【西部利得基金周度市场观点】2022.9.16

【权益市场】

悲观情绪下，或是价值投资者布局的黄金时间

本周市场连续下挫，板块普遍出现调整。上证指数、深证成指、创业板指分别下跌4.16%、5.19%、7.10%。分板块看，银行、食品饮料、国防军工跌幅较少，分别下跌0.85%、0.91%、1.16%，电气设备、公用事业、基础化工领跌，分别下跌9.30%、7.92%、7.31%。

可以看出，本周银行、食品饮料等防御性板块避险效果较好，军工主要受益于装备放量、行业需求确定性增长、景气度持续兑现。泛新能源板块出现明显调整，一方面前期积累涨幅较大，交易拥挤度较高，资金获利了结压力较大。另一方面欧美相关政策调整引发了市场对新能源出口产业链的担忧，行业需求面临不确定性叠加市场风险偏好下行，共同引发板块调整。

展望后市，随着市场的调整，投资者情绪处于低位，成交相对低迷，A股再次回到了前期相对较低的估值水平。回溯历史，调整往往在悲观情绪下的非理性行为导致市场出现下跌后结束，并可能酝酿着新一轮上涨。过去两年在国内疫情得到控制的情况下，国内供应链全球比较优势明显，部分行业增速维持高位，带来上市公司利润持续增长。国内上市公司全球竞争力大幅提升，增强了投资者信心。不利消息已经明牌，有利信息未被充分预期的当下，或许是价值投资者布局的黄金时间。

【债券市场】

8月消费、投资反弹，工业增加值超预期，债市或弱势震荡

本周债市整体走弱，10年期国债收益率为2.66%，较上周上行3bp。

8月工业增加值和社零比7月增速回升，基建投资同比增速创2018年以来新高。

8月房地产竣工面积、开发资金来源降幅收窄。在各地政策支撑下，竣工速度有所提升，地产信贷资金边际好转。

美国8月CPI同比增8.3%，前值8.5%，预期8.1%，通胀超预期可能将进一步强化美联储鹰派立场，加息预期大幅升温。

综上，8月经济数据偏强，工业增加值、基建地产投资边际改善，低基数作用下消费增速反弹，房地产销售乏力拖累经济，货币政策方面考虑到汇率贬值和美联储的鹰派立场，债市收益率或将弱势震荡。

数据来源：Wind

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