【诺安基金杨琨】苹果公司与果链供应商能否实现双赢？

大家好！我是诺安新经济股票的基金经理杨琨。欢迎大家点击右上角关注我，第一时间收到我的观点。今天我们来聊一聊苹果公司与果链投资价值那些事儿~

苹果公司因其不断的开拓创新铸就其成为消费电子领域的领军企业，苹果系产品性能优质、科技感十足深受消费者喜爱。在二级市场中，不仅苹果公司，苹果链供应商也一直是投资者重点关注的方向。今天我们就来从苹果公司下沉到果链，剖析其内部的投资价值所在。

苹果公司是众多终端品牌中最优质标的之一。我们通过对比全球具有代表性大消费电子品牌公司的收入和利润率情况不难发现，苹果公司无论是营收的总量和增速，还是在盈利水平方面，都是众多品牌中的佼佼者。优质财务指标下，苹果公司的投资价值不言而喻。

iPhone成为苹果弯道超车三星的王牌产品。自2007年发布第一款iPhone起，苹果公司开启了一个新的纪元——iPhone成为苹果公司成长最快的产品。iPhone在苹果业务的收入占比在2010年已达到30%，至2015年达到66%，营收绝对额在五年期增长了近6倍。依靠iPhone产品的快速发展，苹果公司于2015年超越三星，一跃成为消费电子品牌商龙头。

iPhone创新不断，后iPhone时代MR有望成为新爆款单品。iPhone作为苹果公司的支柱型产品，每一代都有着别出心裁的创新。北京时间9月8日凌晨1:00，苹果将举办今年的秋季发布会。除了iPhone 14外，今年还将有一新品一同亮相。

在碳中和背景下，苹果公司将加大低碳材料的应用，苹果公司的材料、屏幕以及摄像头相关标的值得关注。

此外，近年来，iPhone市场趋于饱和，元宇宙给苹果公司打开发展新思路。另外，2022年8月7日，天风国际分析师郭明錤发布研报称，预计苹果最快将在2023年1月发布AR/MR头戴设备，可能是下一个革命性消费电子产品。

下面我们将从以下三个方面来重点阐述下，为什么果链公司比安卓链公司更受投资者喜爱？

一是科学的定价模式，实现苹果公司与果链供应商双赢局面。实际上，苹果的盈利水平一直处于在行业领先地位。苹果公司的稳定净利率离不开其科学的定价模式——成本加成+稳定净利率水平，该模式不仅苹果能够有效的维持自身利润率水平，同时也可以充分让利给果链的供应商，实现“同富贵、共患难”的商业模式。

二是对比处于成长期的安卓产业链，苹果公司培育供应链一同成长。在供应链培育方面，苹果通过成熟的培训体系、研发工艺、流程配合、原材料供应商成本控制、设备产能共同投资等方式培育供应商量产能力及管理体系。

而目前安卓系还处于竞争格局不断优化，产品力有待持续提升，供应链自主创新能力进一步加强的阶段。

三是苹果系产品拥有一批忠实粉丝，备货指引更加科学，供应链能够合理调整产能。早在2021年9月23日，知名数据调查机构Asymco分析师贺拉斯•德迪欧(Horace Dediu)公布的统计数据显示，在iPhone诞生14年后，其销量已经超过20亿部。目前iPhone活跃用户超10亿人，而且始终在稳步上升。

苹果公司根据用户保有量、新市场拓展、产品迭代周期等因素，能够科学的给出供应链当年期备货指引，不至于出现供应链产能不足或者稼动率过低等情况。

从苹果和果链的发展过程中，我们不难发现，优质的品牌商往往会培育优质的供应链一同成长。

那聊完苹果公司和果链备受投资者关注的原因后，我们聚焦到消费和科技行业自身发展上来看。

其实从去年以来，消费板块经历过大幅的调整。特别是8月初社融数据公布低于预期，对市场也造成一定冲击。作为诺安新经济股票的基金经理，我跟不少投资者朋友一样，也面临过一些难熬的时刻。但我也相信，不少投资者朋友跟我一样，心里都有着对消费和科技行业未来发展的期待。

在我看来，消费、科技行业与我们每个人的生活息息相关，行业中潜藏着不少机会。另外，无论是消费行业，还是科技行业，板块内部的分化均十分显著，其中不乏潜力巨大的成长型企业。我也期待未来我国优质的品牌商能够携手优质的供应链一同成长。

我将继续坚持“成长+周期”选股风格，从行业和公司两个方向研究分析，注重行业成长期和周期供需拐点两大因素。在此基础上，多角度为大家挖掘到更多公司治理卓越、重视股东利益、具有产品定价权、能够持续创造价值的优秀企业。

就像我之前跟大家分享的那样，市场永远是老师，我们要怀有敬畏之心，继续拓宽自己的视野，提高自己的能力，精选优质公司，希望能给基金持有人带来更好的回报。

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