市场充分调整，长期投资价值凸显

今日市场再度出现调整，上证指数跌破3100点，两市情绪悲观。近期市场的快速下跌，部分成长赛道出现了较大回撤，尤其是新能源领域跌幅较大。

综合来看，市场调整主要是悲观情绪的集中释放；受海外因素扰动，美国8月CPI略超预期，市场对于接下来美联储可能会大幅加息的预期，导致情绪整体低迷，资金避险效应明显。

成长板块前期已积累显著的超额收益，市场拥挤度升至历史高位，投资者情绪较为敏感。美联储加息预期升温、美债利率上行，打压了成长股估值；其次，近期人民币汇率快速调整，上市公司半年报出现部分业绩不达预期情况，让成长板块遭遇估值与业绩调整压力，众多因素抑制市场风险偏好。此外美欧在新能源车、光伏等行业方面的政策表态，也引发市场担忧。

市场反复震荡，投资者面临着两难的处境；总体而言此次市场调整是经济底部阶段的一次风险集中释放，不必过于恐慌：

1) 从基本面看，今年以来，我国经济逆水行舟，延续恢复发展态势。7月份以来经济主要指标呈现企稳态势，我国经济稳中向好的趋势没有改变。

2) 从政策面看，今年以来，我国加大宏观政策调节力度，稳健实施“以我为主”的货币政策，合理充裕的市场流动性能够为A股保持韧性保驾护航。

3) 从估值水平看，当前A股市场总体仍处于阶段性底部，很多企业估值回到合理区间，具有较高的中长期配置价值。

经过8、9月的充分调整，目前成长赛道拥挤度已明显降低。“新半军”估值和拥挤度已回落至历史较低水平；尤其是新能源车、风电、智能汽车等赛道的的拥挤度更是已经明显回落至历史低位，作为景气度较高的赛道，长期来看或有较好的投资性价比。

市场短期震荡或将持续，但系统性风险可控，随着风险偏好逐渐改善，优质企业依然具备较高的成长性；对于投资者而言，当市场出现较大回调，也是逢低布局的不错时机。

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