【鹏扬观察】新能源连续2个月调整，9月还能投吗？

8月最后一个交易日，A股延续调整。截至当日收盘，中小盘跌幅相对较大，但上证50和沪深300午后拉升收红，两市成交重回万亿。

回顾整个8月市场，新能源车、光伏、风电等新能源主题板块跌幅均超过同期沪深300指数，金融、地产等价值板块表现相对占优。

自今年7月份阶段性高点以来，新能源板块的调整已接近2个月。

我们认为，短期市场风格的切换，主要反应出投资者对稳增长政策加快落地见效的预期增强，对流动性的预期转为偏谨慎，但长期来看，市场对于优质成长行业的前景依然普遍看好，回调仍是投资机会。

第一，从统计局最新公布的8月份PMI数据看，制造业小幅回升，非制造业持续扩张。8月份，制造业采购经理指数为49.4%，比上月上升0.4个百分点。新订单指数为49.2%，比上月上升0.7个百分点，表明制造业市场需求景气度有所回升。建筑业商务活动指数为56.5%，继续高位运行反映基建项目加快施工。

在8月高温缺电的情况下，我国PMI向好反映经济景气继续修复，已属不易，显示经济基本面正在稳固，且在全球比较看属于逆势上升。

第二，展望后市，流动性整体上还会维持较为宽松的局面，即使收紧节奏也大概率会较为缓和，这是政府部门加杠杆、私人部门修复资产负债表阶段的一个客观要求，因此对股市来说还是一个适宜的环境。当前需求侧政策刚刚开始逐渐加码，利好价值板块，关注超额流动性阶段性收敛和私人部门信贷需求回升的可能性。

第三，从国内政策看，如果未来经济企稳兑现，需求侧政策触及约束边界，流动性再度转为边际宽松，则成长股可能会重新占优。新能源、光伏等成长赛道有望迎来二次建仓机会。

第四，从市场的估值水平看，当前沪深 300 指数估值比较合理，市场整体不会有太大的风险。以新能源为代表的先进制造赛道表现强势，科技、消费等优质成长股经过回调，整体估值也比较合理。

整体看，当前股票市场已经进入逢低布局期间，随着全球通胀见顶回落，尤其是美联储确认进入宽松之后，成长股的后续表现可以更加乐观。

风险提示：本材料为客户服务材料，并非基金宣传推介材料，亦不构成任何法律文件。本材料所刊载部分内容引用信息来自公开资料，鹏扬基金管理有限公司（“鹏扬基金”）力求但不保证这些信息的准确性和完整性。所载观点、结论及意见不构成任何投资与交易决策依据。本材料中所列示行业仅供参考，不代表任何投资建议或承诺，也不代表本公司未来长期必然的配置方向。市场有风险，投资需谨慎。对于任何因使用或信赖本资料内容而造成（或声称造成）的任何直接或间接损失，鹏扬基金不承担任何责任。本材料所刊载内容可能包含某些前瞻性陈述，前瞻性陈述具有一定不确定性。若后续市场情况存在变化，鹏扬基金可根据实际情况进行调整。