8月金融数据总体好于预期

我们观察到，节前发布的8月金融数据总体略好于预期，贷款结构边际改善：居民中长期贷款环比小幅反弹，企业中长期贷款增长超出历史同期。8月稳增长政策再度加码发力，是推动金融数据改善的重要原因，政策性金融工具带动基建中长期贷款投放加快。

往后看，政策性金融工具增量投放，和专项债增量额度，短期有望对贷款继续形成支撑。

最近一周，建筑需求指标多有改善，水泥磨机开工率和混凝土发运量连续两周回升，同时，建材成交和表观消费也呈现改善态势。当前逐步进入下半年施工旺季，7-8月高温天气等因素缓解和政策性金融工具加码，对基建投资修复可能形成支撑。

8月出口增速有所回落，幅度上可能有一些短期因素扰动，但考虑到海外景气度回落的大趋势，叠加去年四季度出口基数的快速抬升，下半年外需增速或呈现放缓趋势。在此背景下，有望继续扩大内需，稳增长或将进一步发力。