A股市场一周回顾（2022.08.29-09.02）

本周A股三大指数震荡下跌，工信部强调推动重点行业稳产保供。实施重点化肥企业最低生产计划，保障春耕、“三夏”等备肥生产任务。建立重点原材料价格部门联动监测机制，引导碳酸锂、稀土等重点产品价格回稳。短期伴随半年报的陆续披露，风险偏好相对承压，近期调整属于正常压力释放，无需过度悲观。考虑到现阶段基本面及流动性变化不大，稳增长政策不断加码叠加降息为市场注入流动性。

消费板块


本周消费板块整体走弱，其中家电涨幅较高，酒及饮料和社会服务类回调较多。消费受到局部疫情的影响，成都深圳等重要城市的疫情又使得大家对经济增长产生了忧虑。6月底国常会部署的3000亿元政策性开发性金融工具于8月已全部落到项目上，预计带动基建投资增长效果显著。本周值得关注的是，家电龙头相继发布中报，符合预期，作为核心资产，板块性价比凸显。短期来看，部分公司在成本压力下进行渠道改革，有效降低了销售费率。叠加大宗原材料价格下行带动成本下降，毛销差上提。长期仍需看地产链需求。近日国常会表示允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。同时地产具有内生需求的自发修复属性，如果居民买房预期稳住，则地产有望继续边际回暖。短期控费降本、长期需求回暖的双重逻辑支撑家电走强。综上，疫情扰动影响了消费复苏的斜率但不影响消费复苏的韧性，建议选择板块估值低、中长期增长有韧性的优质龙头进行布局。


新能源板块

本周新能源板块大幅下挫，主要因利空冲击下板块高位资金流出。新能源车方面，短期行业销量改善幅度不强，后续还需要销量回暖才能开展后继行情。光伏板块光储景气度强劲，但受欧洲天然气价格下跌影响，引起市场对光储需求担忧，板块下跌明显。风电板块，招标旺盛，装机开启抢装，业绩兑现需要到下半年，行情表现一般。氢能方面，部分城市在政策推动进度方面低于预期。总体来看，新能源景气度较高，但前期涨幅较多，利空冲击下部分资金撤出到传统板块。但当前行业变化主要是短期影响，预计对行业中长期发展影响有限，建议后期逢低布局。


医药板块

本周中报季落幕，医药板块有所调整，整体仍跑赢大盘。主要板块中，创新药板块基本企稳，待Q3和Q4更多里程碑事件催化；中药板块情绪略有恢复，在中报落地后，资金已择优布局下半年；CXO板块受中美关系事件拖累继续调整，资金面改善不明显，配置意愿仍不够强；牙科诊疗面临一定政策压力并且中报业绩不佳，相关个股有所回调；而眼科医疗则韧性较强，疫情影响下依然交出了好于预期的中报答卷；医疗器械小幅震荡调整；原料药和化药因短期业绩不佳股价承压，后续随着经营改善或有较大向上弹性。随着中报季落幕，一些优质标的回归合理甚至超跌价格，迎来长期价值配置区间。近来疫情短期对股价可能有所扰动，把握建仓窗口。


科技板块

A股本周下跌幅度较大，尤其创业板跌幅超过上周。科技板块中通信、电子和计算机行业表现相对较好。科技各板块涨跌不一，受外围事件影响的GPU、国产芯片、卫星通信、光纤等表现较好，但后续需关注其持续性。随着中报披露完毕，疫情与宏观经济因素对上半年市场表现的不利影响逐渐出清，部分受影响较大的行业业绩较差阶段也即将过去。预计市场将在三季度末将关注点移至明年。从长中周期来看，半导体等领域未来或将处于相对下行周期，但在国产替代大环境与外部事件刺激下周期时间或将缩短。从长期来看，基本面没有恶化、产业趋势明显的行业板块目前处于低估值区间，未来仍有较大的机会。我们强烈建议积极关注前期下跌较大，明显过度受到风险偏好及市场交易因素影响的标的与未来短期较为平淡业绩中确定性较高的相关板块。


化工板块

化工板块本周震荡下跌，其中石油化工和基础化工板块表现萎靡。原油价格波动较大，整体价格已接近俄乌冲突之前的价格。国内西南地区旱情有所缓解，电力紧张，煤炭在迎峰度夏期间供应充足，电厂日耗维持高位。下游需求有所改善，焦煤、焦炭价格有所反弹。炼化板块近期有所调整，原料端价格下滑，目前主要化工品盈利有所上升。新能源材料如EVA、三氯氢硅等价格有所松动，同时目前新能源板块偏空气氛下，板块调整较大。化纤受到原材料下跌影响，整体有所好转，POY等利润有所恢复，下游纺织开工率持续回升。整体来看，化工行业处于调整阶段，建议关注上下游持续改善板块以及中期年报表现出色的赛道。

风险提示：以上观点仅供参考，不构成任何投资建议。