在日常投资中,我们会经常听到“景气度向上”的行业、某某板块景气度持续向好,但是对于一些普通投资者而言,“景气度”的概念似乎并不是很好琢磨。近期我们的直播间就特别请来了林忠晶博士,跟大家分享一下他对于景气行业的一些看法,以下是直播内容整理~

“景气度”,一般指的是宏观经济或者行业的繁荣程度。具体而言,衡量景气度的角度,一般包括:1.自身的盈利指标,比如营业收入和净利润增速、净资产收益率等。2.外部的环境变化,比如扶持补贴政策、科技发展带来的业务革新机会等。

本期精华

1、注意到您的投资方法是以景气度变化和供需格局为核心逻辑,您是如何对景气度和供需进行判断的?

2、在选择个股时,比较看重上市企业的哪些指标?

3、当遇到市场瓶颈或当市场发展的趋势和最初的预测不同时,会如何应对?

4、您的新基金长安行业成长混合会重点关注四个投资方向,新能源车、光伏风电、国产替代和疫情复苏。为何选择重点布局这四个方向呢?

1、注意到你的投资方法是以景气度变化和供需格局为核心逻辑,可否详细介绍一下,你是如何对景气度和供需进行判断的?

就景气度来说,我会着重看四个部分,其一是国家政策,其二是产业政策,其三是社会观念,其四是科技发展。我相信做投资讲究“顺势而为”,因此,在国家政策和产业政策方面,我会着力培养自己的敏锐度。在社会观念方面,在分析时会综合考虑,避免片面推演。科技发展方面,会特别关注关键性技术痛点的研发进度。就竞争格局而言,我认为关键是要拆解产业链上的各个交易环节,考察每个环节上的供给和需求情况。比如,如果某个环节的需求很大,但供给却受到限制,那么这个环节上的企业显然就有利润上升的可能性,值得重点关注。

2、在选择个股时,你比较看重上市企业的哪些指标?

一方面是看企业所在的行业,行业的景气度是很重要的,因为一个处在下行区间的行业,我们很难从中找到基本面过硬的公司。另一方面,要看企业核心竞争力的来源,比如是靠资源获取的,还是通过自由市场竞争获取的。我相信,只有通过自己的实力得来的市场地位和份额才会是长久的。此外,还可以看看外部环境承压时公司的反应,比如,对于制造业来说,如果上游原材料涨价,公司的利润是否仍可以保持稳定。公司的财报就是一个很好的信息来源,因此,在选择个股时,我会关注管理层背景、股东关系、毛利等任何可以反映企业核心竞争力的指标。

3、当遇到市场瓶颈或当市场发展的趋势和您预测的不同时,会如何应对?


在投资当中如果遇到这种情况,我讲究的方法的是重应对,轻预测。因为经济本身就是一个复杂的系统,大部分人想的东西并不是真实的,当遇到市场瓶颈期,最重要的是选择什么样的方法去应对。比如,以近期公布的美国CPI数据为例,起初很多人都认为8月份美国CPI指数会持续下行,但实际上却呈上行态势。所以从这个例子就可以看出,在投资中,我们不妨重应对、轻预测,因为预测大概率往往都是边际的变化。假设真实的CPI指数是如期下行的,我们更应该考虑的是CPI指数下行的结构,去思考到底哪些行业会影响产业成本、需求或产业格局等等。但如果没有如期下行,我们可以去寻找一些影响最小的产业,以及思考它未来的趋势等等,这些才是我们所要考虑的问题,以更好的支撑投资决策。

4、您的新基金长安行业成长混合会重点关注四个投资方向,新能源车、光伏风电、国产替代和疫情复苏。为何选择重点布局这四个方向呢?

新能源车方面,我认为大逻辑是解决了行业的痛点。我们处在新能源车替代燃油车的趋势中,新能源车的售价越来越低,单位能效下的能源成本也更低,智能化程度更高,给消费者的价值感自然是更好的。此外,新能源车目前的渗透率还很低,多数知名的传统车企也在进军这一领域,未来新能源车对传统车的替代只会越来越多。

光伏风电方面,光伏领域最大的变化就是技术方面的突破,从PERC单晶电池到TOPCon电池、HJT电池这些。风电的成本也在不断降低,风电项目的内部收益率甚至比光伏项目更高。受装机条件的限制,未来更看好海风。

国产替代方面,随着近年来中国在投研端不断增加投入,国内企业掌握的核心技术已经越来越多,高新科技领域的技术替代每天都在进行,也会带来很多投资机会。


疫情复苏方面,随着防控措施不断完善,消费场景有机会进一步恢复,机场、酒店、旅游等板块都会有反转的机会。

风险提示:上述观点仅代表长安基金观点,不构成针对个人的投资建议,也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资,并根据风险自担的原则,自行承担投资风险。基金有风险,投资需谨慎。


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