东阳光电极箔龙头发力下游电容，一体化优势保驾护航

东阳光拥有“高纯铝-电子光箔-腐蚀箔-化成箔-铝电解电容”为一体的电子新材料产业链，在产能、品质、成本、环保等方面具备优势。目前电极箔为主要产品，未来公司将向下游延伸，大力发展电容业务。据智多星顾问，2020年全球铝电解电容器市场规模约为514.3亿元，预计2025年达到660.3亿元，2020-2025年CAGR为5.1%；2020年全球化成箔市场规模为150.6亿元，预计2025年达到202.7亿元，2020-2025年CAGR为6.1%。公司深耕铝电解电容逾20年，客户资源丰富，据公司2021年年报，公司拟投资20亿元，在浙江东阳新建铝电解电容及超级电容生产基地。

原料价格上涨，毛利率承压。受油脂等原料价格上涨影响，海融科技公司22H1毛利率34.48%，同比-12.73pct，其中植脂奶油毛利率35.30%，同比-13.67pct，巧克力毛利率18.39%，同比-14.45pct，果酱毛利率29.39%，同比-4.22pct，香精毛利率33.81%，同比+3.06pct；目前棕榈油期货价格较Q2历史高点已有所回落，预计下半年将逐步传到至下游，改善毛利率，此外高端新品逐步放量将帮助毛利率恢复。