行情追踪0906｜9月第一周复盘——什么在涨？为什么？

8月市场走了一轮过山车行情。年初在国内外宽松的预期下成长股估值提升。但随着18日海外紧缩预期增强及国内流动性相对收紧，市场波动放大。新能源板块受到国内外的同时影响，波动较为明显。

数据来源 Wind资讯

中国银行间回购利率上涨较快有月末季节性因素影响，但是仍可以看出8月有逐渐上台的趋势。近期市场预期逐步稳定，在渡过8月偏流动性的行情后，市场涨跌回到了更为偏盈利的导向。

数据来源 Wind资讯

7~8月上市公司陆续披露了最新的盈利数据，我们将申万行业（综合、石油石化、煤炭除外）按指数EPS在这两个月的增速排序，可以看到，9月初上涨的幅度与行业盈利增长相关度较高。

上涨较多的主要是基建地产相关板块。之前这些板块相对不受投资者重视，因此估值相对偏低，目前看，作为政策刺激较为明显的板块，盈利正在增长，9月初流动性相对8月偏紧的环境下受到避险资金关注，相对涨幅较大。

盈利下降的板块9月初回调较多，主要是偏成长的板块盈利表现并不太尽如人意。

随着流动性相对8月末再次变得宽松，今天出现较强反弹。有色、化工、汽车、电力设备等新能源产业板块上涨的幅度较大。除这些板块外，今天涨幅较大的主要仍是近期数据体现出盈利增长较宽的板块。

如果市场流动性不发生较大的变化，市场可能会再次回到基本面推动。部分超调的板块可能会有所回升；部分行业基本面未来需要确认，可能会有些波动。

风险提示：鹏华基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺，投资者参与组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资组合策略存在收益波动风险。基金投资组合策略的过往业绩不代表其未来表现，鹏华基金管理的其他组合策略业绩以及为其他投资者创造的收益并不构成本组合策略业绩表现的保证。因转入转出时间不同、相关基金交易限制、基金交易费用、组合调仓等原因，投资者持有的基金组合与基金投资组合策略所对应的标准组合之间可能存在差异，并由此可能导致业绩表现、风险特征等方面存在差异。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资者参与投资前，应认真阅读基金投资顾问服务协议、业务规则、风险揭示书、基金投资组合策略说明书等文件，在全面了解基金投资组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投资组合策略，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。