8月3日，四通股份发布了2022年半年度业绩报告，期内实现营收1.34亿元，同比下滑31.09%，净利润亏损101.52万元，同比下滑103.29%，扣非净利润亏损964.73万元，同比下滑524.03%。
2021年，马可波罗创始人黄建平成为了四通股份实际控制人后，通过其过人的财技让四通股份在去年扭亏为盈。
但显然，兴奋剂救不了制造业。当兴奋剂药效过去，四通股份依然在下滑轨道狂奔。
财技
作为一家外向型家居企业，四通股份的下滑并不是从今年开始的。早在2019年，四通股份就陷入了衰退之中。
2019年，四通股份营收4.05亿元，同比下滑9.4%；净利润4357.32万元，同比增长1.85%；扣非净利润4259.38万元，同比下滑11.70%。
事实上，上市后的四通股份的业绩就一直不是很好，曲曲折折到了2019年，营收和扣非净利润都出现了大幅度的下滑。
也就是说，和很多家居企业在过去几年的衰退不同，四通股份的衰退并不是因为外在环境巨变的影响，就是其本身经营问题。
同样的，2021年，四通股份和其它家居企业的复苏逻辑也不尽相同，其当年的复苏来自马可波罗创始人黄建平介入后的娴熟财技。
2019年，四通股份陷入衰退的那一年，彼时的实控人蔡氏家族通过一系列协议将18.88%股权转让给黄建平实控的唯德实业及黄建平、谢悦增、邓建华三位一致行动人，其中黄建平个人以11%的股权成为四通股份最大股东。
随后，黄建平又在2021年通过定增获得了四通股份3520万股。此时，唯德实业及其一直行动人共持有四通股份36%股分，黄建平正式成为四通股份的实际控制人，而四通股份已经连续三年营收下滑。
值得一提的是，四通股份的上市保荐人是原广发证券投资银行部董事总经理陈家茂。其最出名的项目是康美药业IPO，这起惊天财务造假案，也让他在2020年失去了保荐资格。
宜华木业、南阳股份、奥飞动漫等一系列潮汕企业，都在陈家茂履历表中。用媒体的话说，其几乎包揽了广发在潮汕的项目，也被称为潮汕系“资本军师”。
陈家茂于2012年推动广发设立了粤东投行俱乐部，被视为潮汕资本的运作平台，而黄建平恰恰也是该俱乐部成员。
在黄建平接手四通股份的过程中，还主导了四通股份出让子公司的关联交易。
2021年5月31日，四通股份董事会通过了相关议案，并与马可波罗签署了《股权转让协议》，将持有的全资子公司东唯新材料100%股权以3.8亿元转让给马可波罗。
根据当年度财报显示，这笔关联交易给四通股份带来了2732.32万元投资收益。而四通股份去年净利润3223.38万元，同比增长761.35%。
与马可波罗的关联交易，就贡献了四通股份84.77%的净利润。而如果单看扣非净利润，四通股份去年甚至亏损了1067.88万元。
这种通过财技实现的盈利，注定是不持久的，因为企业仍处于下滑通道中，所以我们也就看到了这份惨不忍睹的半年报。
难以扭转的颓势
事实上，受到国际原材料及航运价格波动，上半年很多外向型家居企业或多或少都存在一些盈利层面的问题，但同时出现营收、利润双降，甚至转亏的企业，并不多见。尤其是对于以日用陶瓷为主要营收来源的四通股份而言。
上半年，四通股份日用陶瓷实现营收8133.89万元，占比60.45%；卫生陶瓷实现营收2734.49万元，占比20.15%；艺术陶瓷实现营收2288.05万元，占比17.16%。
当然，如果细看四通股份的营收来源，会发现其上半年欧洲地区实现营收4786.46万元，占比35.82%，是绝对的营收主力，也可以理解这种下滑。因为欧洲并不是美国大水漫灌的受益方，反而是最直接的受损方，且受俄乌战事的影响等，欧洲的消费活力远没有北美市场强。
同时，四通股份上半年经营活动产生的现金流量净额762.70万元，同比下滑80.13%；投资活动产生的现金流净额2091.32万元，同比下滑79.75%；筹资活动产生的现金流净额—1281.13万元。虽然下滑严重，但还处于安全区间。
四通股份给出的解释，也表示现金流净额的下滑主要原因均跟去年同期合并广东东唯新材料有限公司报表有关，如果剔除相关影响，相关数据都是呈现上涨态势。
此外，四通股份的债务情况也相对良好。截至期末，四通股份流动负债2808.97万元，非流动负债4559.27万元，负债合计7368.2万元，资产负债率仅6.44%。
可以看到，虽然四通股份的整体衰退已经持续相当长的时间了，但得益于本身在行业内20多年的积累，衰退对企业的生存影响相对较小。如果愿意，四通股份完全可以在这个下行通道中“舒服”地待很长时间。
在财报中，四通股份的管理层似乎也是这样想的。上半年，公司主要方向有5点：加强市场营销、加强生产管理和技术创新、加强产品开放、加快产能配套、严格品质管控。要说有什么错，肯定不至于，毕竟国企的财报都写不出这么标准的正确的话了。
如果稍微愿意花点时间翻翻四通股份过往的财报，就会发现这5点甚至和去年的重点内容一模一样，甚至连细节内容都高度相似。
显然，在初步完成实控人更换之后，四通股份的“脑子”还没有完全活过来。毕竟不同时间段的工作内容完全相同，估计连四通最基层的操作员都写不出来这种工作总结。
而对于未来的经营计划，四通股份的管理层也完全没有任何想法，因为其2021年的经营计划和2022年的经营计划，同样是几乎一模一样，这里就不给读者复读了，毕竟废话并不值得传播。
至少在过去两年，四通股份对现状完全在得过且过，对未来完全没有想法。而财报，除了基础的财务数据可能有一定的信息增量，其它部分基本就是复制粘贴。
另一方面，黄建平在完成对四通股份的控制之后，似乎对其也没有什么想法，因为他正忙着马可波罗的上市计划呢，这个故事也可以从2019年说起。
也就是说，对于黄建平而言，其近几年的工作重心完全在于通过其看似高超的财技实现资本增长。黄建平是否还有兴趣去操心旗下企业的业务，同样值得怀疑。
恍然间，似乎所有人都在看着四通股份的沉沦，创始人家族套现离场，落袋为安；管理层拿应该拿的奖金，得过且过；实控人沉迷财技，远离业务……
作者 | 刘林
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