基金投资如何摊大饼？

之前我的一篇文章中有一个观点：基金投资可能最好的投资方式是被动投资，而不是做太多的主动管理，简单一点就是摊大饼，都买一点，追求一个市场的平均水平，这个有点类似于股票中的通过指数基金被动投资一篮子股票。这种方法比较很简单，而且可以达到全市场80分的水平，不妨是一种省心省力的方法。

对于基金投资来说，如何被动投资一篮子基金，实现跟踪全市场基金的表现，最近在交流群里有热烈的讨论。下面谈谈我个人的看法：

首先，需要说明的是，市场上很少或者说没有类似于股票指数那样直接复制基金指数的FOF或者单个基金产品，注意关键词，完全复制。因为单个基金资产很容易限购，流动性比较差，作为一个跟踪指数的FOF产品，有时候可能因为限购而无法买入某个基金，这样跟踪误差会特别大，所以单这一点，就很难有完全复制的情况。在这个情况下，可能的选择是抽样复制，或者说允许有一定的偏离，追求一定的超额收益（类似于股票指数增强），这种情况现在业绩基准是对应的基金指数，但有时候基金净值也并不完全会按照基金业绩走势走，还需要看跟踪是否紧密，而且是否存在比较跟踪偏离度。

另外对于某些FOF产品，持有某个产品有一定的限制，这个限制也有可能导致跟踪误差。另外，基金的申购和赎回等费率相对比较高，而指数编制并没有考虑这个问题，所以整体来看，会跑不赢指数。

具体如何摊大饼，主要有四种方案：

直接买跟踪指数的FOF或者投顾产品；（有点类似于买股票指数基金）；

单个基金替代策略（不是FOF或者基金组合）；

买入主动管理的FOF或者投顾产品。（允许有一定的偏离）；

自己DIY

下面依次来探讨这几种方案的利弊。

自己DIY

自己DIY就是自己构建组合，这个对于个人的能力和时间要求相对比较高。某些指数的成分基金比较多，如果自己构建组合和调仓相对来说操作等流程会比较复杂。但这个方法能够节省一点投顾费，或者FOF管理费。

我一直还是去鼓励个人去构建自己的基金组合的，因为你去挑选基金产品的时候，无论是FOF还是投顾，某个特定的产品对你来说有价值的条件是：他的能力比你强。如果你的能力都超过了基金经理或者投顾管理人，其实也根本没有选择他们产品的必要。其实，也要自信，因为很多投顾组合管理人的规模能够做起来，并不是投做得好，只是所谓的“顾“做得好而已。我之前测试的单纯抄晨星基金奖作业的组合业绩，都能够跑赢大多数投顾的。

买别人的主动管理产品

这种方法允许产品相对于指数有一定的偏离，追求的是跟上甚至跑赢指数的收益率，比如直接买二鸟说和基民柠檬的基金组合，这种方式考验的是你选择产品的能力，如果你不确定的话，可以多选择几个基金组合，这样避免选错的机会。但是这样也有一个弊端，那就是数量多了之后，很有可能也还是一个市场整体平均的表现，最终还是跟一个跟踪基金指数的投顾组合差不多了。那既然如此，为什么还要多此一举，去选好几个投顾组合呢？

当然，如果你觉得自己的能力能够选到业绩比较好的组合，您可以尝试这样去做。

买跟踪指数的FOF或者投顾产品

目前完全复制基金指数的FOF产品基本没有，但是有一些公募的FOF产品是有跟踪相关基金指数的，从历史业绩来看，跟踪的比较紧密，可以作为类似于基金指数的替代。

跟踪工银配置，有工银智远配置三个月持有期（008144）；

跟踪偏股基金指数：有兴全优选进取三个月（008145）；

跟踪工银股混：有华安慧萃组合精选3个月持有（012896）；

这个里面内容比较多，后面单独一篇文章展开讨论。

单个基金替代策略

这种方法是某个单个基金希望能够复制基金指数的表现。从逻辑上来说，这个就有一个问题：你无法获取到基金经理的主动管理能力。

举个例子，假设基金经理在中报重仓了茅台，到了年末的时候茅台从1000涨到了2000然后跌回来到1500。如果只是跟踪了基金经理的重仓股，那么只赚了500块，假设这个基金经理精准择时了，在2000卖了，其实基金经理赚了1000。

你是通过量化的手段来跟踪整体基金的仓位水平和持仓行业等，但是量化都是滞后的，也就是等到基金经理调整完了，可能你的模型才反应过来了，而且模型如果太过于复杂，中间可能存在很多误差。你是有可能做到一定的超额收益，但是要紧密跟踪基金指数，这个估计很难。所以，在分析之前，我就高度怀疑这种方法的有效性。

后面的分析也验证了我的猜想。这个里面内容比较多，后面单独一篇文章展开讨论。

小结

从我的分析来看，被动投资基金指数，最简单有效的方式是购买相关跟踪基金指数的FOF。然后自己做一点宏观大类资产择时，比如18年年底，今年4-5月这种底的时候，增加一点权益仓位。

其次，就是自己DIY了，这个是我个人强烈建议去做的。基金组合就像打篮球，每个人都会，但是不是每个人都可以成为乔丹，你不自己下场，怎么才知道自己的真实水平呢？如果您开始对自己没有自信，可以先小笔资金玩一下。

再后面，就是买比较优质的投顾和FOF了，这个就看个人挑选产品的能力了。但是我感觉其实挺难的，我之前觉得中欧全明星和嘉实全明星挺好的，因为历史业绩优势，但是今年以来业绩有点拉胯，如果你说多买一个防止鸡蛋放在同一个篮子里，这样可能也就接近市场整体平均收益，还不如简单一点去买跟踪被动投资基金指数。

最后的方案，就是去买单个基金产品了。当然，你说你只看超额收益，不管跟踪误差，那你当我白说。

至此，全文完，感谢阅读。

如果您发现我的分析有错误和遗漏的地方，欢迎您的指正和补充。

以上内容仅作为个人投资分析记录，仅代表个人观点，分析内容基于历史数据，历史业绩不预示其未来表现，不作为买卖的依据，不构成投资建议。