周内复盘
1.策略表现
截至20220909，转债复合策略满仓以及叠加仓位择时，近一周收益分别为0.74%，0.41%；2022年来收益分别为3.18%,2.27%；最新一期转债仓位为51.9%;
截至20220909，CTA复合策略近一周收益为0.24%；2022年来收益为5.36%；
截至20220909，定增对冲策略近一周收益为-0.44%；2022年来收益为1.24%(定增新规以来6条建仓路径平均);
截至20220909，股票对冲策略相对沪深300，近一周超额收益为0.5%；2022年来超额收益为5.6%；
截至20220909，FOF对冲策略相对沪深300、中证500，近一周超额收益分别为0.26%,-1.08%；2022年来超额收益分别为11.27%,13.87%；FOF股债19配比、动态配比，近一周收益分别为0.34%,0.4%；2022年来收益分别为3.0%,4.5%；
截至20220909，50期权Collar策略以及备兑策略，近一周收益分别为1.11%,0.66%；2022年来收益分别为-3.29%,-7.35%。
注：本部分为策略回测净值，非产品净值
2.市场情况
2.1转债&商品市场
截至20220909，中证转债、转债债基近一周收益分别为1.18%,1.89%；2022年来收益分别为-4.08%,-10.56%。
平价90至110区间转债隐含波动率处于近一年53.8%分位，转股溢价率处于近一年69.2%分位。
南华商品指数、招商私募CTA(有延迟)、招商私募股票中性(有延迟)近一周收益分别为2.24%,-0.22%,0.44%；2022年来收益分别为10.67%,2.57%,6.53%。
2.2 权益市场
截至20220909，沪深300、中证500近一周收益分别为1.74%,2.72%；2022年来收益分别为-17.14%,-14.16%。
近一个月新股（仅统计科创板和创业板）发行首日平均涨幅达37.6%，趣睡科技上市首日涨幅达171.0%。未来已审核通过但尚未发行的股票数量达225只。
宽基ETF中，上证50、创业板、沪深300、科创板、中证500近一周份额分别变动3.25%、2.69%、1.49%、0.96%、-0.55%；主题及行业ETF中，份额增加靠前的ETF有白酒、光伏；份额下降靠前的有军工、红利。
截至20220908，融资融券余额为16123.8亿，其中融资余额为15051.9亿元，融券余额为1072.0亿，融资融券余额近一周变化-0.9%，近一月变化-1.2%。
截至20220909,基金仓位经测算，主动偏股型基金的平均仓位为83.29%，相比于上周下调0.01%，相比年初上调3.93%。
2.3行业配置
截至20220909，北上资金分行业，近一周流入金额最大的行业有有色金属、非银行金融、医药,分别为53.5、12.8、12.4亿元；流出金额最大的行业有传媒、电子、食品饮料，分别为-15.4、-26.3、-27.5亿元。从持有权重来看，近一周大幅增持有色金属、房地产、商贸零售；大幅减持电子、综合、传媒。
近一个月，从分析师超预期来看，银行、保险Ⅱ、煤炭等行业的景气度较高；从成交额和换手率上来看，综合、电新、电子等行业的拥挤度较高；从PB估值角度来看，煤炭、电力、石油石化等行业的拥挤度较高；从交易行为上来看，煤炭、房地产、保险Ⅱ等行业的净流入较高，龙头效应明显；解禁额较多的行业有钢铁、食品饮料、基础化工。
截至本周，主动偏股型基金的前三大重仓行业(中信)为电力设备及新能源、电子、医药，配置比例分别为14.58%、9.45%、8.85%；与上周相比，本周主动偏股型基金配置比例上调较多的行业有通信、机械、国防军工，分别上调0.43%、0.22%、0.19%；比例下调较多的行业有钢铁、非银行金融、石油石化，分别下调0.21%、0.2%、0.14%；与年初相比，当前主动偏股型基金配置比例上调较多的行业有机械、电力设备及新能源、汽车，分别上调2.57%、1.97%、1.37%；比例下调较多的行业有食品饮料、国防军工、电力及公用事业，分别下调2.07%、1.65%、1.07%。
热点聚焦
1、8月重磅数据来了！社融规模增2.43万亿，M2增速再创新高，LPR年内有望继续调降？
9月9日，中国人民银行发布2022年8月金融统计数据报告。数据显示，8月社会融资规模增量为2.43万亿元，比上年同期少5571亿元。8月份人民币贷款增加1.25万亿元，同比多增390亿元。
总体来看，8月份新增信贷数据回暖，尤其是企业融资需求有所回升。8月末，广义货币(M2)余额259.51万亿元，同比增长12.2%，又创今年以来同比增速新高， 目前M2已连续5个月保持两位数增速。
