中报披露落下帷幕 哪些板块值得关注

上周市场回顾

资金缺乏投资主线，避险情绪逐步升温

上周市场单边下行，资金缺乏投资主线，成交量低迷，避险情绪逐步升温。分类指数来看，创业板指收获8连阴周内跌幅超4%，深证成指下挫2.96%，沪深300跌2.04%，上证综指下探1.54%。港股方面，市场调整，恒指在20000点区间持续扰动。

表一：上周各指数涨跌幅

数据来源：Wind，截至2022年9月2日

大盘风格走强，赛道股熄火

上周周内市场风格出现高低切换的迹象，大盘风格走强，赛道股熄火，家用电器、房地产、轻工制造、传媒涨幅居前，电力设备、有色金属、汽车、煤炭和基础化工跌幅居前。

汇丰晋信投资总监、基金经理 陆彬表示

目前新能源行业已发展至中期，但未来三到五年新能源行业仍然有非常大的发展空间，仍然看好并将从中挖掘细分结构的投资机会。在此之中，会以电动、智能、汽车这三个关键词，寻找相关细分结构中的机遇。与此同时，随着行业发展进入中期，未来还需通过密切关注新能源行业的基本面变化、发展方向以及业内的优质公司，持续挖掘不同的投资机遇。

图一：家电、房地产、轻工制造等涨幅靠前

数据来源：Wind，中信一级行业分类，截至2022年9月2日

上周重要数据及事件

中报披露落下帷幕 高景气板块主要分布在新老能源

据中国上市公司协会数据显示，截至8月31日，沪、深、北证券交易所4825家上市公司披露了半年报业绩，上市公司实现营业总收入34.54万亿元，同比增长9.24%；实现净利润3.25万亿元，同比增长3.19%。

汇丰晋信宏观及策略师 沈超 点评

（1）中报情况看，高景气板块主要分布在新老能源中，包括新能源相关的光伏、电池、电网设备和锂矿，上游资源相关的煤炭、石油石化和金属新材料，以及通信设备，医疗服务和交运中的航运板块。受疫情影响的航空社服，和受地产影响的地产链相关板块业绩仍承压。整体来讲，在全球能源危机背景下，能源相关板块表现亮眼，而受成本需求双重压制中下游板块普遍承压。

（2）细分板块中，除了市场关注已经比较高的电新和煤炭外，通信设备和金属新材料市场关注较低但高景气度继续维持，值得重点关注。

多因素压制经济活动景气度 8月制造业PMI位于收缩区间

2022 年 8 月制造业 PMI 较 7 月上升 0.4 个百分点至 49.4%，仍位于收缩区间；非制造业 PMI 下行 1.2 个百分点至 52.6%。高温限电、内需不足、疫情反复均压制经济活动景气度。但限电和疫情冲击影响低于历史，经济弱修复。

汇丰晋信宏观及策略师 沈超 点评

（1）8 月生产指数为 49.8%，与上月持平，低于去年同期的 50.1%。部分省由于高温干旱天气影响，限电限产可能小幅拖累生产。新订单指数为49.2%，高于上月0.7个百分点，两个指数均继续位于收缩区间，表明制造业产需恢复力度仍需加强。

（2）8月建筑业商务活动指数环比下降2.7ppt至56.5%，背后的原因主要在于8月的极端高温少雨天气和疫情压制了建筑业开工，土木工程建筑业商务活动指数环比下降1ppt，但是土木工程建筑业新订单环比上升3.7ppt，显示随着未来极端天气告一段落，基建或仍将重回改善区间并支撑经济。

（3）从企业规模看，大型企业PMI为50.5%，比上月上升0.7个百分点，重返临界点以上；中型企业PMI为48.9%，比上月上升0.4个百分点，低于临界点；小型企业PMI为47.6%，比上月下降0.3个百分点，低于临界点。大型企业抗疫情和高温等短期冲击的能力更强，而中小企业面临的困难仍持续。

本周关注重点

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