行情追踪0905｜能源危机？对国内市场影响如何

上周五，在通胀预期缓和后，美股终于又迎来开盘大涨。但是随着欧洲新一轮能源危机恶化的新闻传出，美股盘中迅速转跌。

能源危机直接影响一方面是通货膨胀。能源价格已经是现在不少国家通货膨胀率上升的首要因素。另一方面，能源价格对经济也直接构成冲击。

经济影响方面，欧洲经济是一个典型。瑞信最新的欧洲研究报告提出一个新的概念，就是欧洲的能源明斯基时刻。

明斯基时刻原本指由于经济繁荣期负债助推的资产泡沫。尽管负债的金额相对于资产的总值并不高，但是当这些负债不得不偿还的时候，会导致泡沫破灭。而能源也可能造成类似的影响。

例如某国从海外进口100亿美元廉价天然气，而这些天然气支撑了10000亿美元的GDP，那和负债一样，这也构成一个巨大的杠杆。只需要较少的天然气短缺就可能形成巨大的经济冲击。

美国对外部能源依赖相对不高，但是毕竟全球能源市场是连通的，海外能源价格上涨可能会导致国内通胀压力增加。

8月底，美国能源部长致函各能源企业管理层，要求他们减少能源出口。如果美国国内库存不增加的话，联邦政府考虑推出限制出口的措施。

对国内的影响

对国内市场的影响也分两方面。相对直接的影响在于配置资金，由于紧缩预期增加以及海外资金风险偏好变化，导致资金退出全球权益市场。今天A股市场外资偏好度较高的消费受到的冲击尤其严重。

而间接影响在于，中国经济增长对海外依赖相对较高。今年上半年经济增长中，净出口贡献超过1/3的份额。上半年有一定特殊性，但出口的影响不容忽视。外贸因素影响较大的财新制造业PMI上个月已经转向收缩，后续市场不确定性可能会再度提高。

近期市场动荡，短期投资者应注意风险。但是波动原因目前看主要并非国内因素。长期投资可能并不需要在意，甚至可以考虑抄底有潜力的资产。

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