基金摊大饼之单个基金替代策略_财富号

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这种思路是找净值走势接近基金指数的单个基金来代替基金指数。

首先，不看数据，我就能够大概猜到这种方式的弊端。这种方式的原理是某个基金（一般是量化），去开发相关量化策略，跟踪全市场基金经理的整体表现。我初步估计应该是重点跟踪基金经理的重仓股，这个收益率应该与万得基金重仓指数高度相关。但是这个有一个很大的弊端，你无法获取到基金经理的主动管理能力。

举个例子，假设基金经理在中报重仓了茅台，到了年末的时候茅台从1000涨到了2000然后跌回来到1500。如果只是跟踪了基金经理的重仓股，那么只赚了500块，假设这个基金经理精准择时了，在2000卖了，其实基金经理赚了1000。

因为基金指数是所有基金的平均水平，所以肯定能够找到市场平均水平的基金刚好与基金指数的走势基本一致。但这个也有很大的风险，也就是基金可能无法准确跟踪指数的变化，尤其当基金经理存在集中性调仓的时候。

比如万家量化睿选的策略构建原理：

说实话这种持仓估计相对来说并不准确。抛开持仓，只看净值，通过多因子回归去估计基金在某些行业和产业的仓位，然后在这个行业或者仓位通过多因子去选股，是跟踪好beta的基础上，通过多因子去实现超额收益。

基金列表

下面是交流群群友反馈的能够跟踪万得偏股基金指数的单个基金。（可能还有其他，这里不覆盖）不同基金的规模差别很大，最小的万家量化睿选不到1亿，最大的富国天合稳健优选，规模超过了50亿，目前已经限制了大额申购。

净值分析

从累计收益来看，万家量化睿选收益远不如万得偏股混合型基金指数。

从超额收益累计收益来看，整体波动也是很大的，从累计收益来看，中欧数据挖掘多因子A超额收益最高，但超额收益波动确实很大。万家量化睿选，相对来说跑输很多。

从相关性来看，与万得偏股混合型基金指数相关性最高的是嘉实研究阿尔法，其次是富国天合稳健优选。

从最近业绩评价指标来看，中欧数据挖掘多因子A，整体业绩表现最好。万家量化睿选普遍跑输了相关基金指数。

从每年收益来看，这个差异还是很大，比如在2021年，万得偏股混合型基金指数收益率只有5.72%，但中欧数据挖掘多因子，差不多有21%，如果说用这个基金带代替万得偏股混合型基金指数，我只能说这个误差会非常大。

（文章写完之后，有朋友跟我反馈说部分基金存在转型，所以那所有历史数据是不正确的。这一点我确实没有考虑到，如果是最近1-2年才转型的话，历史数据有限，正如我前面说的这种方法从原理上会有一些硬伤，所以在跟踪紧密度上，我会有很大的质疑。另外从最近1-2年的收益率来看，有几个基金超额收益很高，而且很不稳定，这么大波动的超额收益，我觉得用来做指数跟踪产品是不太妥的。）

持仓分析

从持仓行业来看，相对比较均衡，最多的行业不超过20%，整体比较分散。

从最近的持仓来看，持股集中度并不高，但是持股差异很大。如果按照我的理解是跟踪基金指数的话，应该与基金重仓股比较重合，但从这个持仓数据来看，并不是特别符合。

从换手率来看，差别也比较大。嘉实研究阿尔法的换手率相对来说偏低，其他量化类策略的换手率高很多。

打新收益

初步看起来，部分基金的打新收益占比很高。

比如博道远航A：

万家量化睿选，打新收益占比也很高。

中欧数据挖掘多因子，打新收益占比也不低的。

小结

从上面的分析来看，通过单个基金去替代基金指数这种方式非常不靠谱，跟踪误差会特别大。而且很多收益打新收益占比都不低，相对来说水分比较大。这种基金的特点就是持仓相对均衡，所以整体收益会接近市场的平均收益水平，有一些净值可能会跟相关基金净值走势比较一致，但这种更多的是一种偶然性，后续可能会有背离，而且这背离你完全无法估计。

以上决策是基于你想表达投资基金指数的观点，然后选择工具，这种情况下你需要挑选的尽可能跟踪基金指数的产品。如果您能够接受很大的跟踪误差，觉得自己有基金筛选能力，您选择一篮子这种基金也不是不可以。

至此，全文完，感谢阅读。

如果您发现我的分析有错误和遗漏的地方，欢迎您的指正和补充。

以上内容仅作为个人投资分析记录，仅代表个人观点，分析内容基于历史数据，历史业绩不预示其未来表现，不作为买卖的依据，不构成投资建议。

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