风物长宜放眼量，做时间的朋友

8月以来，权益市场表现得偏弱，呈现震荡走势。近期，A股市场再度回调，上证指数回撤至3200点附近（来源wind，截至9/13）。随着社融的改善和新发基金增量资金的流入，指数仍可能窄幅波动。随着成交量的下降，市场进入存量博弈。市场上4000 多家公司，有部分公司的估值还是相对较便宜，华泰柏瑞研究精选（A类：007968，C类：010291）未来将在低估值里努力寻找获取绝对收益的机会。

现在市场处于什么位置了?

从A股目前的估值水平看。从历次底部回升后，都有经历过调整行情。上证综合指数自2015年2月后多次低于3200点，当时全A市盈率平均为18.45。此次调整低于3200点对应的市盈率均值为17.55，相对前几次而言仍属于较低水平。（数据来源：wind，2014/1/2-2022/9/13）

从宽基指数来看，沪深300、上证50及中证500都处于较为低估位置，当前性价比较高；创业板指数估值略高，但依然处于合理区间。

（数据来源：wind，截至2022.9.13）

由此，我们可以看到：当前A股的估值和市场情绪较2021年高位已经大幅下降。从历史数据来看，当前A股的估值和市场情绪大体位于历史中低位水平，总体而言不贵。

在景气与未来景气中寻找机会

本基金仍将在景气和未来景气行业中寻找机会。从行业梳理来看，电子、新能源相关的机械、电力设备、汽车等，还是目前全A 盈利增长排序比较靠前的行业，板块轮动还是在这些景气赛道内部轮动。我们将继续寻找风险收益比高的资产。

1、 中期前景确定的成长方向：户储，光伏（TOPCON）、海风（海缆）、关注国内大储和电力运营。

风电和光伏作为基本盘，背后是能源，能源价格高企，即便未来价格有波动，作为后周期行业，景气度有延续性。

2、 与国内经济弱相关：军工、油运、黄金

一方面有自身的产业逻辑，另外交易没有那么拥挤。军工的缺陷在于业绩无法爆发式增长；好处在于相对稳定，或能够对冲一些不确定性事件。

3、 疫情修复，业绩可能迅速恢复的行业：眼科、快递、机场、医美等

眼科是可能有超额收益的，但是增长的持续性不高，估值到一定阶段有瓶颈，更大的机会来自于疫情和政策变化。

4、 全球供应链重构：国产化替代下的半导体设备及材料、信创和各行业进口替代。

5、 与社融改善相关可选消费和金融，如酒店、地产后周期、白酒、非银、通用设备等。

基民朋友们，应该如何应对？

1、合理控制仓位

建议大家合理规划自己的资产，用闲钱理财、做好资产配置。这样在基金净值出现波动时，就不会过分焦虑，心态上可以更平和，也不会因此而影响到平时的生活开销。

2、做好中长期持有的打算

近些年市场的风格热点轮换，有些板块只是短期表现不佳，长期来看却有投资价值，现在选择被错杀的标的，在未来某个时点也许会迎来估值回归的春天。

3、不猜底，用定投前行

猜底难度太大，试错成本高。制定一份定投计划，按纪律投资，长期回报或更优。上周起，我也开启了定投计划，与大家一道，希望能够与各位投资者一起为自己的资产增值。

不妨忽略市场频繁的短期波动，着眼长期，用时间和耐心换取价值，秉持初心，坚定前行，做时间的朋友。

风险提示：如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金有风险，投资须谨慎，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。