农银汇理邢军亮：你还愿意相信新能源吗？

正如大家所看到的，三季度以来，以新能源为代表的高景气成长板块出现了一定程度的回调。投资者们或许会担忧，新能源的行情是不是演绎完了？我们要不要在此时切换赛道呢？

前些日子和大家分享过，近期市场的调整主要是由于四月底以来部分成长赛道累积了显著的超额收益，拥挤度升高，叠加美联储加息预期升温，市场迎来了情绪释放的窗口。增量资金有限的情况下，部分资金流入金融、地产等更契合“稳增长”预期的板块，对成长赛道形成了挤出效应。同时，少部分上市公司半年报业绩不达预期，放大了投资者对于相关产业链中其他投资标的业绩的隐忧。

传统能源之所以表现强势，还是在于阶段性的供需错配。不过我们常说，做投资重要的一点是顺应时势，与时代大势作伴，不为短期情绪所扰。新旧能源的增长基础也并非是互相矛盾的，二者之间不存在跷跷板效应。

正所谓“能源皆有周期性”，一季度市场的震荡行情想必让不少投资者还心有余悸，但自4月27日市场反弹以来，截至二季末，新能源指数在不到两个月的时间里，反弹了51.91%（数据来源：Wind，新能源指数，884035.WI，截至2022.6.30。）。这充分印证了对于高成长赛道而言，短期因素导致的超跌往往能够更大幅度地修复回来。

新能源也是能源，不过是在周期性的基础上表现出了更强的成长属性。大家不妨再想一想这几年来全球发展的特征，或多或少都处于“去全球化”的过程中。但有一条全球化的产业链是极为确定的，就是能源结构转型。在逆周期的浪潮下寻找顺周期，能够带给我们长期可预见的确定性。

许多高成长行业，如生物医药、芯片等，国产替代已成为了主要逻辑。“缺芯潮”、“价格战”等，都是博弈的体现。唯有新能源是少数在全球领域达成共识的产业链，也就是在整个去全球化的浪潮里，少数顺应全球化的产物。

我们力求“顺势”，去把握时代的脉搏，这将带来更大的成长空间。能源转型就是这样一个顺全球化的行业，即使各国的出发点可能不一致，可能是能源替代，或许是能源安全，但无论如何，世界范围内的诉求是一致的：绿色能源将是未来发电的主力。

全球能源紧张的大环境下，“碳中和”势在必行，能源电力已然成为突破口。发电侧，光伏、风电是主力军，逐步开启了存量替代的时代，未来有望量利齐升。需求侧，车辆加速电动化，进一步响应“碳中和”。储能侧，电池、逆变器等国内外需求加速释放，行业增速有望高企。我们应该珍惜和把握时代赋予我们的机遇和“红利”，共同参与到清洁能源转型升级的多极化格局中来。

面对短期阴晴不定的市场行情，与其敏感，不妨“钝感”。投资这条路或许没有想象中那么容易，但耐住性子，守住位置，终会收获市场和优质行业给予我们的馈赠。彼得林奇曾说：“投资的窍门不是要学会相信自己内心的感觉，而是要约束自己不理会内心的感觉。”在社会发展日新月异的今天，做好顺周期的事，坚守高确定、高景气的核心逻辑，将能有效提高我们的长期胜率。