A股市场一周回顾（2022.09.05-09.09）

本周A股三大指数震荡整理，8月末，广义货币(M2)余额259.51万亿元，同比增长12.2%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和4个百分点；狭义货币(M1)余额66.46万亿元，同比增长6.1%，增速比上月末低0.6个百分点，比上年同期高1.9个百分点；整体来看，题材板块快速轮动，板块持续性较差，大幅增加了操作难度，短期追高需要谨慎。处于行业高景气度的光伏、风电、电网设备等板块经过前期调整，中长期来看仍具有较高的投资价值。

消费板块

本周消费板块走势前期低迷，周五建材、家具、家电、餐饮板块等涨幅居前。宏观方面，8月社融数据看，居民短贷转正、指向消费可能边际好转。往后看，宽信用主要靠基建，稳地产等相关政策将持续落地。通胀方面，8 月 CPI 同比 2.5%，PPI 同比为 2.3%，双双超预期走弱。PPI-CPI 的剪刀差，在 2021 年以来首度转负，对于部分居民消费相关的行业而言，价格项增速高于成本项增速，毛利率有望改善。行业方面，房地产政策密集利好，8月以来10余城陆续出台保交楼措施。未来在一城一策的基调下，各地的调控政策预计将持续宽松，更加利好改善需求的释放，由此地产链相关的建材、家具、家电等子行业将迎来修复。社服方面，上半年餐饮板块实现营业总收入27.33亿元，同比下降 0.94%，基本稳定。无疫地区推行常态化核酸的政策将筑牢“第一道防线”，预计下半年出现大规模封控的概率降低，线下消费需求更加稳固。综上，伴随地产放松预期，地产链反弹，建材、家具、家电等子行业迎来修复，领先反弹。目前相关子行业处于估值底部，建议关注政策边际变化与落地情况，合理选择个股布局。

新能源板块

本周新能源板块冲高回落，主要因为资金轮动到当传统板块。新能源车方面，短期行业销量改善幅度不强，加上海外销量不佳，整体行情表现低迷。光伏板块光储景气度强劲，但受欧洲天然气价格下跌影响，引起市场对光储需求担忧，板块震荡。风电板块，招标旺盛，装机开启抢装，业绩兑现需要到下半年，板块分化严重。氢能方面，部分城市在政策推动进度方面低于预期。总体来看，新能源板块内部景气度差异较大导致股价分化明显，同时部分资金撤出到传统板块。但当前行业变化主要是短期影响，预计对行业中长期发展影响有限，建议后期逢低布局。

医药板块

本周医药板块跟随大盘反弹，政策端暖风也让对应板块有不俗表现。中报季后，创新药板块企稳反弹，待Q3和Q4更多里程碑事件催化；中药板块表现相对一般，震荡整理；CXO板块受整体有所反弹，但资金面改善不明显，配置意愿仍不够强；医保局主导种植牙技耗分离，且医疗服务指导价明显好于预期，医疗服务和牙科耗材相关标的强势上涨；医疗设备龙头上市后，股价较为强势，带动医疗器械板块走高；原料药和化药整体仍在底部整固，后续随着经营改善或有较大向上弹性。随着中报季落幕，一些优质标的回归合理甚至超跌价格，迎来长期价值配置区间。近来多点散发疫情对短期股价或有扰动，把握建仓窗口。

科技板块

A股大盘经历两周下跌后本周有所修复，创业板涨幅相对较小。科技板块表现较为平淡，三个板块平均涨幅0.1%，落后整体市场大盘。随着中报披露完毕，疫情与宏观经济因素对上半年市场表现的不利影响逐渐出清，部分受影响较大的行业业绩较差阶段也即将过去。预计市场将在三季度末将关注点移至明年。从长中周期来看，半导体等领域未来或将处于相对下行周期，但在国产替代大环境与外部事件刺激下周期时间或将缩短。从长期来看，基本面没有恶化、产业趋势明显的行业板块目前处于低估值区间，未来仍有较大的机会。我们强烈建议积极关注前期下跌较大，明显过度受到风险偏好及市场交易因素影响的标的与未来短期较为平淡业绩中确定性较高的相关板块。

化工板块

化工板块本周震荡上行，其中石油化工和基础化工板块表现回暖。原油价格波动较大，整体价格已接近俄乌冲突之前的价格。炼化板块近期有所调整，原料端价格下滑，目前主要化工品盈利有所上升。化肥目前价格有所回落，库存上升，短期内整个行业改变可能性不大。化纤受到原材料下跌影响，整体有所好转，POY等利润有所恢复，下游纺织开工率持续回升。整体来看，化工行业处于调整阶段，建议关注上下游持续改善板块以及中期年报表现出色的赛道。

风险提示：以上观点仅供参考，不构成任何投资建议。