(一)主要业务、产品及用途。公司主要从事环氧丙烷衍生品,包括聚氨酯硬泡组合聚醚、

$红 宝 丽(SZ002165)$  (一)主要业务、产品及用途。公司主要从事环氧丙烷衍生品,包括聚氨酯硬泡组合聚醚、异丙醇胺系列产品,以及环氧丙烷、过氧化二异丙苯、聚氨酯保温板的研发、生产和销售。聚醚系列产品和异丙醇胺系列产品实现的销售收入占主营业务收入的比重占86%。泰兴基地生产的环氧丙烷主要自用作为聚醚产品和异丙醇胺产品生产原料,应客户需求有部分对外销售。二季度,公司董事会批准了《公司关于〈泰兴化学公司环氧丙烷扩建项目〉的议案》,环氧丙烷装置停产进入技改扩建阶段。(二)主要产品工艺流程及上下游产业链。(1)工艺流程。硬泡组合聚醚:通过起始原料的预处理、氧化烯烃的聚合反应、中和脱色处理、脱挥发物与过滤等工序生产出聚醚多元醇,然后根据发泡剂特性和客户需要而研制的配方定制成硬泡组合聚醚。异丙醇胺:根据羟基个数分为一异丙醇胺、二异丙醇胺、三异丙醇胺。目前公司异丙醇胺的生产采用自主研发的超临界合成方法,即浓氨水和环氧丙烷充分混合高压通过一系列的聚合反应,在反应器的不同阶段生成相应的产品,并可视实际需求情况而调节各类产品的产量。环氧丙烷:工艺共分为异丙苯氧化、丙烯环氧化、PO精馏、苄醇氢解四个流程。(三)经营模式:(1)环氧丙烷衍生品。聚氨酯硬泡组合聚醚。公司专业从事硬泡组合聚醚生产经营三十多年,产品直接对外销售,下游客户主要是冰箱(柜)、冷藏集装箱等行业知名的生产企业。在国内外硬泡聚醚领域,是中国工业和信息化部等两部门公布的第二批制造业单项冠军企业。异丙醇胺。公司生产经营异丙醇胺,以直销及与区域代理商合作的方式实现国内外销售。异丙醇胺产品包括一异丙醇胺、二异丙醇胺和三异丙醇胺,以及改性异丙醇胺。异丙醇胺是精细化工产品,被广泛用于合成表面活性剂、工业与民用清洗剂、石油天然气炼制中的脱硫剂、医药农药中间体、丙二胺、钛白粉、电子清洗、金属切削、水泥外加剂、固化剂等行业。(2)环氧丙烷。泰兴基地生产的环氧丙烷,主要自用作为生产聚醚多元醇、异丙醇胺的原材料,部分根据市场情况外销,出售给下游企业,现款结算。随着环氧丙烷扩建项目推进,二季度环氧丙烷装置已停产,生产所需环氧丙烷从外单位采购。(3)新兴材料。聚氨酯保温板。采用直销、经销和代销的方式实现销售。4月1日,《建筑节能与可再生资源利用通用规范》强制性标准执行后,与建筑保温行业联系交流增多,聚氨酯保温板产品在行业中应用没有打开,在公司主营业务收入中的比重仍较小。报告期内,公司积极拓展聚氨酯保温板在建筑保温领域市场,以及新应用市场,以现货销售为主。(四)主要业绩驱动因素。上半年,国际环境更趋复杂严峻,地缘政治危机导致能源涨价,带动消费品价格上涨,欧美遭受通胀压力,美国加息,世界经济体陷入衰退;加上疫情反复,使得世界经济复苏更加艰难。国内疫情多地散发,上海疫情对经济影响明显,国内消费减弱,二季度经济下行压力明显增大。面对异常复杂困难局面,党中央、国务院决策部署,高效统筹疫情防控和经济社会发展,加大宏观政策调节力度,有效实施稳经济一揽子政策措施,疫情反弹得到有效控制,国民经济企稳回升,生产需求边际改善,高质量发展态势持续,上半年国内生产总值同比增长2.5%(来源:国家统计局)。报告期,下游冰箱(柜)企业间歇停产或降负,冰箱(柜)产量下降。