【西部利得基金周度市场观点】2022.9.3

【权益市场】

短期市场风格或进入阶段性平衡时期

本周市场明显回调，延续了8月下旬以来的下跌趋势。上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.54%、2.96%、4.06%。分板块看，家用电器、房地产和轻工制造板块表现出色，分别上涨2.33%、1.92%、1.58%；电力设备、有色金属和汽车板块出现明显调整，分别下跌7.03%、6.46%、5.22%。港股方面，恒生指数周下跌3.56%，主要源于成都、深圳等地疫情，影响市场对消费复苏的信心。

伴随着欧洲天然气和电力价格的回调，前期受益于欧洲能源危机的新旧能源板块均出现大幅调整；同时美联储主席在央行年会释放的鹰派加息论调，使得美债收益率进一步上行，对成长股形成压制，导致前期上涨较多的电力设备、汽车、能源金属等板块跌幅较大。上周国常会首次提出允许地方“一城一策”运用信贷政策支持刚性和改善性住房需求，叠加地产销售的边际好转，因此本周地产及相关产业链表现较好。

短期市场风格或进入阶段性平衡时期。一方面对地产行业的政策支持力度逐步加大，因此低位的地产、银行及相关产业链值得重点关注；另一方面，大幅调整后新能源行业的估值已经回到了相对合理的水平，行业高景气背景下依然存在结构性机会。其次，随着疫情防控的常态化和经济的逐步复苏，消费板块的配置价值正不断显现。

【债券市场】

8月PMI低于荣枯线，债市或将震荡

本周债市整体走强，10年期国债收益率为2.61%，较上周下行3bp。

8月制造业PMI 49.4，前值49，连续两个月位于荣枯线以下，主要受8月高温和部分地区限电限产影响；非制造业PMI 52.6，前值53.8，连续两月回落但仍位于荣枯线以上；本周人民币汇率突破6.9，最高达到6.92，国内降息影响逐步体现。

国常会再提推进稳经济一揽子政策发挥效能，具体措施包括扩大有效投资；引导商业银行配套项目建设的中长期贷款；提高重点项目审批效率，加快项目落地形成实物工作量；一城一策的支持刚性和改善性住房需求等。

8月PMI反映实体经济延续走弱，国内多地疫情影响消费，房地产销售乏力拖累经济，货币政策方面考虑到汇率贬值和美联储的鹰派立场，债市或将震荡。

数据来源：Wind

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