鹏华智投丨周度回首望（9月12日-9月16日）

2022年9月12日-9月16日

市场回顾与展望

过去一周，全球股市笼罩在主要经济体衰退的不确定性下，市场风险偏好显著走低，A股再度出现惯性调整；国内债市受8月宏观数据向好叠加资金面进一步收敛，整体表现较弱。

1）近期市场负面情绪扰动较多，调整压力主要来自外部风险，美联储货币政策加速收紧背景下，美元加息路径或超预期，全球流动性总量收缩，导致风险资产剧烈波动；此外，人民币对美元汇率破7，对投资者的情绪产生了影响，9月以来日均成交额仅超8000亿元，市场观望情绪略有加重。但近期公布的经济数据首现回暖，我国经济延续恢复发展态势，主要指标出现积极变化，经济基本面长期向好的趋势仍在。

2）9月以来中小盘指数回调明显，赛道股集体调整，银行、食品饮料、军工相对坚挺，风格出现明显分化。在经历7-8月份成长、价值风格裂口拉大，经济稳定预期逐步增强之后，成长、价值风格开始收敛。在外需逐渐走弱的背景下，依赖程度高的成长型行业盈利预期和估值并不友好。考虑到今年增量资金不多，更多呈现存量博弈特征的局面下，风格收敛可能以此起彼伏的形式体现。

数据来源：Wind

大类资产+行业晴雨表

数据来源：WIND，鹏华基金。时间区间：20220912-20220916

市场估值知多少

行业估值：估值方面，下游产业在2010年以来估值分位数高于90%。其中，航空机场、社会服务、农林牧渔和汽车估值分位数高于90%。科技行业和金融行业在2010年以来估值分位数已处于历史低点。

数据来源：WIND，鹏华基金。时间区间：20220912-20220916

周内财经要闻

国家统计局公布了8月国民经济宏观数据，面对复杂严峻的国际环境和国内疫情散发多发、极端高温天气等多重超预期考验，经济延续恢复发展态势，主要指标整体有所改善。投资方面，1-8月份全国固定资产投资同比增长5.8%，涨幅较前7个月加快0.1%。基建投资维持高速增长，地产投资依然是最大拖累。消费方面，8月社会消费品零售总额同比增长5.4%，增速比上月加快2.7%，随着国内疫情和高温扰动的逐渐缓解，传统金九银十等零售旺季或将逐步提振市场需求。制造业方面，规模以上工业增加值同比上涨4.2%，比上月加快0.4%，环比增长0.32%，工业数据的改善主要是基数效应和高温天气这两大因素。整体而言，8月宏观数据显示我国经济依然处在上升通道，不过随着未来出口或延续放缓迹象、地产继续拖累整体经济，叠加外部加息的冲击，基建和消费可能无法持续对冲下行压力，后续需要关注政策端的传导与落实。

数据来源：WIND

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