【华宝基金丁靖斐】 20余天涨超20%，煤炭后市还能涨吗？把握新老能源轮动机会！

大家好，我是基金经理丁靖斐。

近期，在能源危机等背景下，煤炭等传统能源涨势较好。从申万一级行业表现上看，自8月8日以来截至8月29日，煤炭行业涨幅为21.07%。然而8月30日、31日，则分别下跌5.1%和2.49%。

对此，很多小伙伴表示有点慌，那么，煤炭后市还能涨吗？

从基本面来看，煤炭当下供需格局仍偏紧。需求方面，高温持续导致日耗水平持续高位，且随着“金九银十”的到来，非电用煤将逐步进入旺季，稳增长政策带来的下游开工率持续恢复，也会提振中期煤炭需求。

供给方面，受榆林疫情影响，部分煤矿生产受到影响，供给端短期有所收缩。而产能释放难度较大，长期供给增长有限，对煤价仍有支撑。

同时，海外煤价在冬季旺季或继续走高，也有助于提升煤价预期。海外煤价高于国内煤价水平，或将进一步加剧煤炭供应紧张局面。

总的来说，综合多因素来看，展望下半年特别是冬季旺季，煤价或将维持高位运行。对煤我不悲观，至于能否持续领涨市场，还需要结合市场的变化做进一步观察。

对于整体资源品的机会，在能源转型背景下，传统能源与新能源均存在机会。从需求增量的角度，随着新能源在整体能源需求中的占比逐渐提升，以碳酸锂为代表的能源金属具有长期配置的机会。

从供给受抑制角度看，碳中和政策对于煤炭、油气、电解铝、钢铁等传统行业的供给施加了较强的约束，企业资本开支持续下降，当出现阶段性需求超预期时，就会导致供需严重错配，带来一定投资机会。

而华宝资源优选（A：240022；C：011068）深耕资源品领域十年，同时捕捉新能源与传统能源机会。在当下新能源与传统能源博弈过程中，进行轮动择时，持续挖掘具有投资价值的资源品领域优质股，当下值得关注。

当然，还是要提醒下大家，周期品种波动大，小伙伴们要注意控制好配置比例，同时要做好多元资产配置。

观点更新时间：2022.8.31