这三位价值派基金经理有何不同

聊三位价值风格的基金经理吧。

看到陈一峰先生管理的安信价值精选股票日前拿下七年期开放式股票型持续优胜金牛基金，刚巧他是一位走价值投资路线的经理，干脆就把他和另两位知名价值派经理曹名长先生、姜诚先生做个对比。

这三位经理最大的相似之处就是都较偏好发展较成熟的行业企业，都看重估值合理性，都乐于长期持股，都不追热点，持仓行业结构都较均衡分散。

虽然相似之处不少，但其实他们之间的不同也挺多的。

具体来看一看。

陈一峰首次担纲基金经理是在 2014年4月，目前他正管理着安信价值精选股票、安信新成长混合、安信价值回报三年混合等5只主动权益基金。

曹名长2006年7月首任基金经理，目前管理着中欧价值发现混合、中欧潜力价值混合、中欧成长优选混合等4只主动权益基金。

姜诚2014年8月首任基金经理，目前管理着中泰星元价值混合、中泰玉衡价值优选混合、中泰兴诚价值一年混合等6只主动权益基金。

以这三位经理目前在管时间最长的基金来看，安信价值精选股票在陈一峰任内即2014年4月21日至今，期间年化收益率19.57%、年化波动率20.37%、最大回撤34.15%、年化夏普0.93，收益、风控、风险调整后收益表现较同期同类基金领先；

中欧价值发现混合在2015年11月20日至今曹名长任内，年化收益率10.01%、年化波动率18.51%、最大回撤25.94%、年化夏普0.54，相较同期同类基金收益表现中上，风控做得较好，风险调整后收益表现不错；

中泰星元价值混合在2018年12月5日姜诚任内，年化收益率25.21%、年化波动率16.70%、最大回撤16.27%、年化夏普1.36，相较同期同类基金而言收益、风险、风险调整后收益表现都领先。

虽然三位经理的代表作在各自上任至今期间的绩效表现都不错，但典型的价值投资风格其实都让他们曾经承受过不少业绩表现平平甚至倍感压力的日子。

就以2019年、2020年大A市场成长风格较强的时期来说，这三位经理的表现不是中游，就是力争中游。

这种业绩压力期客观说很难避免，因为当某种投资理念促使持仓结构存在某种较明显的偏向时，基金对市场变化的适应性就会明显减弱，基金业绩有时难免因此持续不振，而这样的时期对基金经理与持有人而言，都比较考验信念和定力。

虽说这三位经理都是价值派，但其实他们之间不同之处并不少，这从2018年12月5日以来三位经理交集任期内差异化的业绩表现也可以看出端倪。

股票仓位管理上，陈一峰、曹名长的择时偏好低，而姜诚的股票仓位水平通常也较稳定，但从其配置历史来看，在有些大A风险较高的时期他也可能会做出积极的降仓动作。

行业企业配置上，这三位经理都偏好发展较成熟的行业企业，但具体的配置方向有差异。

陈一峰很看重食品饮料、医药生物行业头部企业的投资机会，他对这两大行业的偏好也明显强于另两位经理，此外，他对房地产、家电、建筑装饰等地产产业链与汽车这类可选消费属性较强的大型企业，锂电池、光伏组件这类目前景气度较高的头部新能源企业，以及零售业务发展相对较好的银行也较为关注。

曹名长重点关注的大方向与陈一峰虽有所类似，但曹名长更侧重于房地产、汽车，对银行、非银金融行业的关注也更多，对新能源这类估值优势不足的企业不太有兴趣，同时，曹名长在企业的选择上既关注竞争优势显著的大型领先企业，也关注有增长空间的中型企业，相较于另两位经理，曹名长似乎更追求确定性、可预见性。

姜诚则不太一样，他对食品饮料、医药生物的兴致不高，对消费板块整体上有所配置但偏好度明显低于另两位经理，他相对更侧重于化工、汽车、建筑装饰、交通运输等周期性更强些的行业的大型头部企业。

估值层面上看，曹名长与姜诚更近深度价值风格，对低估值、估值优势很热衷，而陈一峰看重估值但没有那么执拗，相较之下陈一峰对成长性的关注度、对估值的包容度要更高一些。

三位经理在价值风格之下指向三种不尽相同的路数，谁更合你的口味？