犀牛之星讯，9月2日消息，北交所今日召开了2022年第41次审议会议，恒立钻具(836942)通过北交所发审会审核，成功过会。
显示，恒立钻具是一家专业从事工程破岩工具的研发、设计、生产和销售，同时为客户提供刀具选型、定制化生产及售后维修等一体化服务的高新技术企业。公司主要产品包括各种盾构、TBM、顶管刀具、水平定向穿越钻具、垂直扩孔钻头、桩基破岩滚刀、钻头、截齿、潜孔钻具等破岩工具。
公司产品展示图
据了解，工程破岩工具是各类破岩掘进装备的关键零部件，广泛应用于城市轨道交通、公路隧道、铁路隧道、引水过江、城市地下综合管廊、引水隧洞工程、输油气管线等涉及隧道掘进的工程施工建设项目，以及桩基孔施工、矿山开采等施工领域。
自成立以来，公司一直致力于工程破岩工具产品的技术研发，建立了高效的研发体系，具备相应的持续创新能力和突破关键核心技术的实力。截至2022年6月底，公司已取得授权专利25项，其中发明专利4项、实用新型专利21项；另外还有1项软件著作权。2022年8月，公司入选第四批国家级专精特新“小巨人”企业。
公司专利示意图
据了解，盾构机全名为盾构隧道掘进机，是一种自动化隧道掘进工程机械。我国将用于软土和富水地层的隧道掘进机称为盾构，将用于岩石地层的隧道掘进机称为TBM或硬岩盾构。盾构机具有开挖切削土体、输送土碴、拼装隧道衬砌、同步注浆、测量导向纠偏等功能; 是集机、电、液、气、传感等于一体的大型工程机械。
盾构机内部构造示意图
用盾构机进行隧洞施工具有自动化程度高、节省人力、施工速度快、一次成洞、不受气候影响等特点，在隧洞洞线较长、埋深较大的情况下，用盾构机施工更为经济合理。基于其综合效率和安全性极高，现已广泛应用于铁路、公路隧道、城市轨道交通、城市下穿隧道、海底隧道、城市排水管道、油气管道、城市管廊、煤巷道施工、国防工程等多个领域。
近年来，随着海绵城市、综合管廊等新型城市建设理念兴起，以及国家对环境保护、工程质量、职业健康等要求不断提高，隧道施工装备向着自动化和智能化方向发展已成行业必然趋势，龙头企业在人才、科研等方面优势显著，也将随之受益。
盾构产业上中下游示意图
盾构机产业链分为上中下游，恒立钻具属于产业链上游的盾构/TBM刀具行业。盾构机是盾构/TBM刀具的应用大户，盾构机的销量增长会带动刀具的增长。根据中国工程机械工业协会掘进机械分会数据统计显示，2017-2020年盾构机及TBM产量（含再制造）分别达到617台、606台、610台、655台，其保有量达已超3000台。
目前盾构机下游工程仍以轨道交通地铁工程为主，占比达70-80%。根据中国城市轨道交通协会发布的数据，2021年共新增运营线路长度1223公里，其中地铁制式972公里，新增洛阳、绍兴两个地铁运营城市，2021年共批复佛山、青岛、无锡新一轮城市轨道交通建设规划，新获批规划线路总长315公里。以2021年563台盾构机为基数，2022-2024年盾构机需求分别为608台、713台、800台；预计2022-2024年盾构机市场空间约为213亿元、250亿元、280亿元，未来三年复合增长率约10%。
国内轨道交通运营情况
截至目前，恒立钻具产品已经应用于国内外众多的工程项目。包括北京地铁五号线、广州地铁二号线、深圳地铁一号线、马来西亚地铁二号线、孟买地铁三号线、武汉长江隧道、西气东输二线东段顶管隧道、中科一体化配套输气管线等大型工程。
客户方面，公司主要客户包括中国中铁、中国铁建、中国交建、中国电建、中国建筑、广东华隧、中交天和、铁建重工、中铁装备、中铁华隧、三三工业、唐兴机械、徐工基础等上下游知名企业。
近年来，盾构机又出现了一个新增应用领域——城市地下综合管廊。据悉，城市地下综合管廊指在城市道路、厂区等地下建造一个隧道空间，将电力、通讯、燃气、供热、给排水等两种及两种以上的市政公用管线铺设在同一个构筑物内。城市地下综合管廊将城市地下各种类的市政管网设施转变为集中化、统一化的综合管廊，是保障城市运行的重要基础设施和“生命线”，满足我国城市化建设的发展需求，使城市地下的空间资源得到充分利用，目前已成为市政公用管线铺设的主流趋势和必要发展方向。
2015年国务院分两批推出25个管廊试点城市，大力推广管廊扩建。其中以北京、上海、深圳、广州、雄安新区等城市为代表。
除了城市轨道交通、城市地下综合管廊外，盾构机还在公路隧道、铁路隧道、引水隧洞、输油气管线等领域大放光彩。随着我国工程设备“走出去”战略深入实施，工程盾构机的需求还将持续增长。
公司作为业内知名的盾构刀具制造商之一，客户群体遍布下游盾构机整机制造商。2021年，公司前五大客户分别是中国交建、中国中铁、中国铁建、广东建工、中国电建。
2021年公司前五大客户
在城市轨道交通、以及城市综合地下管廊等工程的带动下，公司业绩稳步增长。2019年-2021年，恒立钻具营业收入分别为1.44亿元、1.56亿元、2.17亿元，近两年复合增长率为22.77%；归母净利润分别为1393.99万元、4105.09万元、4853.33万元，近两年复合增长率为86.59%。
和同行业上市公司毛利率相比，公司近三年毛利率维持在41%左右，2021年为39.35%。同行业上市公司——神开股份、德石股份、冀凯股份毛利率分别是34.43%、35.28%、33.13%。
同行业上市公司经营情况
根据同行业上市公司经营情况获悉，恒立钻具营收和归母净利润复合增长率远超神开股份、德石股份、冀凯股份；在我国“新基建”、“工程设备走出去”等战略的带动下，公司的业绩还有增长的空间，未来盾构行业仍将处于上升期。
根据招股书披露，本次公司拟募资2.24亿元，资金主要用于工程破岩工具生产基地建设项目、工程钻具生产基地研发试制中心项目。本次项目投产后，将进一步增强公司的研发实力，不断开发新型盾构/TBM刀具，持续满足我国轨道交通等产业的需求。
公司IPO募投项目情况
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