招行的鹏华“招”系列固收+，还有人不知道吗？

市场震荡，“固收+”策略受关注

2022年，市场的一个特点是震荡和波动。

年初以来，沪深各大指数均出现不同程度回调，截至9月8日，根据Wind统计，股票型基金平均跌幅达到15.52%，混合型基金平均跌幅10.48%，特别是一些过去的强势赛道如消费、医药、科技，调整的幅度比较大。

在这样的背景下，“稳中求进”成为很多投资者的追求，“固收+”产品受到业内重视，市场需求在不断增加。

相比较高弹性的主动权益基金，“固收+”策略产品在当下市场的优势明显：不追求短期爆发力，不过度布局权益仓位，而是通过大类资产切换、积累安全垫等方式，追求攻防兼备、净值波动相对较小、追求长期收益。

但是，“固收+”策略，并不是简单的股票+债券拼凑，而是一种大类资产配置理念和股债策略的结合。

“固收+”产品要做到攻防兼备，既有中长期相对好的绝对净值表现，又能控制好产品回撤，这对基金经理乃至公司平台的综合实力，都有很高的挑战。

如何坚持长期主义，提升投资者的持有体验，成为业内广泛关注的方向。

鹏华招润一年：

具备多种优势，力争打造稳健型固收+

最近也收到不少留言，希望介绍一下市场上优秀的“固收+”产品，个人认为，好的“固收+”产品，要做到攻防兼备，要有自己的清晰定位，又要符合新监管要求的规定， 难度是比较大的。

相比较来说，固收大厂鹏华基金旗下的鹏华招润一年持有期基金（A类：010919、C类：010920），是值得重点关注的。

第一、产品定位：稳健型固收+，力争把握股债的双重机遇，追求资产的长期稳健增值。

鹏华招润一年为偏债混合型基金，股票资产0-30%（可投港股），投资范围多元，在严格控制风险的基础上， 通过积极主动的投资管理，合理配置债券等固定收益类资产和权益类资产，追求基金资产的长期稳健增值。

该产品定位是稳健型固收+，投资理念是：基于绝对收益的产品特点，把业绩的稳定性放在第一位，控制回撤水平，以 股债均衡为目标，追求风险调整后收益。

相比纯债基金、一级债基、二级债基来说，偏债混合型基金更加灵活，收益或更有弹性。

可在基金合同规定的范围内灵活调整债券、股票等各类资产的配置比例，并随着股债风险收益特征的相对变化，适时进行动态调整。

需要指出的是，鹏华招润一年，是鹏华基金混合资产投资部张佳团队的产品线之一，这一系列固收+，权益仓位控制较为严格，注重回撤控制，历史业绩保持持续优异。

第二、运作特点：经历市场考验，大幅跑赢基准。

鹏华招润一年成立于2021年4月，成立以来经受多次挑战，2021年至今，不但是A股市场、港股市场，包括债券市场都几经考验、大幅震荡，但该基金应对得当，业绩走势稳健。

数据来源：基金2季报，截至2022.6.30

据最新披露的基金中报显示，截至2022年6月30日，鹏华招润一年持有A过去一年的净值增长率为4.27%，同期业绩比较基准收益率则为-1.26%，大幅跑赢业绩基准。

从运作看，鹏华招润一年持有期主要采取“债券打底、权益增厚”的投资策略，以信用债为底，比例不低于70%，评级不低于AA；股票投资比例为0-30%，以均衡投资为主基调，注重从权益仓位、行业轮动、回撤控制三方面做好管理。

回顾往期运作，鹏华招润会主动进行择时操作，股票仓位一般不超过15%。据2022年二季报显示，该基金2季度借市场大幅调整估值处于低位之际，权益仓位提升至17.45%。

（数据来源：鹏华招润一年2022年二季报，截至2022.6.30）

基金经理在2022年二季报中表示：

“权益方面，二季度完成“V”型反弹。我们于 4 月末对稳增长板块进行了减持，增加了成长方向仓位。

二季度转债跟随正股反弹。4 月下跌后，总体仍呈现高估值，但结构上大量机会出现，我们系统性提升转债仓位。

债券方面，短端债券收益下行，长端震荡上行，信用品种受益于供给偏少，整体收益下行。后续着重关注资金中枢利率是否抬升，及抬升后的债券收益变动情况。”

