【异动解读】沪指失守3200点，光伏、新能源、汽车都怎么了？

摘要：

市场风险偏好较低的情况下，行情有继续波动的可能，但中长期配置价值依然较高。

周四（9月15日），A股放量下探，光伏、新能源汽车、芯片等赛道股全面下挫。上证指数收跌1.16%，创业板指跌3.18%。市场成交额近9200亿元，北向资金净卖出41.33亿元。其中中证光伏产业指数（931151）、中证新能源汽车指数（399976）、中证800汽车与零部件指数（H30015）分别下跌6.76%、4.05%、3.74%。

正文：

下跌原因分析

欧盟委员会新提议或影响国内光伏产业链出口+美国《削减通胀法案》补贴要求限制汽车原材料来源+汽车零部件上市公司公告股东减持 9月14日，欧盟委员会正式提议禁止所有强制劳动的商品进入欧洲市场。该禁令倡议旨在涵盖制造生产的所有阶段。而6月21日起实施的美国UFLPA也迫使欧盟加快制定类似措施。中国作为硅料的主要原产国，UFLPA的实施可能会影响到硅料出口。

汽车方面，美国《削减通胀法案》于今年8月中旬颁布，这两天市场又翻出来重提。具体内容包括：美国新能源车单车补贴上限7500美元，但是有两个前提条件，每满足一个条件获得3750美金： （1）电池的关键原材料的来源追溯，主要指锂、镍、钴等金属原料，需要在北美或者和美国有自由贸易协定的国家取得或加工，2023-2027年分别设置了40%-80%的来源比例要求。 （2）电池的组装所在地来源追溯，需要在北美或者和美国有自由贸易协定的国家生产或组装，2023-2029年分别设置了50%-100%的来源比例要求。但如果2024年起金属原材料、2025年起电池组装是来自敏感外国实体的，将无法获得购车补贴抵免。 此外，晶方科技、德赛西威、伯特利等汽车零部件上市公司公告股东减持事项后跌停，对于板块投资情绪造成冲击。

后市展望

关于欧盟委员会的提议，随着国内本轮多晶硅料的大幅扩产、争议区域（新疆）的硅料产能占比在明显下降、非新疆硅料产能完全可以覆盖欧美两大市场需求。该提案需要经过欧洲议会和欧盟理事会讨论同意才会生效，且将生效后2年后执行。从预期层面去看，该事件在6月就以提出，本次为如期落地，并无太多超预期的地方。

从历史来看，欧美对中国光伏产业链的制裁或限制层出不穷，但是均难抵挡中国光伏制造业在全球的竞争实力。欧盟议会近日通过了可再生能源发展法案，重申2030年可再生能源终端能源占比45%目标，能源转型决心不变。美国也延缓了对东南亚中国产能的反规避调查，以缓解其新能源发展需求。在全球新能源需求大爆发的背景下，中国光伏制造业在持续的降本、增效，依旧在全球维持强有力的竞争地位，且短期内难以被逆转。 关于美国《削减通胀法案》补贴条件，它不是禁止中国的产品，而是2024、2025年以后如果是在中国生产的，没法享受7500美元/车的补贴。虽然中国本土生产的没法享受补贴，但中国企业可以在海外设厂，这样就可以享受补贴。

短期来看，美国市场新能源车产业链要做到“去中国化”比较难，国内锂电产业链在北美车企供应链里面占比很高，重新导入新供应商、或者在北美重新建厂的话周期长。如果按照这个法案执行的话，很多车企将没法享受补贴，也不利于美国发展新能源车的大方向，因此法案具体执行或许仍存在修改的可能性。

至少短期来看，法案的实际影响不大，更多是对市场情绪的扰动。 从基本面角度，光伏行业的高需求高景气也支撑产业链价格维持高位。随着上游硅料端的产能释放，9月行业组件排产环比上行，辅材需求也环比出现提升。

展望明年，随着原材料供给压力的缓解，明年中国地面电站需求有望迎来大爆发，全球组件端需求展望或将看到400GW朝上，行业高景气还将持续维持。经过本轮调整，板块估值进一步下杀，目前龙头上市公司对应明年估值在20倍左右，性价比凸显。 8月国内新能源汽车销量达66.6万辆，同环比分别增长107%、12%。

从渗透率的角度来看，8月新能源汽车月度销量渗透率为27.95%。8月份是传统淡季，国内新能源车销量仍然实现同比高速增长，随着9月份传统旺季的到来，加上比亚迪海豹、问界M7、问界M5EV、小鹏G9等众多的备受关注的新能源车型的上市和交付，新能源汽车销量有望持续高增。

智能汽车方面，交强险数据显示，标配L2功能的乘用车7月终端渗透率达42%，智能化渗透率保持高位。传统车企标配L2功能的电动车7月销量达6.54万辆，同比大增14.65%，高阶自动驾驶加速渗透。近期上海发布《上海市加快智能网联汽车创新发展实施方案》，目标到2025年，产业规模力争达到5000亿元，国内智能汽车渗透率有望不断提升。 整体来看，光伏、新能源汽车、智能汽车等科技成长板块的大幅调整，是受到欧洲和美国相关产业消息的影响，同时也受到美联储加息预期的冲击。

市场风险偏好较低的情况下，行情有继续波动的可能，但中长期配置价值依然较高，感兴趣的小伙伴可以考虑通过国泰中证光伏产业ETF发起联接（A类013601、C类013602）、国泰中证新能源汽车ETF联接（A类009067、C类009068）、国泰中证800汽车与零部件ETF发起联接（A类012973、C类012974）逢低分批布局。

国泰中证光伏产业ETF联接A成立于2021.10.20，自成立以来-2022上半年净值增长率/业绩基准（%）：-4.72/-3.62，2.36/-1.34，数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证新能源汽车ETF联接A成立于2020.4.3，自成立以来-2022上半年增长率/业绩基准(%)：97.82/100.65，39.39/40.08，0.35/0.21。业绩比较基准：中证新能源汽车指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

国泰中证800汽车与零部件ETF发起联接A成立于2021.8.3，自成立以来-2022上半年净值增长率/业绩基准（%）：-1.50/-3.51，-1.58/-3.89，数据来源：国泰基金。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。 风险提示：

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