【长安基金林忠晶】震荡行情，新能源向左向右？

各位投资者朋友们：

大家好，我是基金经理林忠晶。市场在经过4月底到6月底的快速反弹后，最近维持横盘震荡也有段时间了。想着可能不少投资者朋友面对这种难以捉摸的市场风格，不知何去何从，于是今天想来跟大家聊聊对于接下来的市场我是怎么看的，以及我们可以从哪里寻找机会。

我觉得当前市场横盘，可能主要是由于面对了多重压力。一个是大环境，在全球经济下行、海外主要经济体货币政策保持紧缩的背景下，海外需求处于下行周期，这给我国接下来的出口带来了压力；另外，公共卫生事件反复，企业的生产和居民的生活节奏在逐步恢复，居民收入的修复也尚需时日，才能带动消费和房地产逐渐回暖。稳增长、促消费相关政策的不断出台，部分对冲了出口、地产、消费的负面影响，但国内经济的复苏仍需要时间演绎。第二个是市场的周期，两个月的连续上涨后市场自然面临着一定的调整压力。有人获利想要离开，有人开始筹划入场，震荡既给投资者提供了较为充足的决策时间，也藏着市场稍事休整再重新出发的可能性。不仅如此，当前市场估值整体处于历史上的较低水平，继续向下调整的空间其实有限，随着政策发力，国内经济的韧性也将进一步体现，相信市场将在不远的未来将会开启震荡上行的态势。

那么在这种时候，我们可以从哪里寻找机会呢？首先，新能源车和光伏风电仍是不可忽视的市场主线。身处当前能源变革的大时代，无法否认新能源产业链的景气度是远高于其他行业的，业绩的确定性和成长潜力也在市场中格外耀眼。虽然板块整体估值较其他行业来说明显高不少，但业绩的快速增长往往是消化估值的“良药”；同时由于产业链各环节的技术仍在快速迭代，其中也许会孕育出新的可能性。其次，国产替代仍是我国未来较长一段时间的重点发展方向，资源的倾斜、人才的聚集，相信国产芯片必将攻克“卡脖子”的技术难关，实现自主可控、供应链安全的大计。此外，随着公共卫生事件的影响逐渐消退，叠加稳增长促消费政策，蛰伏已久的消费复苏板块将会呈现出新的机会。

在找到大方向之后，接下来要做的就是一层一层往下筛选，从行业到细分行业再到个股，跟踪产业链、抽丝剥茧是个耐心活儿，也需要时间一点点积累经验并反复修正。我在进入公募行业之前，曾经做过产业链研究和能源实业一线的项目投资。一饮一啄，皆有所得，每当回首当初的时光，总会想要感谢这些经历，这些深埋的宝藏随着我阅历的不断丰富正在一点点焕发光芒。对我而言，从供需格局出发去寻找景气行业中具有竞争优势的公司，陪伴他们成长，或许就是最适合我的投资策略。而“投入资本回报率”这个指标也成为了我投资逻辑中的核心，因为它可以帮助我找到真正具有成长性价值的企业。

近期的市场环境比较复杂，不论是普通投资者还是专业投资者决策起来都不容易。但事物总是两面的，当前行情未尝不会是一次蓄势再起跳的前奏。最近，我拟任基金经理的长安行业成长即将开始募集，新基金如果稳扎稳打、择机建仓往往能够更好地利用震荡行情的优势。我希望通过更稳健的建仓策略、更丰富的投资经验，为持有人朋友们更高效地把握住当下的投资机遇，一同分享优秀企业成长带来的红利。

长安基金 林忠晶

2022年9月9日

风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。