第三、基金经理：汪坤是鹏华基金自主培养的优秀基金经理，投资经验丰富。

固收+，往往涉及到股票、债券、衍生品等多种资产配置，这对基金经理提出很高的要求，要在大类资产配置以及宏观研究方面具备一定的功底，有一定市场影响力。

鹏华招润一年的基金经理汪坤，是鹏华固收团队自主培养起来的优秀基金经理。

从2014年入行任职债券研究员开始，8年间汪坤练就了扎实的研究功底、出色的信评能力以及优秀的大类资产配置能力，如今已成长为一位优质、风格鲜明的“固收+”基金经理，现任混合资产投资部总经理助理。

此外，汪坤也是目前市场上为数不多的“双百”“固收+”基金经理之一，目前管理规模达到270.24亿。

据悉，由汪坤、杨雅洁共同管理的鹏华招华一年持有期成立仅两年时间已成为团队的招牌代表作。

据最新基金中报显示，截至2022年6月30日，鹏华招华一年持有期的规模、持有人户数分别为157亿元、166万户。

第四、公司平台：鹏华基金是固收大厂，19年沉淀团队，支撑能力强大。

“固收+”产品以固收为盾、以权益为矛，对公司平台的股债投研能力有很高的投研深度要求。

要解答的问题实际上有两个：第一个是“加什么”，第二个是“怎么加”。

“加什么”很重要，因为这个决定了产品的风险偏好；“怎么加”也很重要，因为这个决定了产品的净值表现和回撤控制、以及相应的客户体验。

鹏华基金固收团队成立于2003年，并作为第一批社保管理人开始管理社保基金债券组合。

经过19年发展积淀，目前鹏华固收体系下设债券投资一部、混合资产投资部、现金投资部、固定收益研究部，固收体系全体团队成员82名，其中包含21人的信评“高配”队伍。

据了解，鹏华固收团队在八大赛道上均有业绩领先的代表产品和“超能六边形战士”，如叶朝明主打现金管理类产品，刘太阳、刘涛等主管纯债类产品，一级债和二级债“舵手”分别有祝松和王石千、方昶，张佳率领的混合资产投资团队则精心管理“固收+”产品。

鹏华基金固收团队的规模、业绩双双处于行业头部。截至2022年二季度末，鹏华基金共管理固收类资产规模超9500亿元，排名行业第5，其中公募债基排名第5、公募货币排名第6。

据《海通证券三年、五年、十年综合系列基金评级》统计，截至2022年7月29日，在基金管理公司债券投资能力评价中，鹏华基金最近3年、5年的净值增长率分别为17.87%、30.63%，荣获三年期、五年期双五星评级，全市场仅有9家公募基金公司同时获得三年、五年的双五星评级。

需要指出的是，鹏华基金是管理社保组合类型最全的战略合作者，长期业绩优异。

鹏华固收团队今年三位基金经理在2021年度社保基金考评中获得表彰，鹏华固收“管大钱”能力整体得到社保认可。

强大的公司实力，以及投研团队，为产品的后续运作提供了强有力支持。

应对震荡市场的利器，后市可期

最后做个总结，2022年投资难度大幅上升，而“固收+”基金通过大类资产配置，致力适应各种市场环境，捕捉多资产配置的机会，是应对震荡市场的利器。

“不要忘记，在某个地方总有牛市的存在。”

债券投资天王比尔格罗斯的这句话，指出了资产配置的必要性。

鹏华招润一年持有期基金，将力争使用包括债券、股票、可转债等多种投资工具，追求收益增厚机会。

总体看来，鹏华招润一年持有期基金（A类：010919、C类：010920），在公司实力、固收团队，基金经理配置等方面，都是可圈可点的。而且该基金目前规模不大，有利于未来发展空间。

我的结论是，这将是鹏华基金在“固收+”持有期偏债混合领域的长期精品，有兴趣的投资者可以重点关注。

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