当下时点，新能源还值得被关注吗？

今年4月起，新能源板块上涨势头强劲，不过自7月以后，新能源板块开始震荡调整，后市行情如何演绎成为市场关注的焦点，其中也不乏有投资者表达出了对新能源行业前景的担忧。

风云突变的市场确实扰动人心，但担忧是否合理，申小顾认为还是需要理智地判断和分析未来产业的趋势，毕竟市场短期的波动，并不会阻碍景气产业的顺势发展。

全球能源转型大趋势

能源绿色革命现已成为全球共识，欧、美、中相继加码碳中和政策，此现象的背后或代表着新能源领域较大的需求空间。申万菱信基金经理王赟杰认为，长远来看，随着双碳目标顶层设计的完成及各国在“碳中和”背景下相继推出可再生能源替代方案，以新能源为代表的新兴产业正在走上舞台，占据全球先发优势的新能源产业正逐步成为推动我国能源和经济变革的新生力量。

图片来源：申万菱信基金整理

细分赛道聚焦

再具体来看新能源板块里的细分赛道。光伏经过20年以上的发展，其发电成本不断下降，为渗透率提供支撑。 据IRENA统计，从2010年至2019年，光伏的度电成本降幅为82.0%，相较煤电已经具备一定经济性。根据REN21数据，2019年全球来自煤炭等非可再生能源发电量占比为72.7%，可再生能源发电量占比为27.3%，其中，光伏发电量分别占比2.8%，仍处于较低水平。整体来看，光伏可开发资源丰富，西部证券认为随着下半年美国关税政策的边际改善，欧洲清洁能源替代浪潮兴起，全年光伏装机或有望大幅增长。

市场有风险，投资需谨慎。上述数据仅为过往市场表现及未来预期表现，预期数据不代表未来实际发生情况，不构成任何投资建议。

除了光伏外，受益于新能源车销量增长，动力电池作为新能源车关键部件之一，其需求有望迎来爆发。在动力电池产业中，中上游材料的成本较高，因此拥有较完整产业链的中国企业有望获得较强竞争力。此外，《中国制造2025》明确2025年动力电池能量密度达到400Wh/kg的发展规划，此结构创新或可助力动力电池降本增效。

估值或有望被消化

截至8月23日，中证内地新能源主题指数（000941.CSI）的估值为35.42，处于近5年历史估值56.64%的分位点处，但值得注意的是，在近3年历史估值中，当前估值仅处于33.55%的分位点处。为何会出现这样的差异呢？

对于一个高景气的行业，投资者需动态地、从宏观的角度看待行业发展的生命周期，关注公司未来业绩的成长性和持续性，而不是单单关注静态估值。虽然新能源主题指数目前静态估值偏高，但随着中报的披露，预期盈利或将得到修复，估值则有望被消化。

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基金有风险，投资须谨慎。上述内容不作为任何投资建议，不代表对未来市场表现和相关板块基金产品未来投资收益的保证，不代表本公司对基金业绩的任何承诺或预测。观点仅代表当时看法，今后可能发生改变。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩和评价机构的评价结果不预示未来，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，不代表本公司对基金业绩的任何承诺或预测。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。