全球经济放缓，美联储加息持续，如何影响环球资产？

Q1：8月份全球市场有哪些主要看点？

在市场消化各国央行更为鹰派的取态后，环球股市于8月下跌。此外，欧洲能源危机日益加剧，加上投资者对中国内地经济增长的忧虑，也令市场情绪雪上加霜。

8月份全球市场的主要看点，包括美联储局主席鲍威尔在Jackson Hole年度经济研讨会上的鹰派发言。尽管美国7月份通胀数据有所回落，但鲍威尔在会议上强调，决策官员需要更多证据，才能有信心通胀受到控制。他进一步表示，假如要达成央行「坚定」的物价稳定目标，可能需要「使增长低于趋势一段时间」，这可能「为家庭和企业带来一些痛苦」。

央行官员鹰派言论，引发市场担心即使经济放缓，联储局仍然决心继续收紧政策以对抗通胀，且限制性的利率可能维持更长时间。

至于债券市场，随着投资者开始在价格中反映主要央行加快收紧政策的预期，特别是加息次数的增加，令环球政府债券在月内下跌。

商品市场方面，全球需求前景恶化，以及美元依然强势，对原油价格构成下行压力，亦令大部分的商品价格本月报跌。

Q2：未来几个月我们预计会关注哪些重点？

我们认为，市场在未来几个月将会继续关注经济放缓，以及政策利率持续上升的挑战。

在通胀居高不下的情况下，财政政策将会担当重要角色，当中包括为欧洲家庭及企业提供针对性的财政政策支持，还有中国增加基础建设投资等。

政策利率方面，我们预计今年联储局将合共加息325个基点，并在明年初进一步加息。政策官员将会采取「加息然后观望」的态度。其实于过去一个月，市场对欧洲利率的预期亦有显著上调。

面对衰退风险，企业盈利可能较现时的预期有所下行。但美股估值于8月有所改善，假如通胀于年底前开始降温，增长股及科技股或会受惠。可是，欧洲股市的盈利能力面临消费者信心减弱，及能源供应忧虑的压力。经济衰退的可能性增加，欧元区有显著的下行风险。

自年初以来，商品市场的动力一直支持新兴市场，尤其是拉美的盈利增长及股票价格。然而，全球经济增长放缓，商品需求可能会减小，因此我们看好亚洲新兴市场。宏观前景的忧虑，尤其是对疫情及房地产，可能会局限中国股票的短期表现。但当局加强宏观政策支持，及调整重启经济策略，应有助改善内需及房地产行业前景。

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