A股市场一周回顾（2022.09.13-09.16）

本周A股三大指数、恒生综合指数震荡盘整。新能源板块、化工板块、科技板块、医药板块、消费板块下行，金融、地产板块微涨，板块之间分化尚不显著。整体市场板块出现结构性行情。新能源、科技依然是高景气行业，仍然有成长行情，化工、医药、消费、金融、地产板块有结构性逢低布局机会。

消费板块

本周消费板块继续回调，其中餐饮板块保持坚挺、家电板块跌幅居前。

本周社零数据发布，8月社会消费品零售总额同比增长5.4%，较7月加快2.7个百分点。其中，商品零售同比增长5.1%，较7月回升1.9个百分点；餐饮收入同比增长8.4%，较7月回升9.9个百分点。汽车类销售同比增长15.9%，较7月回升6.2个百分点。消费同比增速有所加快，但剔除基数效应后依然偏弱。汽车仍然是所有消费中的亮点，且增量部分基本都体现为新能源汽车的快速崛起。

中秋期间相关消费品类表现坚挺，为疫后消费需求复苏奠定良好预期基础。高端酒库存良性，次高端、地产酒等核心产品批价仍旧稳定，大众品随餐饮端稳步恢复。6月末以来国内疫情防控措施持续优化，优化后的防疫措施更有利于消费需求释放；从居民收入端分析，城镇调查失业率水平快速回落，PMI指数中的就业分项指数整体呈改善趋势，消费的先行指标就业已经改善，当前消费需求扩大所面临的约束正在逐步减小。建议关注消费板块中具有估值修复潜力的个股，如酒类、餐饮供应链、白电等板块的优质龙头。

新能源板块

本周新能源板块大幅下跌，主要由于市场弱势下对利空极度敏感。新能源车方面，行业销量改善幅度不强，同时市场担心美国新政策影响，整体行情表现低迷。光伏板块光储景气度强劲，但受欧洲下调电价影响，引起市场对光储需求担忧，板块明显下挫。但政策对需求影响不大，主要原因在于板块高位交易拥挤度过高。风电板块，招标旺盛，装机开启抢装，业绩兑现需要到下半年，板块分化严重。氢能方面，近期部分城市在政策加快推动。总体来看，新能源板块前期上涨较多，交易拥挤度过高，资金不断撤出。但当前行业变化主要是短期影响，行业需求仍然较为景气，随着交易拥挤度下降，估值性价比提升，建议后期逢低布局。

医药板块

本周医药板块受大盘拖累下跌较多，但仍有细分领域个股表现不俗。中报季后，创新药板块整体企稳，ESMO会议给创新药公司展示临床研究的机会，待Q4更多里程碑事件催化；中药板块表现较弱，政策面暂时没有更多消息；CXO板块在美国支持生物制造回流影响下大幅下挫，情绪面冲击大过实质影响；医疗服务板块相对强势，仍是疫后复苏值得重点关注的方向；医疗设备龙头上市后，股价较为强势，带动医疗器械板块特别是内窥镜公司走高；原料药和化药整体仍在底部整固，后续随着经营改善或有较大向上弹性。受外围事件影响，一些优质标的已回归合理甚至超跌价格，迎来长期价值配置区间。近来多点散发疫情对短期股价或有扰动，把握优质公司建仓窗口。

科技板块

本周科技板块整体表现靠后，主要受外围美国加息预期、美国或进一步加紧对中国科技产业限制与交易因素影响。在诸多不利因素中，半导体国产替代与计算机信创板块相对表现较好。本周超幅下跌部分受情绪与交易因素影响，后期有望修复。从长期来看，基本面没有恶化、产业趋势明显的行业板块目前处于低估值区间，未来仍有较大的机会。我们强烈建议积极关注前期下跌较大，明显过度受到风险偏好及市场交易因素影响的标的，与未来短期较为平淡、业绩中确定性较高的相关板块。

化工板块

化工板块本周震荡下跌，其中石油化工和基础化工板块表现疲弱。伊核协议短期内难以达成，原油供应增加的概率减弱，同时沙特也不会大幅减产。预计短期内原油价格以宽幅震荡为主。欧洲对俄罗斯管道气依赖度较高，未来俄罗斯对乌输气有可能完全断供。氯化钾、维生素、蛋氨酸等在欧洲产能占比较高的化工品未来可能出现供给冲击，甲醇、尿素等主要采用气头工艺生产的化工品价格也将受到较大影响。化肥目前价格有所回落，库存上升，短期内整个行业改变可能性不大。化纤受到原材料下跌影响，整体有所好转，POY等利润有所恢复，下游纺织开工率持续回升。整体来看，化工行业处于持续向好阶段，但目前大盘表现较弱，建议关注底部的机会。

金融地产板块

本周银行板块小幅上涨，地产板块微涨，保险板块微跌。稳增长、稳预期的政策背景下，经济下行空间有限。银行存款利率下调，改善银行负债端结构，改善银行盈利，在经济上涨整体微弱的背景下，银行后续出现结构化行情，持续关注增长良好利润持续释放的优质区域城商行与农商行。地产板块目前销售投资端比较低迷，但市场对前期房地产信用风险资产风险情绪有一定修复，同时部分二三城市持续放松房地产调控政策，后续持续关注销售回暖的迹象；房地产行业也将持续分化，强信用和强资源背景的国央企房地产企业和优质民营房地产开发企业依然是持续关注的重点；物业板块由于受房地产开发板块的影响，半年报整体利润下滑，但不改变其中长期稳定增长的特质，后续等待房地产开发板块整体企稳，积极布局优质成长物业企业。

风险提示：以上观点仅供参考，不构成任何投资建议。