，但净利润仅实现4000.42万元，同比下滑53.67%，主要系公司进一步加强研发和销售投入，研发费用、销售费用上升、收到的政府补助减少，导致净利润下降。
总体来看，今年上半年上述医疗设备公司净利润下滑的主因，包括新冠疫情的影响、海外收入下滑，以及投资收益亏损等。
二、医疗设备公司江湖风云录
那么，净利润增长方面，在截至8月28日公布2022年中报业绩的医疗设备公司中，有10家公司实现净利润正增长。其中，有7家公司同比增长超过31%。
锦好医疗是国内助听器龙头，2022年上半年实现总营收9220.6万元，同比下降7.54%，但净利润实现2053.94万元，同比增长86.2%，主要系由于助听器、雾化器、气垫床等产品和境外市场的毛利率同比增加所致。其中，助听器出口销售数量占全国境内助听器出口销售数量的比例达到11.37%。
三诺生物是国内领先的血糖监测、血脂检测器械的制造商，产品包括微量快速血糖监测系统、POCT检测系统，上半年实现总营收12.92亿元，同比增长14.25%，净利润2.1亿元，同比增长76.39%。
祥生医疗主要专注于超声医学影像设备研发、制造和销售，产品已覆盖30%以的三级医院，广泛应用于超声科、麻醉科、妇产科、急救科、肿瘤外科等科室，上半年实现总营收2.28亿元，同比增长22.28%，净利润7573.6万元，同比增长60.52%，主要系公司高端彩超产品销售金额占比上升，海外市场受疫情影响逐渐减小，上半年公司汇兑收益有所增加，亦对当期净利润产生了正面影响，以及抓住国内医疗新基建、鼓励国产设备采购等机遇，实现国内业务的同步增长。
祥生医疗的主营业务 来源：2022年中报
开立医疗的主营业务为医疗诊断及治疗设备的自主研发、生产与销售，产品包括医用超声诊断设备、医用电子内窥镜设备及耗材等，上半年实现总营收8.36亿元，同比增长30%，净利润1.75亿元，同比增长60.33%，主要系过去几年在高端彩超、高清内镜领域的持续研发和市场投入逐渐获得产出，超声业务收入稳健增长，内镜设备业务收入保持较高增速，海外疫情影响减小，海外业务回归正常增长态势。
海泰新光主要从事医用光学成像器械的研发、制造、销售和服务，产品包括医用内窥镜器械、光学产品，上半年实现总营收1.96亿元，同比增长44.74%，净利润7986.9万元，同比增长35.8%，主要系受客户需求增加、产能逐步释放影响，各业务模块销售规模均实现持续增长，以及持续加大研发投入力度，销售规模持续增长。其中，中国大陆市场收入占比为24.3%，而海外市场占比为75.7%，其中美国市场占比高达61.78%。
奕瑞科技主要从事数字化X线探测器研发、生产、销售与服务，是全球为数不多的、掌握全部主要核心技术的数字化X线探测器生产商之一，产品广泛应用于医学诊断与治疗、工业无损检测、安全检查等领域。
2022年上半年，奕瑞科技实现总营收7.21亿元，同比增长29.7%，净利润2.76亿元，同比增长31.8%，主要系本期齿科及工业产品销售保持较好增长所致，主要系销售规模持续增长所致。
此外，迈瑞医疗的主要产品覆盖三大领域：生命信息与支持、体外诊断以及医学影像，拥有国内同行业中最全的产品线，上半年实现总营收153.56亿元，同比增长20.17%，净利润52.88亿元，同比增长21.71%，仍旧保持稳健增长态势，主要得益于国际体外诊断业务、医学影像业务以及生命信息与支持业务在国内市场实现快速增长。
三、医疗设备公司发展启示：离不开的国际化、高端市场
那么，通过梳理上半年医疗设备公司的业绩表现又能获得怎样的启示呢？
从外因上看，无论是净利润下滑还是增长，都与新冠疫情密切相关，但“成也疫情、败也疫情”；
从内因上看，只有将多年自主研发的产品，通过自主搭建的全球化营销体系打入海外市场、高端市场，才是医疗设备公司实现净利润增长的重要原因。
以保持高业绩增速的公司为例。国内助听器龙头锦好医疗，主要以海外销售为主，出口地区覆盖欧洲、亚洲、美洲等全球90余个国家和地区。近几年来，公司的海外销售收入占主营业务收入的比例在85%以上。
祥生医疗的多系列产品已获得了欧盟CE、美国FDA、加拿大等国际认证或注册，较早进入了欧美日等主流市场，产品受到市场广泛认可，产品远销100多个国家和地区。2021年，公司境外市场收入占比高达86.74%。
另外，这几年抓住新冠疫情发展机遇（许多国家在疫情中充分暴露了医疗资源的不足）的迈瑞医疗，更是将监护、检验、超声产品和整体解决方案进入了更多的高端医院、集团医院和大型连锁实验室，持续突破空白高端客户群。上半年，公司在国际市场突破超过400家全新高端客户，另外还有接近400家已有高端客户群实现横向突破。
可见，国内医疗设备公司若想实现业绩稳健增长、打开更广阔的市场，在不断投入研发、推出更多具有竞争优势的产品的同时，还必须要打开海外市场、高端市场的增长天花板。
除此以外，还要抓住国内实施的医疗新基建、DRG/DIP支付方式改革、医用耗材集中带量采购、“千县工程”等政策的发展机遇，抢占更多市场份额。
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