【新发】十问十答丨迅速了解华泰柏瑞景气驱动

问题一：“华泰柏瑞景气驱动”有什么看点？

华泰柏瑞景气驱动（A类代码015970，C类代码015971）是华泰柏瑞旗下正在发行的一只混合型基金。股票投资比例60%-95%（投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%）。

好时机：国内经济复苏进行时，优质权益资产性价比显著，布局正当时

好舵手：华泰柏瑞黑马中生代担纲，循景气出「基」，火力全开、「栋」力加速

好团队：精品团队保驾护航，致力长期、可持续的投资回报

问题二：拟任基金经理是谁？历史业绩如何？

华泰柏瑞景气驱动拟由实力派中生代基金经理吴邦栋掌舵。吴邦栋先生，金融学硕士，拥有丰富的买卖方研究经验，曾任长江证券研究员、农银汇理基金研究员，投研功底深厚，覆盖策略、消费、TMT、金融等。2015年6月加入华泰柏瑞基金，历任高级研究员、基金经理助理。现任华泰柏瑞创新动力、华泰柏瑞战略新兴产业等多只基金的基金经理。

拟任基金经理吴邦栋经历牛熊磨砺，拥有靓丽的中长期历史业绩：

• 自2018/3/14起管理华泰柏瑞创新动力，近五年回报160.07%，海通同类排名前8%（80/1042），获银河/海通/晨星五年期全评级；

• 自2020/3/26起管理华泰柏瑞战略新兴产业A，任职年化回报达22%。

问题三：拟任基金经理的投资理念和投资风格是怎样的？

投资理念：

吴邦栋先生结合自身丰富的宏观策略及行业研究经验，形成了一套成熟的投资体系，聚焦于持续加速和景气反转的行业/企业，兼顾景气度和估值性价比考虑。依靠企业的景气度趋势赋予组合进攻性，利用企业质地进行风险控制，力争收获长期可持续的投资回报。

投资风格：

• 自下而上精挑细选：依靠所选个股质地而非择时控制组合回撤

• 掘金景气细分赛道：重点挖掘景气度持续或反转的细分行业赛道

• 持股相对分散：降低单一个股对净值造成的短期影响

• 消费 成长，兼顾景气度和估值性价比考虑：配置风格相对稳定，以消费为底色，成长赋予弹性

问题四：当前的宏观环境对投资影响如何？

1. 疫情后国内各项经济数据有所回暖，虽然7月由于国内疫情再次扰动，PMI小幅回落，但整体而言经济修复的势头仍未结束。疫情冲击之下，二季度或为经济低位，接下来国内经济或保持上行；

2. 稳增长政策仍在发力巩固经济，今年财政明显前置发力，为保持经济动能恢复的持续性，后续或仍需增量财政政策。未来随着各类稳增长政策继续部署、落地和见效，或将继续助推国内经济向上修复；

3. 央行二季度货币政策执行报告判断，国内经济恢复基础尚需稳固，消费恢复面临多重挑战，基于中长期压力仍在，货币政策或将维持宽松，而且后续财政、货币政策仍有发力空间。随着8月货币政策超预期降息指向宽信用， 未来对整体经济的拉动力或将更加有效，或使实体经济相关行业受益；

4. 海外方面整体仍是乱局，但A股将更加“以我为主”。未来海外市场的主要风险将逐步从估值转向盈利，并且参考历史经验，A股美股走势背离，多出现在美股盈利下行期。若后续中美基本面进一步分化，A股的走势也有望独立于美股，海外市场波动对A股的冲击也将缓和。

整体而言，在今年全球通胀高企的环境下，目前我国通胀可控，国内经济处于持续回暖、景气回升的过程中，未来市场信心与风险偏好有望进一步提升，经济复苏进程中优质权益资产布局机会凸显。

问题五：当前时点，如何看待权益市场的配置价值？

1.整体估值仍处低位，或为较好入场时机：

在经历了7、8月的调整之后，目前A股市场估值水平依然处于低位，上证指数PE为12.42倍，处于近五年内11.85%的历史分位水平，从过往行情来看，市场低位时往往意味着较好的布局时机。

2.股债利差重回高位，股票投资性价比显著提升：

股债利差=股票指数市盈率倒数-10年期国债收益率，股债利差越大，往往意味着股票相对债券的性价比越高。股债利差作为一个经过时间考验的经验指标，是评判当前点位股债相对性价比的核心参考。当前十年期国债收益率为2.65%左右，沪深300指数的股债利差达到5.83%左右的高位，优质权益类资产的配置性价比愈发显著。（wind，截至22/8/31）

3.重要时间窗口，适宜择机建仓：

从海内外两个方面而言，三季度末、四季度初都属于不确定性变量较多的重要时间窗口。市场短期或以区间震荡为主，这种行情或更适合新基金建仓，有利于基金经理谨慎分批建仓，根据市场情况的变化适时调整建仓节奏，更好捕捉经济复苏通道中的景气投资机会。

问题六：拟任基金经理目前重点关注的投资方向有哪些？

下一阶段，重点关注两条主要线索进行布局：疫后复苏 稳增长

1. 疫后复苏方面，受疫情改善影响，出行及线下消费场景有望修复，出行-线下消费链条下半年或将景气反转；

2. 稳增长方面，随着促消费、房地产边际放松等稳增长政策落地性更强，在提振情绪的同时或增厚相关消费板块盈利。

综合景气改善主线＋估值性价比精选，下一阶段重点关注的细分板块包括：

• 白色家电

• 食品饮料

• 医药

• 电子

（上述板块不代表未来持仓或实际投资方向，基金经理会根据法律法规、基金合同的约定和市场情况进行仓位调整。）

问题七：如何看待消费板块的投资机会？

从整体消费环境来看，今年以来，为应对我国经济“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，促消费相关政策密集推出，多领域、全方位激活消费潜力。接下来，在促消费政策显效之后，市场销售有望稳步回升，带动复苏步伐逐渐加快；

从企业盈利角度来看，在疫情相对上半年明显好转的情况下，参考2020年，消费基本面有望在三季度后半段复苏。目前多个消费细分行业盈利已出现改善趋势，未来随着疫情边际改善，餐饮、娱乐等消费场景将逐步回暖，叠加中秋、国庆假期对消费的拉动，部分细分领域景气度有望持续上行，消费行业投资价值将逐步提升；

从板块估值角度来看，目前消费行业估值和机构配置比例均位于较低水平，部分细分领域的估值分位数处于历史低位，未来盈利的改善也有望打开板块估值向上的空间，配置性价比已经凸显。

综合而言，我国消费潜力大、韧性强、长期向好的基本面不曾改变。在疫后经济复苏进程中，消费板块中将不乏景气持续加速和景气反转的投资机会。

问题八：华泰柏瑞景气驱动的费率情况如何？

（详情请参考相关法律文件）

问题九：华泰柏瑞景气驱动的投资目标和业绩比较基准是什么？

本基金的投资目标是在严格控制风险和保持资产流动性的前提下，通过深入的基本面研究把握投资机会，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争基金资产的持续稳健增值。

本基金的业绩比较基准是中证800指数收益率*70% 中证港股通综合指数(人民币)收益率*10% 中债综合全价指数收益率*20%。

问题十：华泰柏瑞景气驱动的基金代码是什么？

基金代码：A类015970 C类015971