华泰紫金创新成长新发中 | 成长赛道还能否扛旗权益市场大旗？

在经历5月和6月的强势反弹后，资本市场7月以来再次陷入震荡，投资者普遍谨慎看待未来行情，市场情绪又双叒叕陷入低谷。现在还能买偏股基金吗？以新能源为代表的成长行业能否卷土重来，扛起反弹大旗？小泰为你全面盘点。

别人恐惧时真的可以贪婪吗？

我们从以下几个角度看下当前A股市场的投资价值：

1. 社保基金

公开数据显示，二季度，社保基金出现在528家A股上市公司半年报的前十大流通股东名单中，合计持股市值1948亿元，为历史第三高点。

从社保基金的历史收益率来看，其持仓和收益存在一定的正相关性。与历史各报告期比较，社保基金持股市值最高点为2015年上半年末，持仓市值为2145亿元，当年社保基金收益率高达8.82%，收益率创下近十年最高。之后仅有2020年上半年末持股市值超过2000亿元，2020年当年社保基金收益率达到8.51%，近十年收益率仅次于2015年大牛市时期。

作为最为稳健的机构投资者之一，社保基金此次在A股处于估值和相对低位的情况下有“加仓抄底”之势，持股市值再次逼近2000亿，作为普通投资者，或许对大A未来走势无需过度悲观。

2. 沪深300和上证50指数走势

从上证50的相对位置来看，在7月回落以后，已经逼近了4月底的低点位置。

从沪深300来看，指数一度逼近跌至4000点，距离4月底的3757.09点位置距离不远。

单纯从两大指数的相对位置来看，目前处于一个相对低位。

3. 股票型ETF首破万亿大关

近期，根据公开市场资料显示，股票型ETF资产净值合计首次超过万亿。对此，投资者可能没有什么概念，下文列举一些关键时间点，供大家参考。

数据来源：WIND

ETF向来是机构投资者“越跌越买”的重要标的。从数据上可以看到，当市场再次陷入“恐惧”的时候，已经有人开始“贪婪”。著名投资人邓普顿爵士说过：“理性的投资者要在最悲观的时候加入，在最乐观的时候离开。如果总是人云亦云，追随他人，就不会有傲人的回报”。

4. A股半年报数据

总会听到，今年是资本市场最难的一年，但根据刚刚出炉的上市公司半年报显示，实际情况或许没有大家想的那么差。

根据WIND数据显示，2022年上半年，A股上市公司实现营收约34.6万亿元，同比增长约9%，合计实现归母净利润约3万亿元，同比增长约4%，半年报已经体现出了A股上市公司的盈利韧性。

随着7月份以来三大指数的回落，市场利空因素或已经基本被消化，目前或许正是布局偏股类资产的窗口期之一。

成长赛道还能否扛旗权益市场大旗？

那么现在应该如何投资A股呢？以新能源为代表的成长股在经历5月和6月连续大幅反弹之后，还能否扛起A股反弹大旗呢？

1.A股三大指数估值低位

数据来源，WIND

根据wind数据显示，目前A股三大指数市盈率TTM和市净率估值依然处于相对低位，当前指数估值仅略高于4月底的“至暗时刻”。在近期医药、新能源、半导体等板块回落过后，创业板的估值已经明显具备一定吸引力。

随着A股整体估值已经进入低估区间，拉长时间维度看，A股市场已经具备收获趋势性行情的基础。

2.国内流动性宽松。

作为全球目前唯一低通胀和先复苏的经济体，虽然受美国加息影响，但国内流动性依然维持宽松局面，并在8月刚刚完成降息，且市场普遍认为“未来降准降息仍然值得期待”，一般来说，流动性的释放更能推动成长型板块的成长，当前疫后修复逻辑尚在，市场风格更偏成长。当然，除了高估值高景气的热门赛道，一些低估值的成长板块（比如医药、TMT）也有景气反转的机会，也值得我们关注。

3. 从近期的消息面来看：

8月新能源乘用车批发量同比翻倍，国内新能源各细分领域的基本面依然势不可挡。海外限制升级，倒逼国内半导体国产化替代加速。中概股退市风险缓解，向市场释放积极信号。

经过两个月的调整，成长赛道交易层面的压力已经得到了一定程度的释放，如果长期景气趋势和行业空间依然足够，那么大家担心的交易拥挤只需要一段时间的股价调整就有可能自我解决。熬过了两个月左右的数据疲弱期，高景气度行业和其中的优势公司，可以通过经营数据和业绩兑现来重振投资人信心。

成长赛道或许依然是权益市场的较优解。

成长赛道怎么投？

或可关注华泰紫金创新成长混合基金！

很多投资者会问，应该如何投资成长赛道？正在新发的华泰紫金创新成长混合基金拟任基金经理刘瑞认为：

“新兴产业在发展初期，行业高速增长，即享受行业发展红利，此时业绩高速增长，估值快速提升。估值与增速正相关，高增速对应高估值，赚行业Beta的钱。伴随着行业增长到一定阶段进入洗牌期，增速开始回落，竞争加剧；

产业生命周期进入后段，供过于求，增速下行，估值恶化。供给出清后，竞争格局得到优化，龙头公司竞争优势凸显，部分公司新业务还会开辟第二增长曲线，打造新的业绩增长点，此阶段赚龙头Alpha的钱。

就主要成长行业而言，目前阶段处于爆发前期或爆发期向中高速或平稳增长过渡期，伴随市场反弹高景气赛道的估值性价比逐步减弱，且未来的景气持续性有待观察，因此在配置上更注意估值性价比。医药、TMT估值处于历史低位，赔率较高，下半年存在景气改善的可能，可以关注政策松动或景气改善带来更大的上行空间。”

通过刘瑞上述对成长股投资逻辑的分析可以看出，成长赛道的门槛很高，普通投资或很难把新能源、半导体等细分领域纳入到自己的“能力圈”。

每个人都期望成为“股神”，然而金融市场风云变幻，何来那么多常胜将军？专业的人做专业的事，学会选择，往往才是普通人投资成功的关键，没有必要拿自己的兴趣爱好去挑战别人赖以生存的饭碗。

华泰紫金创新成长混合型基金（A类代码：016517，C类代码：016518）目前正在新发中，该产品聚焦“新能源+智能化+新消费”,预计9月16日结束募集，各位投资者可以关注起来了~

风险提示：

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