华商基金市场周评：市场或在逐渐缩量磨底

华商基金资产配置部

本周表现方面，沪深300为-1.95%，创业板指-2.68%，国内金价+0.86%，南华商品指数+0.65%。今年以来，沪深300下跌21.95%，表现接近恒生指数和标普500，原油大涨，黄金小幅上涨。

市场点评：

市场或在逐渐缩量磨底。本周召开的9月美国美联储议息会议传递出较鹰派的加息路线，汇率压力和地缘政治压力仍在。且临近三季度末，长假效应叠加季末效应，市场微观流动性可能也存在一定扰动。但随着宏观风险事件落地，下周即将进入重要宏观数据发布的真空期。与此同时，国庆节前最后一周也不存在明显的日历效应，而节后第一周可能存在较好正向日历效应。

后市展望：

市场底部可能不容易一蹴而就，但或继续存在一定结构性机会。从我们跟踪的一系列择时指标来看，本周变化不大。量价方面，市场上涨动能尚未恢复，但前期滞涨的低估值大盘板块筑底迹象愈发明显。聪明资金方面，北向资金处在短期净流出趋势，两融资金也处在相对没那么乐观的水平。而在偏中长期的信号里，估值方面，4月底市场可能已跌至较高性价比区间，目前估值有所修复，但或仍处在较高性价比区间。宏观基本面方面，在信贷或通胀未显著改善前，宏观周期仍对避险资产相对有利，另一方面，虽然中美利差已在倒挂的状态，但何时回归还有待观察。

风险提示：以上内容不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。