家用电冰箱、冷柜的产量分别为4,164.2万台、1,232.3万台,同比分别下降6.2%、19.5%(根据统计局网站整理),从而影响使得公司硬泡组合聚醚销售量下降。因需求影响,环氧丙烷市场采购均价10,111元/吨比上年同期下降34.72%面对复杂的环境,公司有效应对:持续扩大聚氨酯聚醚、异丙醇胺市场影响力,抓好泰兴基地项目工艺优化、项目扩产工作,提升营运效率,促进高质量发展。1、开发新技术,服务客户价值创造;不断开拓聚醚和醇胺产品新应用领域、新应用市场,加强对客户服务,提高品牌价值,推动产业发展;2、严抓安全生产与环保管理,根据新要求,保证产品生产稳定与市场供应,并采取降本增效措施,控制经营成本,提升产品盈利能力;3、推进重点项目建设,打造一体化优势。泰兴基地环氧丙烷装置生产以后,持续进行工艺优化,不断提升装置运行效率;针对环氧丙烷装置特点及行业情况,决策推进装置升级改造,将在现有装置基础上扩大产能至25万吨。以降低装置原料(能源)消耗、放大装置产能、中间品综合利用等,发挥工艺先进性,促使装置效率和整体价值的大幅提升。与政府主管部门积极沟通,加快推进“年产12万吨聚醚多元醇”项目建设。公司持续秉承创新理念,配置资源打造环氧丙烷-聚醚、醇胺及衍生物产业链,提升企业质量和竞争力。(五)行业发展情况及市场地位。1、环氧丙烷行业及附属品:(1)环氧丙烷行业。环氧丙烷是一种重要的基础化工原料,主要用于生产聚醚多元醇、丙二醇/碳酸二甲酯、丙二醇醚、异丙醇胺和各类非离子表面活性剂等,广泛应用于化工、汽车、建筑、食品、烟草、医药、纺织及化妆品等行业,聚醚多元醇约占7成。全球环氧丙烷行业发展形势较好,但先进的生产工艺仍掌握在美国、德国等发达国家企业手中。中国是世界上主要的环氧丙烷产销地之一,但其中50%的产能为氯醇法工艺,该工艺“三废”量大,属于国家限制发展的工艺;随着下游产业的迅速发展,中国对环氧丙烷需求保持持续增长,产能也在不断扩张,未来有一些新建项目计划,但受制于技术限制,先进工艺产能一直未能满足国内需求。环氧丙烷生产工艺主要分为直接氧化法、共氧化法和氯醇法。2021年,环氧丙烷消费量达到410.24万吨,同比增长21.3%,当前中国环氧丙烷供需仍不平衡,不足部分依赖进口。2021年中国环氧丙烷产能382.9万吨,产量365.3万吨,PO进口规模43.4万吨(来源:卓创资讯)。上半年,因疫情等因素影响,环氧丙烷需求减弱。环氧丙烷市场采购均价10,111元/吨比上年同期15,489元/吨下降34.72%。2、环氧丙烷衍生品。环氧丙烷下游衍生品主要包括硬泡组合聚醚和异丙醇胺等。(1)硬泡组合聚醚。聚氨酯泡沫分为硬泡和软泡,聚氨酯硬泡应用多是与民生息息相关的行业作隔热保温材料(节能),如冰箱(柜)冷藏、建筑外墙/管道保温、冷库、汽车、储罐、热水器等行业,以及仿木家具、包装材料等领域,硬泡组合聚醚与聚合MDI同为聚氨酯硬泡的主要原料之一,2021年中国聚氨酯硬泡消费量约247万吨(来源:据天天化工网《2021中国MDI市场研究报告》推算),其中硬泡组合聚醚113.3万吨、聚合MDI133.7万吨。家电冷藏行业耗用硬泡组合聚醚56多万吨,是硬泡组合聚醚的主要应用领域,也是最高端的应用市场。而在发达国家,硬泡组合聚醚的主要消费领域是建筑外保温领域;在中国,冰箱(柜)冷藏集装箱冷藏行业一直是硬泡组合聚醚最大的消费领域,占比接近50%。