2、巴菲特又出手！狂买近400亿西方石油，多次减持比亚迪
根据西方石油9月9日最新披露信息，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司对西方石油公司的持股比例增加到26.8%。8月8日，伯克希尔哈撒韦持有西方石油20.2%的股份。相当于一个月时间，巴菲特斥资超56亿美元(折合人民币400亿元)买入西方石油。三年前，伯克希尔哈撒韦首次对西方石油公司进行了押注。
在不断增持西方石油的同时，巴菲特不断减持比亚迪，引发市场关注。8月30日，港交所网站显示，伯克希尔哈撒韦于8月24日出售了133万股比亚迪股份，平均价格为277.1港元/股。这是持股14年来，伯克希尔哈撒韦公司首次减持了比亚迪。而本次减持后，巴菲特仍持有比亚迪2.18亿股，持股比例降至19.92%。一周后，伯克希尔哈撒韦再度减持171.6万股。减持后，伯克希尔哈撒韦目前持有比亚迪港股2.07亿股。
3、5万亿沸腾！宝马重磅官宣，与宁王、亿纬锂能签订大单！联手供货超百亿欧元
9月9日，宝马集团宣布已向宁德时代和亿纬锂能授予价值超百亿欧元的电芯生产需求合同。这两家合作伙伴将分别在中国和欧洲各自建立两座电芯工厂，每座工厂的年产能将达20GWh。亿纬锂能称，子公司亿纬动力收到德国宝马集团的定点信，将为德国宝马集团NeueKlasse系列车型提供大圆柱锂离子电芯。宁德时代表示，与宝马集团宣布达成了一项长期协议，从2025年开始，宁德时代将为宝马集团“新世代”车型架构的纯电车型供应圆柱电池。
市场回顾及展望
上周，国内权益市场继小幅反弹，债券市场利率低位震荡。市场资金宽松，DR007资金价格维持在1.4%-1.5%附近。本周海外权益市场小幅反弹，道指、纳指全周分别下跌2.66%、4.14%，海外市场波动仍大。原油价格维持宽幅震荡走势，全周原油下跌0.65%。LME铜价上涨3.09%。
国内经济数据情况暗示短期经济动能仍弱，刺激力度有待进一步强化。
8月份金融数据方面，存量增速需求继续下行，整体融资需求仍弱。居民需求不好，政府债券发行大幅下行为主要拖累。货币供给增速再创新高。
8月新增社融2.43万亿元，同比少增5571亿元。数据好于市场一致预期（Wind口径2.04万亿）。
1、居民中长期贷款表现依然偏弱，政府债券新增3045亿元，同比少增6693亿元，是社融最大的拖累项。
2、M2同比增长12.2%，较7月提升0.2个点，M1同比增长6.1%，较7月下降0.6个点，地产销售偏弱与企业预期偏弱可能是主要原因。
3、企业中长期贷款新增7353亿元，同比多增2138亿元，是8月数据的亮点之一。可能与8月份基建投资增速加剧有关。
4、结论：整体上社融信贷数据反应出来的实体经济情况依旧是政府端持续发力，而企业端和居民端预期低迷。整体反馈未来经济基本面仍弱。
股市方面，本周市场出现调整。维持市场结构性行情判断，轻指数，重结构。维持市场中期维度中性乐观判断。目前看好新能源、军工、半导体、医药等方向，在流动性宽松背景下景气度持续上行方向仍旧值得期待，短期回调不改长期趋势。在经济有效企稳之前，逆周期方向仍有发力空间，货币、财政发力可期，但短期仍需等待。随着各地出台稳定地产政策，建筑建材、地产后周期、家电、轻工、消费建材板块的投资机会需要密切关注。疫情修复链条方面，短期扰动不改中期方向，疫情修复链条依旧是左侧布局机会。推荐关注可选消费方向的白酒、食品、机场、免税、酒店、旅游。操作上建议采取配置策略为主，交易策略为辅的方式，同时需要做好仓位管理。
对于9月，主要关注如下几点：1）9月是传统经济旺季，去年低基数下9月经济数据是否会有明显转好。2）票据利率走高下，短期信贷是否会超预期。3）资金利率在关键时点，如缴税期，季末跨节等时点波幅是否再度加大。4）邻近重要会议，市场对政策信息敏感度是否会提升。但我们更倾向认为目前债市并未到反转时，后续利率或仍以震荡为主。一是目前基本面仍然偏弱。8月PMI显示经济修复仍然偏慢，并且房地产对需求端仍有较大拖累，目前并未看到地产明确改善的迹象。二是在基本面压力下，资金面快速收紧的可能性较低。三是货币政策用降息行动向市场提示通胀和海外因素并非当前货币政策主要目标，经济未明显改善前，市场还会对再次降息抱有预期。所以，总体来看，短期利率或窄幅震荡。建议操作上把握利率点位变化，逢高买入，逢低卖出。考虑到隔夜利率波动高点仍仅有1.25%，短期杠杆策略仍较为安全。
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