【$华利集团(SZ300979)$ 半年报业绩：实现净利润15.62亿元，2022年上半年净利增长21.02%！】
华利集团发布2022年半年报。公司2022H1实现营业收入98.99亿元/yoy+20.79%；实现归母净利润15.62亿元/yoy+21.02%。22Q2实现营业收入57.74亿元/yoy+28.55%；实现归母净利润9.14亿元/yoy+27.99%，营收、归母净利润增速环比明显提升。
$消费龙头ETF(SH516130)$ 覆盖A股各细分消费领域50大龙头股，华利集团是消费龙头ETF（516130）成份股！
【民生证券点评：内生成长抵消外因扰动，订单产能双向好】
产品结构调整&产能继续扩张促销售量价齐升
分产品看，运动休闲鞋贡献主要营收，相对低价凉拖鞋产品销售额缩减，2022H1公司运动休闲鞋/运动凉拖鞋及其他/户外靴鞋收入分别84.16/7.92/6.73亿元，同比分别+26.48%/-13.40%/+10.55%。产品结构调整带动均价增长，阻碍生产的不利因素消退助推销量提升，2022H1运动鞋销售量1.15亿双/yoy+13.3%，均价约13.27美元（85.90元）/yoy+6.9%（剔除汇率因素），量价齐升趋势明确。
新产能爬坡叠加疫情影响拖累毛利率，净利端保持稳定
由于2022年初越南北部疫情相对严重，导致部分时段员工出勤率低于正常水平、陆运海关口岸关闭影响原材料供应，进而对工厂生产效率造成不利影响，影响Q1毛利率表现（同比-3.70pct）；随3月中旬员工出勤率水平及4月陆运海关口岸运营陆续恢复正常，不利因素消退，Q2毛利率降幅已明显收窄（同比-1.24pct），2022H1产能利用率为95.10%，同比-1.82pct；毛利率为26.32%，同比-2.31pct，净利率达15.78%，同比+0.03pct。2022H1公司期间费用率为5.32%，同比-0.94pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.42%/4.19%/1.53%/-0.82%，同比-0.46/+0.28/+0.07/-0.81pcts，费用率下滑主要源于汇兑收益、闲置资金利息收入增加。
短期来看，订单排期较满，多元客群提供增长确定性
虽因海外高通胀等因素影响，国际消费需求相对疲软，但公司目前订单排期较满。
1）从大客户角度看，增长具备韧性。2022H1公司前五大客户收入分别为36.53/20.73/18.87/10.23/4.89亿元，同比分别+29.77%/+26.31%/+21.30%/+7.17%/-3.01%，销售额合计约占总额的92.18%，大客户增长稳健，户外运动消费并未明显收缩。
2）从新客户角度看，受宏观环境影响有限，放量空间充足。部分新客户由于体量相对小、目标客群明确，受宏观因素影响有限，且受限于产能暂时未能放量，实际需求较为火热，为公司提供潜在增长动力。
长期来看，扩产有序推进，生产规模扩张空间广阔
2022H1公司总产能为11594万双，同比+15.25%，月均产能1932万件，较2021全年月均产能提升6.09%。越南、缅甸、印尼产能扩张稳步进行，其中：（1）越南：2021年新工厂产能爬坡顺利，2022年将持续贡献可观产能，同时公司继续于越南北部建设工厂，2023年仍将有多个新工厂投产；（2）印尼：公司预计一期工厂将于2023年开始贡献产能；（3）缅甸：前期缅甸政局变动、疫情影响开工，目前已恢复建设，产能扩张将成为公司收入增长的有利保障。
投资建议
公司基于生产端优势积累了众多优质、高粘性老客户，在海外高通胀影响消费的背景下依然持续贡献增量收入，同时新客户需求旺盛，目前受限于产能无法完全放量，随公司产能建设逐步推进，可期待多元客群需求叠加产能扩张空间驱动增长。我们预测2022-2024年公司归母净利润分别为33.79/42.00/50.23亿元，同比分别增长22.1%/24.3%/19.6%，对应PE为21X/17X/14X，维持“推荐”评级。
风险提示
原料价格波动、海外需求疲软、疫情反复影响生产，产能扩张不及预期。
来源：民生证券
【 50只消费龙头股中报尽数披露，疫情承压下48股仍实现盈利，26家逆势增长】
8月30日晚间，消费龙头ETF（516130）持仓50只消费龙头股中报全部披露。上半年疫情反复背景下，仍有48家实现盈利，占比达96%！其中26家实现归母净利润正增长，17家实现净利两位数增长！