而在发达国家,硬泡组合聚醚的主要消费领域是建筑外保温领域。(2)异丙醇胺。异丙醇胺是精细化工产品,包括一异丙醇胺、二异丙醇胺、三异丙醇胺,被广泛用于合成表面活性剂、工业与民用清洗剂、石油天然气炼制中的脱硫剂、医药农药中间体、丙二胺、钛白粉、电子清洗、金属切削、水泥外加剂、固化剂等行业。异丙醇胺是具有氨基和醇性羟基的醇胺类化工物,兼具胺和醇的综合性能,应用领域广泛,客户比较分散。异丙醇胺消费市场主要集中在欧美、非洲、中东、中国、日本、韩国、东南亚、台湾等国家和地区,生产商主要集中在中国、德国、美国等国家,如德国巴斯夫、美国陶氏化学等,目前世界上仅有十几家公司能够生产异丙醇胺,红宝丽是国内规模化全系列生产异丙醇胺的企业。国内有规模化的三异丙醇胺和二乙醇单异丙醇胺生产企业。公司拥有异丙醇胺自主知识产权,采用超临界工艺,生产装置规模4万吨/年,单套装置规模超过前述生产企业,另有二乙醇单异丙醇胺装置规模5万吨/年,合计产能规模9万吨,具有规模优势和技术优势,形成了竞争优势。子公司醇胺化学公司是国家专精特新小巨人企业。报告期,异丙醇胺行业维持较高的景气度,其主原料环氧丙烷价格同比降幅较大,一异、二异产品价格相对平稳。未来,随着社会各界对异丙醇胺经济性、环保性认识的进一步增强,国家碳中和规划、节能减排政策实施力度不断加大,以及技术进步,异丙醇胺诸多功效会得到较好的发挥利用,其新技术、新用途将得到开发,其应用将被进一步拓宽,异丙醇胺的消费需求会不断增加。3、新兴行业—聚氨酯保温板材领域:建筑保温:节约能源是中国的一项基本国策,国家和地方政府出台系列政策,推动绿色建筑产业发展,开展节能减排,降源消耗,发展低碳经济。当前,国内建筑保温市场上的主要保温材料有岩棉板、发泡水泥板、聚氨酯板、聚苯板等,种类繁多,它们各有自己的优缺点。聚氨酯材料是世界公认的最好的保温材料,其保温性能优异,性价比高,欧美、日本部分发达国家建筑保温材料中约有50%采用聚氨酯保温材料,而国内目前还不到15%;EPS/XPS在欧美建筑节能保温材料中占有率〈10%,在中国占比却远远大于聚氨酯材料。根据住房和城乡建设部统计,建筑能耗占中国能源消费总量30%以上。中国政府推行碳中和、碳排放政策,各级政府出台系列政策,推动绿色建筑产业发展,降源消耗,发展低碳经济。住房和城乡建设部于2021年11月发布强制性国家标准《建筑节能与可再生能源利用通用规范》,提高了居住建筑、公共建筑的热工性能限值要求,与大部分地区现行节能标准不同,平均设计能耗水平在现行节能设计国家标准和行业标准的基础上分别降低30%和20%,1)严寒和寒冷地区居住建筑平均节能率应为75%;2)其他气候区居住建筑平均节能率应为65%;3)公共建筑平均节能率应为72%。新增温和地区工业建筑节能设计指标要求,通用规范于2022年4月1日执行将给聚氨酯保温材料推广应用带来机会。公司已形成了年产1000万平方米高阻燃聚氨酯保温板的生产能力,采用结构阻燃技术,实现永久阻燃,兼具保温和防火。多年来,公司围绕政府建筑节能的要求做了大量工作,取得了一定的效果,公司聚氨酯保温板主要应于建筑外墙保温领域,聚氨酯保温板除了销售江苏及周边建筑保温市场外,也进入了北京等市场,应用于政府民生保障项目、房地产开发项目、老旧房屋及会议服务中心装修改造项目、住宅装配式等保温项目,市场认可度较高。