联储加息或对国内债市影响有限

我们预计，短期美国通胀超预期，人民币快速贬值阶段可能会影响国内降息，但暂不会影响货币政策收紧，联储激进加息或许对国内债市影响有限。

历史上，人民币贬值压力较大往往对应着国内经济基本面下行压力较大、出口整体疲软的时期，这阶段央行往往会通过货币宽松的方式来对冲经济下行压力，央行货币政策仍是以内为主，另外考虑到8月份外部压力较大时央行依然进行了超预期MLF降息操作，反映出央行降息与否并不会过分考虑海外压力。

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