消费龙头ETF（516130）前十大权重股中7家实现净利双位数增长！贵州茅台归母净利润同比增长20.85%至297.94亿元，高居成份股之首。五粮液、格力电器归母净利润均超百亿元，同比增幅分别为14.38%、21.25%。伊利股份净利61.33亿元，同比增长15.23%。海尔智家营收高达1218.58亿元居首，净利79.49亿元，均创历史同期新高！长安汽车归母净利润58.58亿元，同比增幅达258.54%为最高！
消费龙头股业绩韧性十足，估值却持续回调。数据显示，消费龙头ETF（516130）标的指数（中证消费龙头指数）8月31日估值（PE,TTM）28.25倍，分位点50.26%，低于历史约50%的时间区间，目前估值性价比相对合理。
天风证券最新研报分析，7月经济修复的斜率较疫后修复的第1个月（6月）明显走缓，财政开始由守转攻的趋势更加明显。降息之后流动性环境进一步走宽，权益整体胜率较上期上升明显，来到较高水平。价值股中消费和周期的胜率和投资价值回升最快，建议关注两者低位布局的机会。
东方证券研报表示，价值方向重点关注白酒行业为首的消费板块在中报落地后的短期超额收益。东吴证券认为，随着防疫政策不断优化，部分消费行业“困境反转”的投资机会仍将出现。
【A股唯一消费龙头ETF（516130）：一键布局A股50大消费龙头股！】
消费龙头ETF（516130）跟踪复制中证消费龙头指数，指数历史平均ROE超20%！精选A股可选与必选消费中规模大、经营质量好的50只龙头股，聚焦贵州茅台、五粮液、伊利股份、中国中免、格力电器等大市值白马股，前十大重仓股权重合计达73.23%！同时兼顾芒果超媒、科沃斯、九号公司等新兴消费龙头成长机遇。
【消费龙头股长期盈利能力稳定，历史平均ROE超20%】
自基日（2004.12.31）以来，消费龙头ETF（516130）跟踪的中证消费龙头指数历史各期ROE表现稳定。截至2022年Q1，消费龙头指数历史平均ROE(TTM)为20.26%，且在过去十年中表现非常稳定。
从投资门槛的角度来看，A股消费龙头股普遍价格较高，而消费龙头ETF（516130）一手87元左右（按2022.8.26收盘价计算），且ETF卖出没有印花税（股票为1‰）。
相比于个股高昂的投资门槛，消费龙头ETF（516130）低门槛和低成本的交易机制，让普通人也能一键投资A股大消费核心资产，也使得投资操作更加灵活，通过分批定投等方式，更能高效把握大消费板块行情，分享板块高ROE、高成长红利。
没有股票账户的朋友可以场外申赎消费龙头LOF（A：501090/C：009329），常用各大基金代销平台均可24小时便捷申赎，“长拿选A，短炒选C”，最低10元起购。
【重磅调仓解读！消费龙头ETF（516130）汽车行业权重升至第二，长安汽车跻身前十大重仓股！】
消费龙头ETF（516130）标的指数（中证消费龙头指数）调仓已于6月13日起正式生效，成份股13进13出，新纳入的13只成份股权重合计9.64%，前三权重分别为长安汽车、拓普集团和九号公司-WD，权重占比分别为2.98%、1.47%和1.28%。其中长安汽车成功跻身消费龙头ETF（516130）前十大重仓股
汽车行业成份股数量和权重齐升，新纳入长安汽车、拓普集团、九号公司、伯特利、中鼎股份，剔除长城汽车、森麒麟、玲珑轮胎，数量增至10只，成为消费龙头ETF（516130）持仓成份股数量最多的行业；权重合计13.14%，超越家用电器成为第二大权重行业！
食品饮料行业2进2出，新纳入恰恰食品、中炬高新，剔除绝味食品、金达威，成份股数量不变，最新权重合计达51.73%，仍为消费龙头ETF（516130）第一大权重行业。
风险提示：消费龙头ETF被动跟踪中证消费龙头指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2018.11.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资需谨慎！基金管理人评估的本基金风险等级为R3。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注销售机构出具的适当性意见，并以其匹配结果为准，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。
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