与其追风去，不如等风来

某日，小Z的老板K总布置了一项看起来既枯燥又长期的任务…

任务既简单又复杂，简单是汇报形式不限，复杂是每个主理人每周必须轮着分享让自己最煎熬最拉跨的组合，目的不是鞭尸，是为了反思和成长。

当然，在这个小Z从业生涯中遇到的最积极向上的团队中，大家愉快的坚持着，而且每周都有新大陆：

“现在来看，我当时怎么会配它…”

也感叹：

“即使他表现不尽如人意，我仍然会坚定拿着他啊…”

本周该轮到小Z反思了，在40℃高温的下午，小Z默默的打开每天要看N次的自研系统AM DATA，开始陷入沉思：

基金投顾有必要追风格追热点吗？

这个问题，小Z确实过段时间就会反思一下，毕竟客户爸爸对小Z最多的灵魂拷问就是：

为什么你们的基金投顾配那么多只基金？

为什么你们的收益曲线不性感？

毕竟有时候看着某些赛道大涨，小Z也会想，如果组合里多点XX该多好…

曾经的小Z初生牛犊不怕虎，当年在外资行做交易员时候，一边看着路透社跳动的USDCNY一边买卖，伴随着的还有飙升的肾上腺素，生怕成交在一个不完美的价格。

但越做越发现成交的精准度，更多不是取决于小Z多专业，而是那天的运气到底如何，毕竟你无法预知地缘政治之类的风险。

作为一个凡人，在刚开始接触基金的时候，小Z不可免俗的也喜欢看收益率排名：“哇塞，这位基金经理也太牛了吧，一年三倍啊。”后来发现跟着收益率买到手的结果是一年负三倍。

小Z研究员时期做模拟组合，凭着年轻气盛这周all in新能源，下周倒腾半导体，果真一顿操作猛如虎，回头一看二百五…

正当小Z沉浸在曾经勇猛操作的时候，短信提醒将小Z的思绪拉回，小Z上周提交的调仓申请终于调完了（每个主理人买了自己的策略，上周提交的调仓申请，这周终于调完了）。

弱弱科普一下：

基金投顾不是一个产品，天然的调仓效率会很慢，短线的择时，更依赖于系统是否准备好了这次调仓。

（想调入的基金都上架了吗？调仓公告都提前发给客户了吗？在这之前还有一系列投资决策流程…）

在不断的试错和现实的共振中，小Z越来越体会到什么是理想很丰满，现实很骨感，慢慢的小Z变得喜欢核心均衡打底，卫星做增强（是的，一点都没有新意）。

也许没有经历过试错，没有接触过基金投顾，小Z也会觉得没有一丝丝吸引力，因为这种方式注定没有初恋的感觉，但……

他规避了小Z追涨杀跌，毕竟今日小甜甜等追到的时候已经变成了“前日黄花”；他规避了小Z重压某一方向。

毕竟马科维兹先生在1952年就告诉我们，分散是金融投资唯一免费的午餐。没错，跟鸡蛋不能放在一个篮子里是同一个道理。

小Z越来越欣赏基金投顾，正因为它的劣势，让小Z不能寻找任何借口地规避了人性的弱点。

此时，小Z脑子里回荡的是某销售大佬L总说的，这个行业的成功逻辑在于逆人性…

XX表现不好，我要忍吗？

什么是好基金？小Z认为，不随意飘移，坚持自己框架的基金就好。毕竟，飘移和择时很难分辨，往往有的基金经理赌对了一把飘移后，却会在调研的时候说本人主动择时多么精准。

小Z对于择时始终保持谨慎态度，毕竟跟踪了那么多基金，交易调整后正收益概率能达到50%以上，已经算是个中翘楚了。

小Z持仓有一只老牌基金，虽然今年以来表现有些偏颇，基金经理X总也在季报中反思，今年是他当基金经理以来第三次比较困难的时期，与之比肩的是2016，2018年两大熊市期间。

今年市场的急跌有内忧外患，他也有反思没有及时降下仓位有些受伤，但确实也能感受到，即使在如此诡谲多变的市场环境下，他仍然坚持着景气度与估值性价比的匹配。

从他的操作到他的调研，小Z能容忍他遇到系统性风险仍然高仓位运作，小Z不能强求一位不做择时的基金经理去进行大规模仓位变动，就像你不能要求产科医生去给你看牙一样，毕竟了解基金经理的能力圈是作为一个基金研究员基本的素养。

更让小Z觉得惊喜的是，他的持仓跟前两年相比在大行业中变得更加均衡了，作为行业专家，可以看到他的行业观点越来越细分，各个细分行业的观点最高频出现的是“低估”和“增速”，这不就是我们所追求的知行合一嘛。

另外，他在报告中也透露出个人英雄主义的时代未来越来越难，需要更加依靠投研平台；看到这里，小Z是非常感同身受，小Z的团队有十几年的行业老将引领大方向，也有初生牛犊勇于尝试的年轻小伙伴给予新思路。

单兵作战可能会一鸣惊人，但可持续性必然存疑，毕竟研究很“卷”，需要关注的细节很多，一个人的精力不可能够用。

最后，他也提到做“龟兔赛跑”中的乌龟按照自己的节奏慢慢走到终点也很不错，这点不也是跟我们的理念不谋而合吗，慢慢走比较快…

回溯完X总的季报，小Z更坚定的能容忍今年他的回撤，因为这不是来自他突然改变了自己的框架，小Z能接受他的回撤是因为小Z相信，他的框架、他的坚定和他的价值观能在未来带给我们安心，这不就是我们要找的基金经理嘛？

想到这里，小Z坚定地打开PPT写下：

心有所定，不畏沉浮…

以上是一位平凡的主理人的反思。

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投资顾问：曾珊珊

投顾编号：S0590620010008

基金从业：A2020081300032