各领域有望涌现优质企业，豁然开朗新局面将开启？

在稳增长政策的支持下，中国经济实现触底回升，由衰退转入复苏。物价水平总体温和，通胀压力不大。宏观政策积极有为，持续发力，财政政策保持积极，加快落地进度，货币政策大幅宽松，力度超预期。

在此背景下，今年以来各大类资产大幅波动，持续分化。权益资产方面，两阶段反转特征明显，总体大幅下跌，走势上先跌后涨，风格上先价值后成长。主动权益类基金从大幅负超额到大幅正超额，总体与指数持平。固收资产方面，境内债券窄幅震荡，境外债券持续大幅下跌，美债收益率快速上行，中美利差出现倒挂。商品方面，与权益相反，除原油持续上涨外，大多先涨后跌，总体明显上涨。汇率方面，美元指数持续大幅上行，人民币大幅贬值。

宏观经济方面，长期看，随着中国经济逐步迈向高质量发展阶段，转型升级不断加快，充分释放工程师红利，加大改革创新力度，借助于全球最强大的制造能力和最有潜力的消费能力，各领域有望涌现一大批具有国际竞争力的优质企业，结构性特征尤为明显。

资本市场方面，长期看，中国资本市场将在服务经济高质量发展中发挥重要作用，引导更多储蓄向新兴产业集聚，促进传统产业转型升级，呈现“水大鱼大”特点，长期发展潜力大。结构上，成长、医药、消费占比或将不断提升，可能仍将是资本市场发展的主战场，具有长期战略性投资价值。

中短期而言，我们认为，企业盈利增速触底回升，股债性价比角度偏向权益，权益仍处于高赔率、中高胜率区域，市场中期有望震荡上行，吸引力较大。

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