量化周报 | 国际国内双重影响，市场震荡下行，行业整体回调，银行板块迎来利好

市场摘要

本周（2022.09.13-2022.09.16），A股全市场中，12%的股票上涨，88%的股票下跌，个股整体呈现下跌趋势。国际和国内市场接连出现“跳水”行情，美国公布最新8月份消费者物价指数CPI数据，高于市场预期，预示通胀仍在进行中，市场调高9月份美联储加息预期，美股连续重挫下跌。国内市场，多家银行下调个人存款利率，人民币汇率在震荡加剧之后，离岸、在岸人民币兑美元汇率相继跌破7.0，在这种情形下，不利于进口依赖相关行业，但是对出口有一定促进作用。

从A股主要宽基指数上看，市场主要宽基指数大部分呈现下跌趋势，上证指数下跌4.16%，创业板指下跌7.10%，科创50指数下跌3.41%，上证50指数下跌2.88%。从近五年主要指数历史估值角度分析，包括市盈率、市净率、市销率三个维度，科创50指数、中证500指数处于低估值区。

一、市场指数表现分析

截止2022年09月16日收盘，上证指数报3126.40，沪深300指数报3932.68，中证500指数报5954.50，中证1000指数报6481.24，上证50指数报2678.03，科创50指数报998.52，深证成指报11261.50，创业板指报2367.40。

本周，上证50指数下跌2.88%，科创50指数下跌3.41%，沪深300指数下跌3.94%，上证综指下跌4.16%，深证成指下跌5.19%，中证500指数下跌5.74%，中证1000指数下跌6.25%，创业板指下跌7.10%。

图1：本周主要宽基指数涨跌幅

在日均换手率方面，主要宽基指数中，创业板指上涨0.17%，深证成指上涨0.07%，中证500指数上涨0.05%，上证50指数上涨0.04%，沪深300指数上涨0.03%，上证综指下跌0.004%，中证1000指数下跌0.01%，科创50指数下跌0.07%。

图2：主要宽基指数日均换手率

在成交额方面，上证50下跌13.76%，沪深300下跌15.17%，中证500下跌18.00%，上证综指下跌20.58%，创业板指下跌20.84%，深证成指下跌21.72%，中证1000下跌22.60%，科创50下跌22.81%。

图3：主要宽基指数成交额

二、市场指数估值分析

估值分析围绕市盈率PE（TTM）、市净率PB（LF）、市销率PS（TTM）三个指标维度。市盈率PE（TTM）表示投资回本的速度，市盈率所处历史百分位越低，表示估值越低，收回成本时间越短，对投资者越有利；市净率PB（LF）表示投资的风险，与净资产成反比，市净率所处历史百分位越低，表示估值越低，投资风险越小，对投资者越有利；市销率PS（TTM）与主营业务收入成反比，市销率所处历史百分位越低，表示估值越低，对投资者越有利。

科创50指数在市盈率指标上处于历史10分位以内，属于低估值区间。科创50指数、中证500指数、上证综指在市净率指标上处于历史10分位以内，属于低估值区间。科创50指数、中证500指数、上证综指、上证50指数在市销率指标上处于历史10分位以内，属于低估值区间。投资者需要关注市场估值修复情形。图4、图5、图6展示了本周市场主要宽基指数估值指标（市盈率、市净率、市销率）所处历史分位数。

图4：本周主要宽基指数市盈率PE（TTM）历史百分位

图5：本周主要宽基指数市净率PB（LF）历史百分位

图6：本周主要宽基指数市销率PS（TTM）历史百分位

行业摘要

本周（2022.09.13-2022.09.16），从行业角度分析，在31个申万一级行业中，行业指数集体下跌，市场回调力度明显，电力设备、公用事业和基础化工行业跌幅较大，主要由于投资者情绪影响，前期涨幅较大板块迎来大幅回调，近期国内银行陆续下调存款利率，有利于降低银行负债成本，受此利好影响，银行行业跌幅最小。从估值指标上看，综合市盈率和市净率两个角度，银行、通信、医药生物行业处于历史低估值区间，适当关注估值修复，谨慎看待高估值板块和行业投资机会，防范投资风险。

一、行业指数表现分析

周跌幅位居后三的行业分别是：银行（-0.85%）、食品饮料（-0.91%）、国防军工（-1.16%）。

周跌幅位居前三的行业分别是：电力设备（-9.30%）、公用事业（-7.92%）、基础化工（-7.31%）

图1：本周主要行业指数涨跌幅

二、行业指数估值分析

行业指数估值分析围绕市盈率PE（TTM）、市净率PB（LF）两个指标维度。市盈率PE（TTM）表示投资回本的速度，市盈率所处历史百分位越低，表示估值越低，收回成本时间越短，对投资者越有利；市净率PB（LF）表示投资的风险，与净资产成反比，市净率所处历史百分位越低，表示估值越低，投资风险越小，对投资者越有利。

分析近五年行业历史估值水平，从市盈率角度分析，煤炭、非银金融、基础化工、银行、交通运输、通信、有色金属、医药生物行业市盈率低于历史10分位，属于低估值区间；汽车、农林牧渔、综合、社会服务、商贸零售、轻工制造行业市盈率高于历史80分位，属于相对高估值区间。从市净率角度分析，房地产、社会服务、计算机、建筑材料、医药生物、传媒、环保、通信、银行、非银金融行业市净率低于历史10分位，属于相对低估值区间，美容护理、商贸零售、煤炭、国防军工行业市净率高于历史80分位，属于高估值区间。图2、图3展示了本周市场主要行业指数估值指标（市盈率、市净率）所处近五年历史分位数。

图2：本周主要行业指数市盈率PE（TTM）历史百分位

图3：本周主要行业指数市净率PB（LF）历史百分位

数据来源：Wind，中信建投证券股份有限公司
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