【投基有道】第30期 基金为何暂停申购？

最近，基金市场关注度较高的某只基金公告宣布暂停申购。通常而言，在市场火爆、基金销售向好的环境下，基金限购的情况比较常见，但在目前这种震荡市情况下暂停申购，其背后蕴含的逻辑值得与投资者们一起分享。

01 基金规模与策略容量

基金限购有诸多原因。较为常见的一种，是目前基金规模达到策略容量的上限。小市值个股往往是因为市值较小，所以资金变动很容易导致个股的波动加大，因此中小微市值风格的基金对规模的增长较为敏感，无法适应过大的规模。为了确保策略的有效性，以及保护已持有该基金的投资者的利益，一些基金经理会选择逐步限制申购额度，直至暂停申购。

以前述基金为例，自成立以来的净值走势平稳且回撤控制很好，在今年以来市场表现较弱的情况下，仍不断创出新高。重仓个股占比均较低、净值走势与微盘股指数的走势更为接近，是其明显特征（如下图所示，图中白线为基金净值走势，紫线为微盘股指数8841431.WI走势，红线为沪深300走势，蓝线为中证500走势）。

数据来源：WIND，长江资管FOF投资部

数据时间：2021年8月30日至2022年8月26日

02 渐进式探索边界

那么，基金在暂停申购前，往往采取诸如限制大额申购、逐步减少申购金额等操作，而不是直接暂停申购，又是为什么呢？

通常来说，这背后的逻辑可以从两个维度考量：首先，直接暂停申购或易打消潜在客户群体的投资热情，也不利于品牌推广；其次，逐步限购可以让新资金以一个相对稳定的速度流入，以便基金经理在此期间渐进式探索现有投资策略适宜的容量和边界，并尝试拓宽策略维度，进而更有效地利用资金搏取收益。

总体而言，基金采取限制申购或暂停申购是一种常见且可行的操作方法。我们还是倡导：选择适合自己的基金，在理解其投资理念、风格的基础上，理性投资、静待花开。

基金投资并不难，用对的方法，投资对的人，剩下的交给时间，以及我们的陪伴。

风险提示：本材料的数据、信息、观点和判断仅是基于当前情况的分析，仅供参考，不构成投资建议，不作为任何法律文件，且今后可能发生变化。基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人及市场上其他基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本公司基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

收录于合集 #投基有道 30个下一篇【投基有道】第29期 是不是坚持就一定能得到回报？