【西部利得季成翔】聊聊FOF和家庭资产配置

一直以来，家庭资产配置不时地会被众人提起，但是往往讨论多但结论少。究其原因，主要是在国内，家庭资产配置中大头往往是房产。但随着我国经济发展和房住不炒的政策下，家庭资产配置的重要性开始逐步提高。

家庭资产配置中有一个变和一个不变：“变”就是家庭成员的年龄是持续变化的，所谓时光荏苒，子曰“逝者如斯夫！不舍昼夜”。随着家庭成员年龄的变化，需求也会发生变化。比如家庭的闲钱增值需要考虑未来的各种可能，子女的教育，老人的赡养，家庭资产增值的需求等等，这些“变”是一个家庭需要持续面对的。而一个“不变”则是理财基础需求，作为家庭整体去考虑，更多顾虑的是持有体验、绝对收益情况等因素。

因此，在越来越多家庭有余钱可以用于理财的情况下，面对琳琅满目的理财产品，就不可避免面临如下三个问题：

1. 我的家庭理财目标需求是什么？（需要考虑家庭未来收支、风险偏好和承受能力等因素）

2. 当前应该配置哪类资产？

3. 这些资产应该按照哪个比例进行配置？

回答这些问题，其核心就是两大金融服务：

1. 寻找匹配家庭理财目标和需求的金融资产；

2. 持仓调整策略或投资建议。

作为FOF基金（基金中基金），其本身购买的资产主要是基金，是一种理财产品，同时运用多种策略去实现资产配置。那么，就FOF而言，我们需要完成哪些基本研究和操作呢？

1. 资产配置研究、策略和操作；

2. 基金研究、归类和入池；

3. 针对不同市场环境研判并确定在某个时刻进行相对应调整。

我们可以简单归纳，混合FOF（养老FOF不包含在内，他们针对养老需求制定的FOF策略）实质上完成了：市场研判、配置操作和择机调整的一系列过程。这一系列过程其实相当于给投资者提供了：1.资产配置（包含配置比例）服务；2.持仓调整服务。因此，混合FOF产品，实际上是一个提供了资产配置和持仓调整两大金融服务类的理财产品。只不过，由于FOF类基金产品特性，属于摆在市场上的金融商品，需要投资者自己根据自己风险等级去确定能否购买，因此，实际上家庭若能投资FOF基金，则需要家庭决策者自主确定购买何种FOF基金。

但FOF基金能否提供家庭配置“一个变和一个不变”问题的解决方案呢？站在FOF基金经理的角度，我认为FOF基金经理可以按照自己的投资理念去提供“不变”（持有体验、绝对收益情况等不变因素的需求）这一个投资需求上的多元方案。例如，混合FOF基金可以在权益类资产比例上进行区分，从而提供不同回撤、波动率、收益上的方案，让更多家庭可以进行选择。

就 西部利得季季鸿三个月持有期混合(FOF)A 而言，我们的投资理念是：优化投资者的投资体验和践行绝对收益的理念。目前基金合同约定的权益类资产投资比例范围是30%-80%，属于灵活策略类型。我们的投资策略是：宏观为主，两翼评价，立体配置。季季鸿FOF的投资策略基于宏观和大类资产配置策略，确定大类资产配置比例，并按照两翼评价（时间维度和基金评价维度）筛选出来的基金池中挑选符合当下策略的基金，按照立体配置方法（底仓策略-地基、长期持有-主体、中期持有-装饰）进行配置。

综上所述，我们认为FOF基金已经具备了解决一般家庭资产配置中遇到的一些问题和痛点的能力，FOF基金可以作为一般家庭资产配置中可以考虑进行投资的理财产品。由于各类FOF基金产品多样性，提供的解决方案也较为多元，家庭决策之前还需要尽量明确家庭理财目标和自身风险偏好，选择合适的产品。

今天先说到这里，今后我会通过文章、视频和直播，继续与大家分享我对宏观市场的看法、大类资产配置的研究和FOF基金的深度解读，欢迎关注。

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