泓德基金苏昌景：打造好“基本面+量化双擎驱动” 的投资体系

报告期内的投资管理过程主要聚焦在以下两个方面：一是， 深化标的企业长期基本面大逻辑的认知；二是，优化量化多因子模型的收益预测及风险管理能力。 从股价驱动信息的角度来看， 低频基本面因子， 比如商业模式、 竞争格局、 结构性竞争优势、 治理结构、 管理层（自由现金流的优秀配置者） ， 从绝对估值的角度决定了企业绝大部分的价值， 同时也决定了公司的长期价值曲线；高频基本面因子， 比如短期经营业绩、 短期景气周期， 从绝对估值的角度虽然只决定了企业少部分的价值， 但却是公司中期股价波动的核心驱动因素；中高频量化因子， 比如流动性、 低频量价、 动量、 机构行为等， 从绝对估值的角度虽然并不决定企业的价值， 但是是公司短期股价波动的核心解释因素之一。

展望下半年的证券市场， 后续疫后修复和稳增长政策持续发力之下， 基本面与企业盈利大概率将实现企稳回升。 同时， “宽信用” 政策提振下， 市场情绪和风险偏好也有望很大程度回升。

后续投资目标上来讲， 我们致力于打造投资风格稳定鲜明、 相对偏股混合型基金长期具备稳定较好超额收益的主动量化产品。 在公募基金平台之上， 如何扬长避短做到上述目标是作为一名量化背景的基金经理需要考虑的事情。 本基金选择的一条可行的路径是， 遵循基本面趋势投资的理念， 围绕着股价驱动信息三个方面（低频基本面因子、 高频基本面因子、 以及中高频量化因子） ， 打造好“基本面+量化双擎驱动” 的投资体系， 重视组合风险收益的性价比。

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