行情追踪0908｜警惕货币相对收紧对估值的影响

这两天银行间质押回购利率波动似乎有进一步相对收紧的信号。

数据来源 Wind资讯

从利率看，7月底国内外都出现了相对宽松环境，但8月开始，整体上是逐步走向收紧。国内银行间7天质押回购如果不考虑8月底的季节性因素造成的上升，昨天也创出短期的新高。

宽松环境收紧，对市场可能的影响是：盈利（EPS）增长支撑上涨，估值大幅波动。

数据来源 Wind资讯；EPS增长为8月31日相对6月30日涨跌

EPS上升的行业9月初以上涨为主。这些行业不少都与基建相关。这显示2季度刺激政策有一定效果。

除能源相关以外的EPS下跌的板块总体表现不佳。机械电子相对上涨较多。8月宽松环境下这两个行业估值拉升较多，8月底大幅调整后，9月出现明显反弹。

数据来源 Wind资讯

能源相关板块EPS均下跌，但整体上涨。旧能源主要是跟踪能源价格波动；新能源相关板块8月底受内外双重压力，跌幅较大，短期内同样大幅反弹。

随着流动性偏紧的环境再度显现。近期市场波动幅度较大，需要注意部分上涨主要来源于估值提升的板块。流动性不佳时，这些板块压力可能更大。

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